Banca GeneraliがESMを推奨していないことをご存知ですか?



Banca GeneraliがESMを推奨していないことをご存知ですか?

Banca Generali-SaxoBankの研究センターがMesに書いたこと。 今日のイタリアのためのティノオルダニによる記事

それに注意してください:経済大臣のロベルト・グアルティエリと彼の副官であるアントニオ・ミシアーニのようなメスの2人の大ファンでさえ、その便利さについていくつかの疑問を持ち始めています。そして、最近のインタビューでは、過去のように「ifsとbutsのないMes」に並んでいるようには見えなくなりました。熟練した方言学者として、彼らは自分自身を否定しないように注意しています。彼らは「メスは潜在的に有用で便利なツールである」と前提としていますが、さまざまな違いを挙げて、政府内で彼ら自身が活気づけた熱意を冷やしています。

昨日Repubblicaがインタビューしたミシアーニは、アクセルよりもブレーキを使って遊んでいます。«このような困難な時期には、事前に選択肢を排除することはできません。 ESMヘルスクレジットラインは、潜在的に便利で便利なツールです。とはいえ、それはローンであり、助成金ではありません。その使用は、政府が利用できる代替案と比較して賛否両論を評価し、現金要件に関連して評価する必要があります。グアルティエリ大臣でさえ、もはやメスを活性化することにそれほど熱心ではないようであり、彼は「それはすべての病気の万能薬ではなく、条件がないと言うのは不正確だろう」と認めている。

なぜこのターン、どの逆のスマック?確かに、グアルティエリとミシアーニは、ノーザンリーグのサポーターであるアルベルトバグナイとクラウディオボルギの主権の信条に改宗しませんでした。ただし、それらの区別は、ESMに関するいくつかの銀行レポートに触発された可能性が高いです。はい、民主党は、良くも悪くも、長い間銀行と最も調和した党であったからです。そして、銀行が「メスは完璧な形と色で白雪姫のリンゴに似ているが、毒殺されている」と言った場合、グアルティエリ、ミシアーニ、ジンガレッティ、そしてすべてのククザロピディノが入金して並んでいます。

偶然にも、メスのサニタリーと白雪姫の毒リンゴの比較は、金融アナリストのアルテア・スピノッツィが署名し、ウェブ上で公開された、バンカ・ジェネラリとサクソ・バンクの2つの銀行の研究センターによる報告の基本的な論文です。数日前のStartmag.it 。解雇はすでに冒頭の言葉で述べられています。«ESM(European Stability Mechanism)は時代遅れの手段であり、欧州連合の加盟国の主権を危険にさらします。希釈リスク、政府の借り換えコストの上昇、および汚名は、それらを使用する国が低金利で資金を調達するために直面​​する脅威の一部です。欧州諸国は、ESMに融資を求めるのではなく、資本市場で資金を調達する必要があります»。

民主党が数ヶ月間発表した、イタリアが非常に低い医療費で360億ドルを獲得できるという論文は、事実によって否定されています。国が要求できるローンの最大額はGDPの2%に等しいため、GDPが1.8兆のイタリアは要求できますが、理論上は360億であり、15を超えるトランチを取得します。一度に%。しかし実際にはこれは不可能だとアナリストのスピノッツィは説明します。「イタリアはコビッドの緊急事態に対処するためにこの金額を費やしていないため、360億ユーロの資金を要求できませんでした。これまでのところ、経済省のデータによると、イタリアは保健システムへの投資に95億を割り当てています。さらに、2019年の国家医療サービスに起因する費用は約1,140億ユーロに達しました。これにより、医療予算の30%がCovid-19に関連する費用のみに割り当てられていることを示すことは困難です。

さらに:«メズファンドはソブリンクレジットに関してシニアです。これは希薄化リスクにつながり、それを利用する国の債務構造に悪影響を与える可能性があります。これは、90億ユーロを受け取るために、イタリアは債務返済構造を変更しなければならないことを意味します。新しい債権者の参入を考えると、債券のより高い利回りを必要とするソブリン債権者の損害にESMを優先します。彼らの前に返済される。したがって、低金利で90億ユーロを受け取るという妥協は、2兆ユーロの政府債の価格改定を引き起こし、費用がかかるだけでなく不利にもなります»。

アナリストのスピノッツィは、他の否定的な側面について次のように説明しています。«ESMは条件付きを課しますが、ソブリン債務は課しません。資本市場で起こっていることとは反対に、メスにアクセスすることによって、国は債務が返済されることを保証するために特別な監視下に置かれます»。金利の利便性でさえ、次のように想定されています。«ESMの金利は変動し、プログラムの資金調達スキームによって異なります。たとえば、スペインは2013年に40 bps(基本ポイント)のレートでESMローンに頼っていましたが、ESMの資金調達戦略が証券の発行からに移行したため、2014年には最大100bpsを支払いました。短期から長期のもの。イタリアがBTPを発行するとき、ESMでは不可能だった都合のよい期限と資金調達のコストを選択できます»。

繰り返しますが、«ESMを使用すると、国が財政的に不安定であるように見える可能性があり、イタリアの状況の歪んだ状況を提供します。一方、イタリアは問題なく資本市場にアクセスできます。10月22日に、30年の満期で80億のBTPを発行し、900億の注文を受けました。この文脈では、メスの資金は白雪姫の毒リンゴによく似ています。私たちの観点からは、ESMが廃止された手段であり、2012年の銀行危機の際に財政難に陥った国のために作成されたことは明らかです。EUはそのような廃止された手段を取り除くためにうまくいくでしょう»。


これは、Sun, 15 Nov 2020 06:29:30 +0000 の https://www.startmag.it/economia/banca-generali-sconsiglia-il-mes/Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。