ビットコインは重要な7万ドルの水準を下回り、市場全体の状況が依然として不安定なため、現在は6万5000ドル超で安定しようと試みています。最近の下落は、根強い売り圧力、投資家の慎重なポジショニング、そしてリスク資産の流動性に引き続き影響を与えているマクロ経済動向に関する不確実性の継続を反映しています。サイクルのこの段階ではボラティリティが高いことは珍しくありませんが、失った地合いを迅速に回復できないことから、警戒感は依然として続いています。
XWIN Research Japanによる最近のCryptoQuant レポートは、重要なマクロ経済状況を補足しています。12月の米国小売売上高は、主要指標と小売コントロールグループの両方で予想を下回り、消費者支出の大幅な減速を示しました。消費は依然として米国経済の主要な牽引役であるため、これらのデータは一時的なノイズではなく、より広範な経済サイクルの転換点となる可能性を秘めているとの見方が高まっています。
この文脈において、本レポートはビットコインが広範な下落トレンドの中で調整局面にあると述べている。特に金融環境がさらに引き締まったり、リスク資産への資本流入が引き続き弱まったりした場合、下振れリスクは条件付きで依然として支配的となる。しかしながら、見通しは流動性、政治的期待、機関投資家の需要の変化に依然として左右される。これらの要因は、現在の圧力にもかかわらず、ビットコインの中期的な軌道に依然として影響を与える可能性がある。
マクロ経済の減速とスポット需要の弱さ
このレポートは、ビットコイン市場の動向に引き続き影響を与えているマクロ経済環境の悪化にも焦点を当てています。最近のデータは、消費者支出と賃金上昇の同時減速を示しています。米国小売売上高の予想外の減少は、企業収益と雇用動向へのリスクを高めています。また、労働コスト指数（ECI）は予想を下回り、賃金インフレの鈍化を示唆しています。
この組み合わせにより、連邦準備制度理事会の焦点は成長リスクへと移行する傾向があるが、経済の勢いが冷え込んだときにリスク資産への圧力を維持する可能性もある。
製造業の雇用は、さらなる懸念材料となっている。製造業は緩やかかつ長期的な減少傾向にあり、しばしば景気循環的な景気後退の兆候と解釈されている。消費者支出指標の弱さと賃金の低下を合わせると、より広い視点から見ると、急速な回復ではなく、経済成長の鈍化と重なるデインフレ局面を示唆している。
このような環境下では、ビットコインは短期的なリスクオフの動きの影響を受けやすく、流動性が逼迫すると株式市場と同様の動きを示すことが多い。最終的な金融緩和への期待が上昇のきっかけとなる可能性はあるものの、こうした反発の持続性は依然として不透明である。特に、コインベース・プレミアムギャップは2025年後半から継続的にマイナスで推移しており、これは米国におけるスポット需要の弱さと、主にデリバティブによる価格変動を示唆している。
見通しを大幅に改善するには、ETF の流入に支えられ、プレミアム水準がプラスに推移し続けることが必要になる可能性が高いでしょう。
ビットコインは週足構造が弱まる中、重要なサポートをテストしている
ビットコインの週足チャートは、7万ドルの水準を失ってから価格構造が急激に悪化し、現在は6万ドル台半ばで安定しようとしていることを示しています。この心理的閾値を下回る下落は、特に価格が以前はダイナミックサポートとして機能していた短期移動平均線を下回っていることから、市場スタンスが統合からより守勢的なものへとシフトしていることを示しています。
価格動向から得られるモメンタム指標は、上昇力の低下を示唆しています。直近のローソク足は、2025年後半の高値から切り下げ高を形成しつつ、根強い売り圧力を示しています。直近の下落に伴う出来高の急増は、秩序ある利益確定ではなく、強制的な売却またはレバレッジ解消の兆候を示唆しています。歴史的に、このようなパターンは、スポット需要が急速に回復しない限り、長期にわたる調整局面や更なる調整行動に先行する傾向があります。
構造的な観点から見ると、次の重要なサポートゾーンは60,000ドル付近にあるように思われます。これは、長期トレンドのサポートと過去の流動性の高い取引レンジとほぼ一致しています。この水準を上抜けて維持できれば、調整局面でも強気な市場構造が維持されるでしょう。しかし、これに失敗すれば、より深刻なリトレースメントシナリオに陥る可能性があります。
注目の画像はChatGPT、チャートはTradingView.comより