アフリカがステーブルコインによる送金コスト削減を約束しているが、多くの地域で現実とは衝突している。Borderless.xyzのデータによると、1月のアフリカにおけるステーブルコインから法定通貨への変換スプレッドの中央値は約300ベーシスポイント（約3%）に達し、ラテンアメリカの約1.3%、アジアの控えめな0.07%を大きく上回っている。この差は大きく、人々が母国に送金するウォレットに影響を与えている。
変換コストは市場によって異なる
報告書は、アフリカ大陸全体で大きな違いがあることを浮き彫りにしています。南アフリカは、複数の供給業者が競合し、市場の流動性が高いため、スイッチングコストが約1.5%と最も低い国の一つです。
一方、ボツワナでは1月にスプレッドの中央値が19.4%近くまで上昇しましたが、同月後半には価格が下落しました。コンゴでも13%を超える為替レートが記録されました。データセットは66の通貨圏と約94,000件のレート観測データをカバーしているため、これらは単発的な急上昇ではありません。
競争と流動性が金利を形作る
これらの数字は、シンプルな結論を示唆しています。 ステーブルコインと現地通貨の間に誰が位置するかが重要だということです。複数の決済サービスプロバイダーが運営されている場合、変換コストは通常1.5%から4%の範囲です。
単一のプロバイダーが独占している場合、スプレッドは13%を超える可能性があります。この場合の「スプレッド」とは、プロバイダーのステーブルコインの売買価格（従来の市場における売買スプレッドのようなもの）と、送信者が最終的に支払う執行手数料の差を指します。
報告によると、これらの摩擦は、基盤となるブロックチェーン技術よりも、現地市場の構造と流動性から生じているようだ。
ステーブルコイン vs. 伝統的なFX
Borderless.xyzはまた、ステーブルコインの平均レートがインターバンクFX市場の平均レートとどの程度比較されるかを測定しており、同社はこの指標をTradFiプレミアムと呼んでいる。
世界33通貨における平均差は約5ベーシスポイント（0.05%）で、ステーブルコインと従来の仲値レートは多くの場所でほぼ一致していたことを意味する。
しかし、アフリカでは、中央値の差は120ベーシスポイント近く（約1.2%）に拡大しています。この高いプレミアムは、ステーブルコインがすべての通貨圏で自動的に大きな節約につながるわけではない理由を説明しています。
荷主と市場にとってこれが何を意味するか
経済学者らは、従来の送金サービスでは100ドルの送金につき6ドル程度の手数料がかかることが多いと指摘し、ステーブルコインによってアフリカへの送金コストが削減されていると述べている。
最近のデータから、より詳細な情報が得られました。チェックアウトの迅速化と運賃の引き下げは可能ですが、それは地域の入退出ランプが円滑に機能している場合に限られます。消費者にとって、これは一部の路線では節約になる可能性がある一方で、他の路線では煩わしいコストが発生することを意味します。
規制当局と新規市場参入者にとって、シグナルは明確だ。つまり、地方レベルでの競争と流動性を刺激することは、国境を越える鉄道を改善するのと同じくらい重要である。
ステーブルコインは、より安価で迅速な取引への道を開きました。しかし実際には、暗号通貨を現地通貨に変換するという最後の段階は、依然として現地の事業者、価格モデル、そして市場の厚みに依存しています。
注目の画像はandBeyond、チャートはTradingViewより