MicroStrategy と Saylor のレバレッジをかけたビットコインの賭けは、市場を下落させることができますか?新しい検索回答



ジェネシス・トレーディングとデジタル・カレンシー・グループ(DCG)の破産の可能性をめぐる混乱にビットコイン市場が取り組む中、価格が下落し続ければ、マイケル・セイラーとマイクロストラテジーのビットコインへの賭けが危険にさらされる可能性があるという噂が流れ続けた。

部屋にいるこの象は、Reflexivity Research の Will Clemente と Blockworks Research の Sam Martin によって研究されました。彼らのレポートでは、MicroStrategy がビットコインの決済価格を持っているかどうか、それがどれくらい高いか、会社の債務がどのように構成されているかについての質問に注目しています。

MicroStrategy は、130,000 BTC で上場企業の中で最大のビットコイン保有量を保持しています。過去には、同社はビットコインの保有を増やすために新たなローンを組んだことさえありました。

具体的には、MicroStrategy は 23 億 7000 万ドルを借りて、BTC あたり平均約 30,000 ドルでビットコインを購入しました。セイラーの会社の負債プロファイルを下の表に示します。

MicroStrategy 債務プロファイル ビットコイン ベット

ビットコインへの賭けに対する MicroStrategy の負債プロファイル。出典: ツイッター

MicroStrategy と Saylor のレバレッジをかけたビットコインの賭けは危険にさらされていますか?

調査報告書によると、転換社債は、非常に有利な MSTR 転換率で発行されたため、MicroStrategy にとって最小限の利息コストしかかかりません。

さらに、株式への転換は、会社が「根本的な変化」を経ない限り、2025 年 6 月 15 日および 2026 年 8 月 15 日より前に行うことはできません。

Reflexivity Research によると、NASDAQ または NYSE の上場廃止、MicroStrategy の合併または買収、または会社の過半数所有権の変更がこれに該当します。

マイケル・セイラーは議決権の 67.7% を保有しているため、後者のシナリオは非常にありそうもなく、転換社債のリスクは取るに足らないものになります。

一方、レポートによると、2028 年のシニア担保付ノートは、いくつかの理由で悪いとされています。それらには高い固定金利が含まれており、BTC 保有の 11.5% をロックアップし、有効期限がトリガーされると問題を引き起こす可能性があります。

「しかし、それは MicroStrategy に差し迫った脅威をもたらすものではありません」と Blockworks Research は述べています。

Silvergate の 2025 年の 2 億 500 万ドルの担保付きローンの場合、約 85,000 BTC の流動性があり、そのローンのセイラーの和解価格は、ビットコインのスポット価格である 3,561 ドルで満たされます。したがって、これも差し迫った危険をもたらすものではありません。反射状態に関する研究:

前述の MicroStrategy とその保有する BTC に対するリスクは、差し迫った懸念にはほど遠いものですが、より大きな懸念は、同社が未払いの債務の利息を支払う能力にあります。

MicroStrategy のソフトウェアの営業成績は、収益性の大幅な低下を示しており、景気後退の可能性が営業成績にさらに影響を与える可能性があります。

同社は最新の 10-Q レポートで、将来的に営業損失を被る可能性があると警告しています。同時に、Saylor の会社は約 6,700 万ドルの流動資産を保有しており、これは今後 6 ~ 12 か月間のバッファーとして機能します。

さらに、同社は、ビットコインが13.5,000ドルを下回り、シルバーゲートのローン対価値の比率が50%を超えた場合に備えて、担保を補充するために残高に約85,000の流動BTCを保有しています。

「しかし、ソフトウェアビジネスは、2024 年に BTC の強制売却を回避するために回復する必要があります」と Blockworks Research は結論付けています。しかし、今のところ、MicroStrategy のビットコインへの賭けは、投資家が心配する必要はありません。

プレス時の時点で、BTC 価格は 16,600 ドルの大きなレジスタンスによって再び拒否されました。

ビットコイン BTC USD 2022-11-25

15分足チャートのビットコイン価格。出典:トレーディングビュー