オイルダラー協定の終了は経済と米国にどのような影響を与えるでしょうか?



さらに多くの国が国境を越えた取引で自国通貨の使用を望んでおり、このため、国際金融、特に世界の石油市場やオイルダラーの使用におけるドルの重要性が薄れているという認識が高まっている。また、制裁により、ルーブル、人民元、ルピー、またはディラムでの石油資源の支払いが増加しました。

しかし、オイルダラーとは一体何なのでしょうか?一言で言えば、これは米国への石油販売によるドル収入を米国国債の購入に充てるというサウジアラビアの約束である。しかし、話はもっと複雑なので、 大西洋評議会のフグ・トランによるいくつかの考察から始めます。

1974年のアメリカとサウジアラビア間の協定

ニクソン政権に話を戻しましょう。米国は、ベトナム戦争の継続によりドルに下落圧力がかかり、米国の金準備が枯渇する恐れがあり、高インフレと巨額の経常赤字に悩まされていた。

1971年、米国は、固定為替レートを備えたブレトンウッズ国際通貨制度の基礎であったドルと金の兌換を終了した。主要通貨は 1973 年に相互に変動し始めました。その後、同年秋に石油ショックが起こり、ヨム・キプール戦争中に石油輸出国機構 (OPEC) が石油生産を削減し、米国への出荷を阻止しました。

経済的、政治的に大きな不確実性を背景に、ウォーターゲート公聴会が閉幕に近づくにつれ、ニクソン政権は世界のエネルギー貿易の中心となってきたサウジアラビアとの経済連携を強化する外交任務に乗り出した。

リヤドが石油販売の交換媒体としてドルを利用することを奨励するため(そしてそのドルを米国の財政赤字を補うために国債市場に注ぎ込む)、米国政府はサウジアラビアに軍事装備を提供し、国家安全保障を守ることを約束した。当時の米国の混乱と不安定にもかかわらず、この協定は米国が国際的な議題を設定する権限を保持していることを証明した。

この協定はドルの需要を安定的に維持することに加えて、石油や商品取引でのドルの利用を促進するとともに、米国債への安定した需要源を生み出した。これは、世界の主要な準備通貨、融資通貨、取引通貨としてのドルの地位を強化するのに役立ってきた。

新しい世界の出現

50 年後、米国が享受してきた世界的な支配的な地位は相対的に弱まってきました。世界の国内総生産に占めるその割合は、1960年の40%から25%に低下した。中国経済は購買力平価で米国を上回った。現在、同国はますます自己主張を強める中国政府と影響力を争わなければならないと同時に、金融政策や外交政策に関して米国政府からの独立性を高めたい欧州や他の国々などの同盟国からの圧力にも直面しなければならない。特に多くの国は、米国による経済・金融制裁の強化に対する脆弱性を軽減するために、ドルに代わる国境を越えた支払い取り決めの開発を模索してきた。

同時に、米国はサウジ石油への依存度を大幅に下げた。実際、シェール革命のおかげで、米国は現在、世界最大の石油生産国であり、純輸出国でもあります。彼らは依然としてサウジアラビアから石油を輸入しているが、その量は大幅に減少している。

対照的に、中国はサウジアラビアの最大の石油顧客となっており、サウジの石油輸出量の20%以上を占めている。中国政府は米国の影響力が弱まった中東全域で緊密な貿易志向の関係を築いている。結局のところ、中国は顧客であり、ご存知のとおり、顧客は常に正しいのです。

原油販売に使用する通貨を多様化するサウジアラビアの意欲は、米国や欧州を超えて国際関係を強化することを同国に求める広範な戦略と一致している。サウジが新興国のBRICSクラブに参加し、mBridgeプロジェクトで中国や他の国々と協力して、国境を越えた支払いに各国の中央銀行デジタル通貨(CBDC)の使用を検討する意欲があるのは驚くべきことではありません。

サウジアラビアのリヤド

サウジアラビアのリヤド

世界的なドルのジレンマ

サウジアラビアの通貨多様化への関心は、脱ドル化に向けた小さいながらも象徴的な一歩を示している。国境を越えた貿易や投資取引で自国の通貨を使用する国が増えています。そうするために必要な取り決めは、いかなる大国の影響も及ばないところで存在します。これらには、参加する中央銀行間で合意された通貨スワップラインや国家の決済システムの連携などが含まれる。

現在、国境を越えた支払いに現地通貨/各国通貨を使用すると、ドルを手段として使わずに現地通貨ペアを直接取引するために流動性の低い現地の外国為替、マネー、ヘッジ市場に依存するため、効率性が犠牲になります。上記の多くの国は、ドルへの依存を減らすためにこのコストが必要であると受け入れているようです。トークン化などのデジタル決済テクノロジーの進歩により、これらのコストは大幅に削減されるでしょう。

近年、デジタル決済エコシステムは、ドルやその他の主要通貨に固定されたCBDCやステーブルコイン、参照資産に固定されるように設計された暗号通貨などの交換単位のいわゆる「トークン化」に向けて大幅に進歩しました。等これらのトークン化されたユニットは、商業銀行などの仲介業者の口座を介して処理されることなく、即座に直接取引できます。

トークン化された通貨はまだ普及には程遠いが、そのようなエコシステムは参加者が適切な流動性を確保するために準備金を保有する必要性を大幅に減らし、ドルを支える基本的な柱としての厚く流動的な米国債市場の役割を弱めることになるだろう。国際金融における支配的な地位。実際、世界の外貨準備に占めるドルの割合はすでに1999年の71%から現在では58.4%に低下しており、いくつかの二次通貨が支持されている。

当面はドルの優位性が続くだろう。しかし、世界の金融情勢の徐々に民主化が進行し、より多くの現地通貨が国際取引に使用できる世界が到来する可能性があります。そのような世界では、ドルはその過度の重みを持たずに卓越した地位を維持し、各国経済の国際的な影響力に見合った中国人民元、ユーロ、日本円などの通貨によって補完されるだろう。この文脈において、サウジアラビアのオイルダラーへのアプローチは、50年前の創設時と同様に、来るべき金融の未来の前触れとして依然として重要である。

しかし、通貨の比重が世界経済に対する比重と相関がある場合、米国と欧州の比重が低下し、新興国が優先されることがわかります。長期的に有効な財政政策や金融政策が存在しない状況。唯一の防衛手段は、各国の現在の政策では許されない経済拡大だろう。


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オイルダラー協定の終了が経済と米国に与える影響は、経済シナリオからの記事です。


これは、Sun, 23 Jun 2024 06:00:23 +0000 の https://scenarieconomici.it/quali-conseguenze-avra-la-fine-dellaccordo-sul-petrodollaro-sulleconomia-e-sugli-usa/Scenari Economici に公開された記事の自動翻訳です。