昨夜、アメリカの銀行間市場で非常に奇妙なことが起こりました。 10年物米国国債のレポレートは-4％に低下しました。これは非常に心配な事実です。
レポレートとは何ですか？銀行は、借り換えのためにレポ契約を締結します。つまり、米国国債を通常10年で売却し、ローンの利回りであるプレミアムで買い戻すことを約束します。昨日を除いて、保険料はマイナスで、かなりの差があり、-4％に達しました。これは、銀行間市場から流動性を獲得した銀行が利息を支払わなかっただけでなく、実際に受け取ったよりも少ない返済をしたことを意味します。
最終的なレポ契約の不履行に対するプレミアムは3％、つまり300ベーシスポイントです。したがって、ここには、契約が履行されなかった場合の保険料よりも多く支払うことを好む銀行があります。彼らは、10年の米国国債を返済しないために実質的に4％を支払いました。もう一度説明すると、銀行は個人や他の機関から国債を購入しました。返済時に4％のプレミアムを支払いましたが、返済して契約を更新することはありませんでした。これは「ファイン」より1％多くなります。彼らは契約を履行しなかったためにお金を払っていただろうと。 。
なぜそのような動きがあるのか、2つの説明があります。
- 米国の債券市場は非常に流動性が低く、許容可能な価格で入手できる証券がないことを意味します。
- 米国の銀行は米国国債について大量の短期契約を結んでおり、これは、市場で債券を買い戻す必要がないため、破産の憶測を露呈するために4％を支払うことを好んだことを意味します。
- 銀行の時価総額、またはむしろ米国のSLR（補足レバレッジ比率）、つまり「Tier1」資本および総資産として計算される銀行自体の還元利回りに問題があります。米国では、この値はすべての銀行で3％、またはシステミック銀行で5％でなければなりません。 2020年の春、FRBは国債と預金をこの指数の計算から除外し、銀行が国債を大量に購入できるようにしました。現在、銀行システムに吸収されているという理由だけで流通している証券はない可能性がありますが、これはまた、SLRがしばらくの間通常の規制に戻ることができないことを意味します...
要するに、混乱であり、ジェローム・パウエルはできるだけ早くそれに対処しなければならない可能性が非常に高いです。
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記事米国のレポレートは、10年債で-4％に低下します。アメリカの銀行システムで何が起こっているのですか？ ScenariEconomici.itから来ています。
これは、Thu, 04 Mar 2021 10:01:45 +0000 の https://scenarieconomici.it/il-tasso-repo-negli-usa-scende-a-4-per-i-titoli-decennali-che-succede-nel-sistema-bancario-americano/ で Scenari Economici に公開された記事の自動翻訳です。