会社は大変な状況です。実際には、粗利益率に明らかな影響を与えて需要を押し上げるために価格を大幅に引き下げるか、需要の急激な崩壊に苦しむかのいずれかを選択する必要があります。 GAM Investments の投資ディレクター、Mark Hawtin の分析
12 月以降の株価急落 (-37.5%) は、 Elon Muskの Twitter 騒動、Tesla 株の売却、または物議を醸す彼の公共イメージに起因するとは考えていません。私たちの見解では、いずれにせよ株価は暴落したでしょう。 Musk は確かに天才です。これほど多くの産業部門を同時に同じ速度で変革することができた人はほとんどいません。しかし、その名声により、多くの投資家は、ファンダメンタルズに基づいて、テスラに値するよりも高いプレミアムを与えるようになりました。あまりにも多くの人々が、2026 年までに 1,150 ドルの目標価格または 3.5 兆ドルの市場価値を予測した ARK のキャシー ウッドのような投資家に左右されてきました (市場価値はピーク時の 1.3 兆ドルから 2021 年末にかけて 378 ドルに下落しました)。 2022 年末には 10 億ドル）。
2019年後半に効果的に始まった価格上昇に加えて、同社を取り巻くオーラは、テスラの短期的な見通しに有害であることが証明されている他の成功要因を生み出しました.特に、モデル 3 とモデル Y の車は非常に人気があり、多くの国で頻繁に新車の統計を上回りました。納車までの長い待ち時間と非常に低い保証金 (100 ～ 200 ドル) により、これらの車の販売 (および投機) のための非常に活発な中古市場が生まれました。一般に、テスラは中古車市場で自社車の価値を高く保つことができたことで有名になりました。これにより、決して安価ではない電気自動車の需要の実際の状況について、一連の誤ったシグナルが生成されました。テスラ自身のデータによると、2019 年末のモデル 3 のリース料金は月額約 390 ドルでした。
毎月のリース費用に影響を与える 2 つの重要な要素は、金利と残存価値でした。どちらの要因も、過去 6 か月でテスラに不利になりました。 Edmunds Research によると、テスラの中古車の平均価格は 2022 年後半に 17% 下落しましたが、他のすべての自動車の平均価格は -4% でした。金利の急激な上昇に伴い、モデル 3 の毎月のリース費用は現在、2 倍以上の 900 ドルを超えています。金利の上昇が一般的に家計収入を減少させる状況では、テスラに月額 900 ドルを支払わなければならないという考えは十分に困難です。したがって、(Edmunds によると) 2022 年末に販売された中古テスラの約 30% が 2022 年に登録されたのに対し、他のブランドの 5% は驚くべきことではありません2。したがって、危機の前のモデルの成功は、中古市場での価値を高めました.この成功は、中古価格の崩壊により、現在は蒸発している旺盛な需要に拍車をかけています。イカロスのパラドックスです。
テスラは今どうなっていますか?
非常に堅調な需要により、需要が減速し始めたちょうどその時、テスラは上海、ベルリン、テキサスの新しい工場で生産を拡大するようになりました。ブルームバーグのデータによると、過去 4 分の 3 で、納車よりも多くの車が生産されました。在庫は積み上がっていますが、顧客は減少しています。
したがって、会社は厄介な状況にあります。実際には、粗利益率に明らかな影響を与えて需要を押し上げるために価格を大幅に引き下げるか、需要の急激な崩壊に苦しむかのいずれかを選択する必要があります。テスラは、2022 年末に向けて中国と米国での値下げを発表しました。
アナリストの予測に基づくと、同社は今後 2 年間にわたって成長を続けるでしょう。コンセンサス予測によると、2025 年の収益は2022 年の 800 億ドルから 1,450 億ドルに達すると予想されています。これにより、市場シェアは 2022 年の約 21% から 2025 年には 23% に増加します。リース料の問題と競争が激化するシナリオを考慮すると、絶対的な収益と市場のシェア。
テスラ車は、優れた成長と粗利率に基づいて、他の自動車ブランドよりも高い価格で販売されています。ただし、これらの指標は、今後 2 年間で深刻な圧力を受ける可能性があります。一部のアナリストが主張するように、Tesla は自動車の Apple ではありません。 Apple は米国のスマートフォン市場で 55% のシェアを持っていますが、主要な自動車メーカーはわずか 10% のシェアしかなく、それがトヨタです。多くのユーザーを Apple のエコシステムに結び付けるネットワーク効果は、Tesla の場合には存在しません。間違いなく、同社は電気自動車で走行した膨大な数のデータベースを誇っていますが、これだけでは十分ではありません.私たちの見解では、テスラの唯一の本当の利点は、最初の動きをしたことです。競争が進むにつれて、その市場シェアは急速に低下しています。 S&P Global Mobility によると、北米での電気自動車の市場シェアは 2020 年の 80% から 2022 年には 64% に低下し、 2025 年の推定値は 20%です。 5 ～ 10 年前を振り返ると、Tesla は自動車業界の Apple のようには見えませんが、Nokia、Ericsson、あるいは Blackberry にさえ似ているように見えます。彼らは市場で主導的な地位を維持していませんでした。 (参照: 価格戦争は自動車市場を刺激する。米国と中国がリードし、ヨーロッパ人はそこにいない)
これは、Sun, 12 Feb 2023 06:54:36 +0000 の https://www.startmag.it/smartcity/ecco-perche-tesla-puo-sbandare-nelle-finanze/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。