イタリア経済：それがどうなるか、そしてどうなるか。ジュゼッペ・リトゥーリの分析
「ユーロを離脱したらどうなる？」 2018年にブルーノ・レオニ研究所から出版された本のタイトルです。私たちはコンテ 1 政権の激動の月にいました - 革命的なデザインが原因で、代わりに 2019 年に過去 10 年間で最低の赤字 / GDP (1.6%) を達成しました - イタリア人を怖がらせる必要がありました。大まかな近似のリスクがあっても。
今日、そのボリュームに貢献したエコノミストを祝福するだけです。実際、過去 12 か月間で、彼らの予測のいくつかが驚くほど正確に実現しました。違いは 1 つだけです。それはすべて、ユーロを離れずに起こったことです。
12 か月ちょっと前、ユーロ/ドルの為替レートは 1.18 から 1.22 の間で変動し、マリオ ドラギの ECB による 2015 年の量的緩和の開始に続いて、1.40 から崩壊した後、ここ数年はほぼ常に1.10を超えています。 2021 年の夏の終わりから、新たなシナリオが出現しました。インフレ率の上昇により、ユーロ圏と米国は金利の上昇経路の前に置かれました。違いはありますが、米国はすでに一連の利上げを開始することができましたが、これはユーロ圏では持続不可能であり、現在も持続不可能です。したがって、ユーロの弱体化は、大幅な貿易収支黒字の漸進的な侵食の影響も受けました。さらに、米国のインフレ率の上昇は、主に大規模な財政刺激策による過剰需要によって引き起こされたことに注意する必要があります。ユーロ圏の主な原因は、委員会による「Fit for 55」プログラムの発表によって 2021 年 7 月に引き起こされたエネルギー投入コストの上昇でした。 2030年までに化石資源からのエネルギーを削減するという野心的であまりにも急速なプログラムは、ロックダウンの「ストップアンドゴー」後にすでに不安定なエネルギー商品市場の均衡を爆破しました.
まだ満足していませんでしたが、ブリュッセルで、彼らはロシアの「腎臓を壊す」のにふさわしいと考えました。ロシアは、この条件を不謹慎に悪用した最初のガス供給業者であり、今日でも見られる悲惨な結果をもたらしました。このように、経済学者のナターレ・ダミコが編集した章で想定されたシナリオは、データとのかなりの一致で実現されました。 30% では約 7.5% のインフレが発生するか、イタリアの貯蓄の価値が同額 (7.5%) 減少し、巨額の富裕税に相当します。 2017 年末時点で、イタリア銀行によると、株式とミューチュアル ファンドのユニットを除く世帯は、約 3 兆の金融資産を保有していました。 7.5％のインフレは、その価値を2250億減少させるだろう」.
2021 年夏以降、ユーロのドルに対する切り下げは約 20% (0.99 まで低下) であり、7 月のインフレ率はシナリオの 7.5% を超えて 8.4% (index Ipca ) に達し、いずれにせよそれ以降は 5% を大きく上回っています。年の初め。しかし、奇妙なことに、このレベルのインフレの結果である「巨額の富裕税」に関する記事をどこにも読むことができませんでした。
輸入インフレの不利益に加えて、通貨切り下げによって理論的に支持されたささやかな輸出利益の侮辱が追加されました。しかし実際には、生産チェーンのボトルネックと生産コストの上昇により、海外での成長が大幅に鈍化しています。
ユーロはここ数か月、新興国の通貨のように振舞っており、どんなニュースにも飛びつく準備ができています。水曜日の午後に起こったように、ユーロ/ドルは、米国のインフレのニュースで 1.0250 から 1.0350 に急上昇し、7 月には 8.5% になり、6 月には 9.1% でした。これにより、利上げを求めるFRBへの圧力が緩和され、ユーロのさらなる下落が回避されます。対ドルでは、過去 1 年間、ユーロはポーランド ズウォティまたはハンガリー フォリントよりわずかに良いだけでした。 20 年以上前に彼らが私たちに約束した保護ではありません。
そして、それだけではありません。なぜなら、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長が、1980年から1981年にかけてインフレを抑えるために金利を19%まで押し上げ、ドルをドイツマルクに対して約50%切り上げた、伝説的な前任者のポール・ボルカーの足跡をたどることを決めたとしたら、そしてもし本当なら利率がプラスの領域に戻された場合、残るのはユーロの瓦礫だけです。私たちの公的債務の返済コストが爆発的に増加し、債務/GDP比の成長が始まったのは、まさに米国によるその策動からであったことを覚えておく必要があります。
今日、ユーロで、私たちは同じ脆弱な状態にあり、リラで起こるだろうと彼らが常に言っていたすべての兆候をすでに見てきました.
これは、Sat, 20 Aug 2022 06:10:50 +0000 の https://www.startmag.it/economia/euro-dollaro-inflazione/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。