代理アドバイザー、外国ファンド、フィナンシャルタイムズがゼネラリ保険会社のカルタジローネ抗ドネット計画をどのように判断するかを次に示します。エマヌエラ・ロッシの記事
ゼネラリ保険会社の株主総会が招集され、今後3年間在任する取締役会を更新する4月29日までのカウントダウン。そして何よりも、メディオバンカが支持する退任取締役会のリストか、偉大な挑戦者であり元レオ評議員であるフランチェスコ・ガエターノ・カルタギローネ（9.97％を保有）のリストかがわかる日が来るでしょう。 Assogestioniが率いるリストも争っていますが、可能性は非常に低いです（ La Repubblicaによると投票の約2〜3％）。
確かに、退任する取締役会は、投資先の株主総会で代理人による投票の選択をサイトに公開することで、すでに意図を明らかにしているいくつかの重要な外国ファンドの支援を頼りにすることができます。企業。
代わりに、最近では、代理アドバイザーのIss、 Frontis 、Glass Lewisが意見を表明し、間違いなく機関投資家にトリエステでの継続性を維持するようアドバイスしました。 CirinàとClaudioCostamagna-説得力がありません。
Piazzetta Cucciaが作成したリストの勝利により、CEOのPhilippe Donnetと他の4人の取締役、Lorenzo Pellicioli、Diva Moriani、Antonella Mei-Pochtler、およびMediobancaを代表するClementeRebecchiniが確認されます。
その間に、レオナルド・デル・ヴェッキオのオープンサポートも到着しました。ゼネラリ保険会社の重要な株主であり、8％以上であり、 2月中旬にカルタジローネが去ったCrt Foundation（1.7％）との協議協定のメンバーです。 。。ブルームバーグとのインタビューで、Essilor-Luxotticaの所有者は、カルタジローネと彼のチームの提案の戦略的方針を高く評価したと述べました。会社 "。
カルタジロネとメディオバンカの間の一般的な分野での取り決め
戦闘をよりよく理解するには、フィールドでの配置を調べる必要があります。最初の株主であるメディオバンカは、ゼネラリ保険会社の17.3％の株主であり、デアゴスティーニの1.44％、したがってトリエステの少なくとも18.7％を信頼することもできます。一方、カルタジローネのリストは、より高いベース（約22％）から始まりますが、プロキシの方向性を考えると、市場からの広範なコンセンサスを獲得するべきではありません。次に、ライオンの3.97を保持するベネトンエディションがありますが、これまでは中立的な態度をとり、アトランティアと最近開始された買収入札に焦点を当てています。しかし、一部のオブザーバーによると、ラスタンパによれば、ベネトンはカルタジローネを支援することができ、エディツィオーネホールディングのCEOであるエンリコラギに、2つの計画の調査を実施するように指示しました。 。"。その後、共和国は、カルタジローネがセラニョーリの約0.6％、ミノッツィの約0.4％、およびクネオを含む3つの財団の称号を信頼できるはずであることを想起します。まだバランスが取れているのはCassaforenseの1％ですが、小規模投資家の2〜3％は特定の順序で進むべきではありません。
代理アドバイザーの役割に関して、 Il Sole 24 Oreは、専門家によると、彼らは外国人株主資金の約70％を管理していると報告しています。ゼネラリ保険会社の会議での過去数年間のスライスは、会社の資本の約20〜23％の価値がありました。彼らが4月29日に同じ部隊を使用できるかどうかはまだ分からない。コンフィンドゥストリア紙によると、実際、「最近の株価変動は、カルタジローネ、 レオナルド・デル・ヴェッキオ、CrT財団の購入と相まって、その重量を15〜18％削減できた可能性があります」。したがって、この推論に沿って、代理人によって表明された立場は、ライオンの少なくとも10％の価値がある可能性があります。
外国人投資家
私たちが言ったように、ダンスを始めるのは-レポートLa Repubblica-外国のファンド：アメリカのユニオン投資、ブリティッシュコロンビアの投資管理会社、テキサズの従業員退職制度、スバフロリダ、カルパース、Cpp投資委員会、そしてノルゲス、1.4ドルGeneraliの1.5％以上を所有する1兆のノルウェーのソブリンファンド。
プロキシアドバイザーのISS、グラスルイス、フロンティスの意見
代理アドバイザーのアドバイスに戻って、Issから始めましょう。これは、 Milano Finanzaの報告によると、「通常、2つの多数派リストを比較せずに、選挙でAssogestioniリストをサポートする」と言って、誤解の分野を即座に解消します。この場合の株主は、株主の長期的価値の創造を保証するために、過半数のリストのどれが最も適しているかに焦点を当てるべきです。したがって、「Assogestioniへの投票により、取締役会のリストが最高得票数を獲得する可能性が低くなる可能性があるため、不当な不連続性を回避する」ことをお勧めします。
「ライオンの目覚め」計画について、Issは「実際には会社よりも野心的ですが、実行能力、実現可能性、リスクなどの要素を考慮すると、カルタジローネの計画が優れた道を提供するかどうかは明らかではないようです。 。ガバナンスの観点から、カルタジローネは取締役会で14年間過ごし、彼の告発は、そのような長い任務の後、奇妙なことにタイムリーに現れます。さらに、「カルタジローネリストの候補者の一部が上場企業（またはレオナルドデルヴェッキオの企業）の取締役会に参加しており、これらの企業のガバナンスはすべてカルタジローネによって管理されているため、理想的ではないことに反対する人もいるかもしれません」 。
それどころか、ゼネラリ保険会社は「ドネットの任務中に競合他社とほぼ一致する結果を達成したようです。彼は以前の計画に基づいた合理的な戦略計画を提示しましたが、実行能力、実現可能性、リスクなどの要因が考慮された後、カルタジローネの計画がより良い道を提供することは明らかではないようです。
代わりにグラス・ルイスに目を向けると、反対意見リストへのコメントは、「最終的には、野心的な魅力から当惑する楽観主義へと振動し、関連するコストやリスクを特に明確に説明せずに、最適な結果を前提としているように見える基本的な特性を備えているようです。 "。さらに、「このリストは、フィンテックまたはウェルスマネジメントの現在の傾向が、コスタマグナの最近の公式声明と相まって、「ライオンの目覚め」計画の対象となる比較的厳しい期間に魅力的な買収の機会を生み出すことができるかどうかについての見解を提供していないようです。 、価格規律を犠牲にすることができるかどうかについての疑問を提起します」。
したがって、すでにトレースされているパスを続行する必要があります。グラスルイスのコンサルタントによると、「現在の状況では、投資家はゼネラリ保険会社のリストをしっかりと支持し、現時点でカルタジローネ候補が取締役会の過半数を占めないようにする必要があります」。実際、「当社は、致命的な世界的大流行の発生を特徴とする3年間でさえ、計画を尊重する説得力のある首尾一貫した能力を定期的に示してきたことを忘れてはなりません。カルタジローネのリスクの高い運用上の課題は、重複するイニシアチブの豊富な品揃えと、より曖昧に構造化されたM＆Aの願望を組み込んでおり、会社の既存の計画よりも信頼できるほど優れているとは考えていません。」
メディオバンカの役割について、グラス・ルイスは続けます。「取締役会リストにメディオバンカ（筆頭株主）が存在することは明らかに過剰であるという彼の意見に同意したとしても、明らかにそうではありませんが、カルタジローネの本質そのものです。リストは、あるリスクを実質的に同様のサイズの別のリスクと交換しているようです。これは、私たちがカルタジローネ氏の存在に根本的に反対しているという意味ではありません。彼の選挙をほぼ保証するリストが、ゼネラリ保険会社の大株主の影響による取締役会への影響を少なくすべきであるという議論にどのように大きく対処するのか、私たちは単純に疑問に思っています。
フロンティスはまた、ラ・レプッブリカが警告しているように、投資ファンドを招いてCEOのドネットとアンドレア・シローニを社長に任命し、長期的な価値創造を確実にする継続性を表しています。
フィナンシャルタイムズの判断
「ゼネラリ保険会社の退任委員会のリストに賛成票を投じることは、被害を少なくするオプションです」。これは、フィナンシャルタイムズが「トリエステでの乱闘には決定的な結果が必要」というタイトルのLexコラムで、ライオンの新しい取締役会の任命に関する4月29日の株主総会を考慮して書かれました。そして、時には、イタリアの金融機関を分割した個人的な」。
「フランチェスコ・ガエターノ・カルタギローネによって提案された成長計画の背後にある理由は不安定です」とレックスは指摘します。 「彼はゼネラリ保険会社が準備を整え、買収に70億ユーロを費やすことを望んでいます。これは、価値を生み出すのではなく破壊する可能性があります」。したがって、レックスは、害が少ないがアポスティーユを使用するオプションとして、フィリップ・ドネを再指名して会社を率いる退任取締役会によって提案された候補者のリストに投票することをお勧めします。 「バンカジェネラリの売却は、銀行とドネットおよびメディオバンカから完全に独立した委員会が主催する公開オークションを通じて行われるべきです」。
シナリオ
La Stampaによると、株主総会への参加は2019年の参加率（55.8％）を超えるはずです。ローマの起業家は62％の賭け金まで勝つことができ、70％を超えると取締役会のリストに勝ち、62から69の割合の場合は、6％が決定的であることが証明されます。メディオバンカの株式貸付（4.4％）とデアゴスティーニの投票（1.4％）の間で、レオーネを去りましたが、次の会議で投票する権利があります。
LaRepubblicaのAndreaGrecoは、最初の2つのリストの差が5〜6％未満の場合、カルタジローネは、メディオバンカから4.22％を借り、De Agostiniが1.4％を借りた後、今後数か月以内に別の会議を呼び出すことを考えることができると仮定しています。は、Mediobanca＆Coに有利なカートリッジではなくなります。ただし、1つの確実性から始めて、ローマの製造業者は、約30億ユーロを投資した会社に損害を与えようとはしません。したがって、有害な復讐はありません。
これは、Mon, 25 Apr 2022 07:59:31 +0000 の https://www.startmag.it/economia/chi-picchia-caltagirone-su-generali/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。