ティムの Cdp 入札、ここにすべてのキャッチがあります



ティムの Cdp 入札、ここにすべてのキャッチがあります

公的債務整理のリスク、Cdp の資本増強 (財団が不平を言う仮説)。これは、Tim に対する Cassa Depositi e Prestiti 買収入札のプロジェクト (Brothers of Italy によって提唱された) に固有の 2 つのシナリオです。事実、数字、噂、洞察

しかし、CDP には、イタリアの兄弟たちの意向に従って、Tim の買収入札を開始するのに必要な資本がありますか?

政治と証券取引所のティムに関する最新ニュースを考えると、これは無駄な質問ではありません。

Ferragosto の前の最後のセッションでは、Vivendi (23.75%) と Cdp (9.81%) が主要株主の 1 つであるグループの株式に強い購入の流れが流れ込み、6% のジャンプで 0.24 ユーロに戻りました。

現在、証券取引所に上場している会社は 50 億ユーロの価値があると、Repubblica 紙は次のように回想しています。ブルームバーグは、世論調査で次の選挙の勝者と見なされている政党であるイタリアの兄弟によって調査された会社の計画について報告しました。

Giorgia Meloni が議長を務める党の計画では、CDP が所有していない株式の 90% に対して公開買付を開始し、その後、ネットワークを維持し、残りをすべてサードパーティのオペレーターに売却して断片化を進めることを規定しています。

ここで 2 つの問題が発生します。

1 つ目は、イタリアの公的口座のリスクです。 Startmagで Francis Walsingham が説明したように、Eurostat の規則によると、欧州委員会からの通信でも繰り返し述べられているように、CDP の 1 つの予測などの政治操作では、債務整理が達成される可能性があります。基本的に、これまでカッサが行政の管轄外であった場合、カッサがティムに対して政治的要請を行った場合、CDPの債務またはその一部が実質的に公的債務となる

次に、2 つ目の問題があります。

Cassa の Tim に対する買収入札には、約 50 億ユーロの費用がかかります。 Cdp には必要な資金がありますか?

半期報告書の日付である 2022 年 6 月末時点で、経済省が管理し、財団によって投資された会社には、14 億ユーロの利用可能な資本がありました。

最近よりも高いレベルですが、ティムの買収入札には十分ではありません。

Il Sole 24 Ore は、Cassa の経営陣が取り組んでいる利用可能な資本を再構成するプロセスについてコメントしました。この資本は、近年、「金融取引での重要な使用のために減少しています (2021 年末には、新しい経営陣が就任したとき、バーは 2018 年の 40 億を超えていたのに対し、3 億をマークしました)。目的が達成されたら、既存の株式の合理化とローテーションの原則に従って株式保有の管理を活用し、もたらされた支払いのより慎重な管理に基づいて、利用可能な資本の再構築の道。法定の 55% に戻します。」一方、2018 年から 2020 年にかけては、Cdp の会社データの精緻化からわかるように、支払いは 80% で、2018 年には 100% でした。

話の教訓: ティムの株式公開買付けが行われた場合、カッサは株主によって資本増強される必要があります。本質的には、経済部と銀行財団は、CDP の資本を増やすためにお金を払う必要があります。 82.77% の株主である Mef にとって、40 億から 50 億の支出は、相手が実際に単一のネットワークでの決定的なソリューションである場合、克服できない問題ではありません。

そして、以前の銀行財団の場合は? 1990 年に Amato 法で誕生した Cassa の 65 の株主は、Via Goito グループの合計 15.93% を支配しています。少数だが重要なシェア: 実際、定款の第 14 条第 2 項によれば、Cdp の議会は正式に構成されており、株式資本の少なくとも85% が存在する場合にのみ、通常および臨時の両方で審議することができます。 .したがって、この 15.93% は財団に巨大な力を与えます。財団がなければ、Cdp の集合体は無効になります (資本の残りの 1.3% は自己株式です)。

資本増強の場合、財団は何をしますか? 「すべての金融機関が資本増強に参加する可能性は低いです。彼らの当座預金口座はそれを許可していません」と、財団の世界に近いインサイダーは打ち明けます。しかし、その場合、前述のとおり、積極的な役割を果たすための重要なしきい値である 15% を下回ることになります。その後、彼らが新政府の訴えに群がらなかったとしても、彼らは10%を下回る可能性さえあり、したがって(法律の第15条に従って)独自のリストを提示し、代表者を取締役会に置く権利を失うことになる.社長を含むCassaの取締役。

Fratelli d'Italiaの家の誰かがこの状況を念頭に置いているかどうかは誰にもわかりません. Acri(財団の業界団体)が本拠を置くローマのコルソ通りと、象徴的なカリプロ財団の本拠地であるダニエレ・マニン経由のミラノでは、彼らはすでに戦争の足場に立っています。


これは、Tue, 16 Aug 2022 04:25:49 +0000 の https://www.startmag.it/economia/opa-cdp-su-tim-tutti-gli-inghippi/Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。