どちらの候補の下でも財政赤字が大幅に縮小する可能性は低い。期末までに赤字はせいぜい５％程度に低下し、負債は１０５％に上昇する見通しだ。ここだから。 J. サフラ・サラシンによる国際経済学者ラファエル・オルシナ＝マルジースの分析
両候補とも、財政赤字が大きすぎることを認識しているが、彼らが提案してきたこと、あるいは最終的に実行することは、債務を持続不可能な方向に続けることになる、とわれわれは考えている。大きな財政不均衡には、段階的な政策変更以上のものが必要です。しかし、国民の間でもワシントン内部でも、近いうちに難しい政治的選択と犠牲を払う必要性についてのコンセンサスはないようだ。
トランプ2.0: 関税で国税減税を賄う
トランプ大統領とその側近は、「トリクルダウン」財政計画に取り組んでいるようだ。トランプ大統領の公共政策政策を支えるシンクタンク、アメリカ・ファースト政策研究所によると、減税、労働促進財政政策、連邦支出の伸びの鈍化により、実質経済成長率は4％に押し上げられるだろう。共和党は減税の少なくとも一部が自己資金で行われると予想している。トランプ大統領が2017年のTCJA減税（2025年末に期限切れ）の恒久化を目指すのは確実だ。 CBOによると、TCJA減税を完全に延長すると今後10年間で約450万ドルの費用がかかり、基礎的財政赤字は今後10年間でGDPの1％以上増加するという。
トランプ政権がやりそうなこと：上院の改選議席数は民主党の23議席に対し、共和党はわずか11議席のみ。さらに、コンサルタント会社クック・ポリティカル・リポートによると、これらの議席のうち競争力を獲得できるのはたったの2議席だけだという。一方、民主党の７議席は接戦、あるいは激戦となる可能性が高い。このため、共和党は上院の多数派を取り戻す可能性が高い。そして、下院も引き続き彼らの支配下に置かれる可能性がある。
これは理論上、トランプ氏とそのチームに法律を変える自由を与えることになる。しかし、財政責任のある共和党議員の中には、米国の財政状況が悪化していることを考慮すると、財源のない大規模な減税や新たな支出に反対する可能性が高い。トランプ大統領は、非常に多額の財政赤字、利息支出の増加、インフレ傾向の強い経済を引き継ぐことになる。財源のない大規模な減税が再び行われれば、インフレが再燃し、債務の持続可能性に対する懸念が高まる可能性がある。さらに、裁量的支出がすでに歴史的最低水準に近づいていることを考えると、司法制度、交通、教育、社会サービスへの支出削減が財政赤字規模を転換するのに十分であるとは考えにくい。
バイデン 2.0: 社会支出は増税で賄われても状況は同じ
民主党の発言：ジャネット・イエレン財務長官は、「バイデノミクス」を現代のサプライサイド経済学と特徴づけた。労働力の供給、人的資本、公共インフラ、研究開発、持続可能な環境への投資を優先し、所得分配の最上位層と企業への増税を財源とする。 バイデン氏は支出を増やす可能性が高い。社会保障、メディケア、メディケイドへの支出に対する人口動態の変化による継続的な上昇圧力に対処する意欲はないようだ。
その代わりに、教育や保育へのアクセスを改善することを目的とした他のいくつかの社会プログラムを強化したいと考えている。新政権は、投資を奨励することでサプライチェーンのリスクを軽減し、グリーンセクターを促進するという目標を引き続き追求することになる。国家経済顧問ラエル・ブレイナード氏は、新政権の最低限の目標は減税延長の全額を歳入増加で賄うことだと述べた。
バイデン政権が行う可能性があること：バイデンがホワイトハウスに勝った場合、民主党が議会を支配する可能性は低い。前述の通り、上院では共和党が過半数を占める可能性が高い。したがって、バイデンの手は縛られることになるだろう。 TCJA減税の一部期限切れを容認しながら、増税を通じて社会支出の増加を賄うことができる可能性が高い。したがって、赤字の経路がCBOの現在のベースライン予測から大きく逸脱する可能性は低い。
結論
結論としては、どちらの候補の下でも財政赤字が大幅に縮小する可能性は低いということだ。期末までに赤字はせいぜい５％程度に低下し、負債は１０５％に上昇する見通しだ。実際、両候補とも、受給権を真に改革するという考えを放棄している（トランプ政権下では、受給権の伸びはわずかに遅いペースにとどまる可能性がある）。両候補とも政府支出を活用して製造業や戦略的活動を米国に移転する予定だ。トランプ氏は補助金を原子力エネルギーの奨励に利用する一方、バイデン氏はグリーン移行をさらに支援するために補助金を利用するだろう。
緩和的な財政政策と持続不可能な債務動向は、以下の経路の一部またはすべてを通じて金利に圧力をかけると予想されます。(1) 総需要を刺激し、利下げを遅らせる可能性があります。 (2) インフレと財政リスクプレミアムの増加、マクロ経済のボラティリティの増大を通じてタームプレミアムを引き上げる、(3) 民間投資を締め出し、長期均衡金利を上昇させる。
最後に、トランプ大統領の法人税減税は成長を持続的に刺激する可能性は低く、財政赤字が拡大する可能性が高い。共和党が宣伝する他の政策、つまり移民の制限、全輸入品に対する10％の関税、 FRBの政治化の試みなどは、債務情勢の悪化により長期的な成長を阻害する可能性が高い。トランプ大統領の２期目に米国債市場で財政リスクプレミアムが台頭する可能性を排除することはできない。
これは、Sun, 16 Jun 2024 05:40:11 +0000 の https://www.startmag.it/economia/perche-ne-trump-ne-biden-affronteranno-il-deficit-fiscale/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。