ビットコイン先物ETFの事実、分析、シナリオ。 BGSAXOの暗号通貨アナリストであるMadsEberhardtによる分析
何年もの間、ビットコインコミュニティはビットコインETFが米国でいつ公開されるかについて空想してきました。 ETFはいくつかの理由で待望されていましたが、特に米国の投資家は、ビットコインに特有の管理上の雑用なしに、規制の枠組みに基づいて通常の証券口座を通じてビットコインへのエクスポージャーを得ることができます。
ETFを世界の複数の地域で取引可能なETPと比較することにより、ETFは、発行者のデフォルトが発生した場合の投資家へのリスクを軽減しながら、暗号通貨ETPよりも競争力のある管理手数料を提供できることがよくあります。
ビットコインは現在米国で最も影響力のある暗号通貨市場であり、ETFの上場は非常に期待されており、長年にわたってETFの承認を求める発行者が増えています。これまでのところ、すべての提案はSECによって拒否されています。しかし、カナダで承認されたETFが増え、米国に上場しているMicroStrategyは、114,000ビットコインを大量に保有しているため、ある程度ETFとして機能しているため、SECはあきらめなければなりませんでした。
木曜日に、SECが実際に今週取引を開始したProSharesのビットコイン先物ETFの立ち上げを阻止しないという信頼できる噂が広まり始めました。金曜日に株式市場が閉鎖された後、SECの一部からの土壇場での苦情がなければ、先物ETFがニューヨーク証券取引所での取引を開始するためにSECのウェブサイトに掲載されたという噂が確認されました。
先物ETFはSECから正式な承認を受けていませんが、ETF上場の最初の提出から75日が経過した現在、異議が提起されなければ取引を行うことができるとルールが述べているため、取引を開始します。噂から確認まで、特に時間枠が短かったので、どこからともなく出てきたような気がしました。先週の噂と確認によると、ビットコインは約57,500（BTCUSD）から急上昇し、金曜日に62,500近く、新記録に近いと尋ねました。
このような状況にもかかわらず、先物ベースのビットコインETFは、暗号通貨の支持者が期待するほど重要ではないことが証明される可能性があります。これは主に、ビットコインを保有するのではなく、ETFがビットコイン先物を保有しており、各契約の満了時に負の利回りでロールオーバーする必要があるためです（年間総コストは管理手数料に加えて最大5％〜10％増加します） ETFが保存する「物理的」。
さらに、ビットコイン先物は、物理的に保有されているビットコインほど価格が高くない可能性があり、投資家を価格プレミアムにさらす可能性があります。ビットコインETFの最低管理手数料は以前に認識されていましたが、これはビットコイン先物ETFを保有する投資家にはメリットがありません。一部の投資家にとって、これは実際に先物ETFの保有のリスクを軽減しますが、かなり高価になります。これらの理由から、ETFが多くの長期投資家を引き付ける可能性は低く、おそらく先物ETFがビットコインに与える影響は予想よりも少なくなっています。
多くの暗号通貨支持者が信じているように、先物ETFは、スポットETFのリリースを楽しみにしている可能性があるというSECからのより大きな信頼につながる可能性があります。これは真実かもしれませんが、ビットコインスポットETFと先物ETFの間には顕著な違いがあります。特に、物理的なビットコインはカストディアンが保持する必要があります。これにより、ハッキング攻撃や取引エラーによる損失のリスクが高まります。
さらに、ビットコインは、特にSECが慣れていない可能性が高いネイティブの暗号金融サービスプロバイダーで、高度に規制されていない環境で購入、販売、および保管する必要があります。 SECにとって、これらの要因はスポットETFのリストへの重大な障害となる可能性があります。たとえば、SECは4つのビットコインスポットETF申請の締め切りを今年の11月と12月に延期しました。
先週の金曜日、ガーンジー島のバイリウィック（ガーンジー島と他の小さな島々からなる王室属領）の金融規制当局は、複数の利害関係者の投資会社であるJacobi AssetManagementからヨーロッパのビットコインETFスポットを承認しました。ロンドンを拠点とする資産で、ビットコイン自体はフィデリティインベストメンツの子会社であるフィデリティデジタルアセットが保有しています。
ETFは、英国の金融規制当局である金融行動監視機構（FCA）から上場承認を受ければ、CBOEヨーロッパ株式取引所で米国以外の投資家に開放されます。このスポットETFの承認は、米国でもスポットETFを上場するようSECにさらに圧力をかける可能性があります。
これは、Sun, 24 Oct 2021 05:34:21 +0000 の https://www.startmag.it/economia/perche-etf-dei-futures-su-bitcoin-non-attirera-molti-investitori/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。