ブラックロックへのウォールストリートジャーナルの洞察
ブラックロック・ボンドのチーフ、リック・リーダーは、大きな賭けをすることが、大規模な損失をもたらす最も簡単な方法であることをずっと前に学びました。
世界最大の資産運用会社の債券部門の責任者は、前例のない時代に直面して、彼の賭けを広く広げていると言います。彼は、パンデミックの回復と財政刺激策が、債券の長期強気相場に終止符を打つインフレの波に拍車をかけるとは予想していませんが、キャリアの早い段階で正しいことは同じではないことを学んだ後、それらの賭けをヘッジしていますやっているように。お金-WSJを書きます。
最近、これはインフレと金利変動に敏感な資産を削減し、ポートフォリオの流動性を高め、より高い利回りのためにより多くの企業向けローンを購入することを意味しています。経済が過熱しているかどうかを尋ねる顧客に対して、彼は、値上げは一時的なものである可能性が高いが、連邦準備制度理事会は経済への支援を徐々に減らす必要があると述べています。
「インフレが持続的にそれほど高くなるとは思わない」とリーダー氏（59歳）は言う。しかし、市場がインフレを信じている場合、それは6か月で人々が「くそー、あなたは正しかった」と言うという事実よりも重要です。
彼のスタンスはウォール街の重要なマーカーであり、インフレへの懸念が市場を揺るがしたときに彼は際立っています。ブラックロックは、世界中の投資家に代わって9兆ドルの資産を管理しています。リーダー氏はそれらの約20％を監督しています。これだけで、彼の決定は社会をはるかに超えた範囲になります。彼はまた、通貨や国債の変動から市場の力を予測する魔法使いとしても知られています。
ウォール街の多くは彼に同意しません。ブリッジウォーターアソシエイツの創設者レイダリオやビリオネアトレーダーのスタンレードラッケンミラーなどの投資家は、政府のパンデミック後の寛大さがインフレを助長し、ドルを傷つけ、資産バブルを膨らませるリスクがあることを懸念している。米国の回復が勢いを増し、消費者物価が2008年以来12か月の最高値に跳ね上がったため、4月にインフレ率が上昇しました。
リーダー氏のスタンスは、ベンチマークの債券利回りに支えられており、これは、ゆっくりとした着実な成長への迅速な復帰を示唆し続けています。投資家が成長とインフレの急増を期待するにつれて上昇する傾向にある10年国債利回りは、水曜日のデータが上昇を示した後、1か月以上で最高レベルに達しました。消費者物価の予想よりも大きいです。 3月末に到達した年間最高値の1.749％を下回っています。
ウォール街の仲間や競合他社は、リーダー氏を冒険活劇のトレーダーの反対であると説明しています。愛想がよく、控えめで、測定されています。ハンディキャップが10のゴルファーで、お気に入りのコースはオーガスタナショナルです。成長の鈍化、多額の貸付、そして永続的な低金利の時代に、彼は市場と経済の横流に焦点を合わせ、多くの人々の注目を集めています。
JPMorgan Chase＆Co。のセールスおよびリサーチのグローバル責任者であるMarc Badrichaniは、次のように述べています。新たなトレンドを特定し、それらを長期投資戦略に組み込む独自の能力」。
ニューヨーク州ウエストチェスター郡で育ち、ビジネススクールを終えてエモリー大学とペンシルベニア大学ウォートンスクールで教育を受けた後、1987年に債券についてあまり知らずにEFハットン社に入社しました。ブローカーは彼らの手で叫び、合図を振っていた。トレーディングフロアはかさばるコンピューターでいっぱいでしたが、彼はメモ帳、ペン、紙に頼っていたと言います。
「私は最初の月を決して忘れません。そこに座って、これは間違った仕事かもしれないと思います」とリーダー氏は言います。 「彼らが何を話しているのか理解できませんでした。それはすべて専門用語でした。私は家に帰り、一週間後、その言葉をもう一度聞いたことに気づきました。」
初期の交換は生涯のレッスンを提供しました。 Rieder氏は、公益事業会社Hydro-Québecが発行したカナダの債券を購入しました。クーポンと満期をもう一度覚えておいてください-その価値に影響を与える債券の詳細。
彼は仕事の後で立ち止まり、投資が動く可能性のある各資産の価格を書き留めました。彼の分析に自信を持って、彼はさらに多くを購入しました。しかし、彼の立場のニュースは他の銀行のトレーダーに届きました。価格は彼に逆らい、彼は最終的にかなりの損失で売られました。それ以来、彼は1つのバスケットにあまりにも多くの卵を入れることを避けてきました。これは、彼が「何度もお金を稼ぐ」と呼ぶ戦略です。
「それは私の考え方を変え、債券についての考え方に本当に影響を与えました」とリーダー氏は言います。 「私はあなたが正しいことができることを学びました、しかし十分な人々があなたが間違っていると信じるならば、市場はあなたを本当に傷つけることができます。」
それは彼がブラックロックに登ったときに彼をうまくやった戦略です。彼は2009年に入社し、代替債券投資を管理し、データを深く掘り下げ、複数の小さなグラフをプレゼンテーションスライドに詰め込む習慣で知られるようになりました。彼のパフォーマンス（彼が管理するファンドの3つは、格付け会社モーニングスターから金メダルを授与されました）は、最終的に2010年に債券の最高投資責任者に昇進しました。
2019年4月、彼は株式投資を含むブラックロックのグローバルアロケーションファンドの管理を引き継ぎました。それ以来、機関投資家クラスの株式は3月31日までの累積リターンが35％を記録し、ベンチマークや他の同等のファンドを上回っています。ブラックロックの積極的に管理されている課税対象の債券資産の85％以上が、3月31日に終了した1年および5年の期間で同業他社またはベンチマークを上回りました。
モーニングスターのアナリスト、クレア・ブッツ氏は、リーダー氏のリーダーシップと概要と広範な調査を組み合わせる能力により、5月に格付け会社がグローバルアロケーションファンドを更新したと述べています。彼の買収は「前のマネージャーのよりサイロ化されたアプローチからの歓迎すべき変化」だったと彼は言います。
ブラックロックも上昇しています。 4月の四半期利益は49％増加しました。同社は記録的な流入を記録し、2021年の第1四半期に債券投資に610億ドルが注ぎ込まれました。すべての戦略で、ブラックロックは前四半期の約350億ドルから、1,716億ドルの純新規資金を獲得しました。
このサイズにより、ブラックロックはウォール街全体の債券デスクにとって貴重なクライアントとなり、高レベルの熱心な売り手がその取引から生み出される収益をめぐって争っています。それはまた、リーダー氏の戦略に挑戦をもたらします：価格を動かさずに小さな市場に投資することは困難です。
流入はまた、インフレやFRBの突然の逆転が懸念されているにもかかわらず、投資家が債券やその他の債券投資を購入する意思があることを示しています。
リーダー氏は、成長が回復し、ドルが現在多くのアナリストや投資家が予測しているよりも強いままであると予想しています。リーダー氏は、インフレは「今後数か月でより大きな衝撃を受ける」可能性があると述べていますが、人口の高齢化などの傾向により、長期的にはインフレが抑制され続けると予想しています。
「私たちは人口統計のために70年代や80年代とは非常に異なる時代に生きています」と彼は言います。 「団塊の世代が高齢化するにつれ、個人は年金や退職後の投資のために債券を購入し、この莫大な債務を吸収しなければなりません。つまり、今日はそれほど怖くないということです。」
ただし、潜在的なインフレリスクに備えて保有を調整しました。彼は、非常に低い利回りを理由に、ジャンク債のポジションをトリミングしました。また、ポートフォリオに多額の現金を保有し、ローンへの投資を増やし、金利変動からの保護を提供するデリバティブを備えた長期社債を購入しています。彼はまた、いくつかのユーロを保持しています。
簡単な金融政策の終わりの可能性は、株式やその他の資産に永続的な打撃を与えなかったFRBの以前の漸減を経験したリーダー氏を心配する必要はありません。
「金利を正常化させ、計画が何であるかを知ってください。市場はそれに対処できます。不確実性を好まないだけです」と彼は言います。 「計画がどのように進化するかわからない場合、ポートフォリオを設定するのは非常に困難です。」
（Epr Comunicazioneによる外国の報道レビューからの抜粋）
これは、Sat, 22 May 2021 05:56:38 +0000 の https://www.startmag.it/economia/le-scommesse-di-blackrock/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。