米国と欧州では堅調な経済成長が見込まれます。キャピタルグループのバイスプレジデント兼プレジデントであるロブ・ラブレスによる分析
パンデミック時代への投資は、まったく新しい一連の課題をもたらしました。ただし、いくつかの点で、ファンダメンタルズは変更されていません。企業収益は引き続き重要です。私が使用したいフレームワークがあります。これは、パンデミック、経済、市場の3つの部分で構成されています。パンデミックはしばらくの間私たちに付随しますが、経済への影響は時間とともに減少します。これが私たちが観察したパターンです。さらに、経済の健全性は債券市場にとっては非常に重要ですが、株式市場にとってはそれほど重要ではありません。株式市場は上場企業の収益に牽引されており、多くの企業もCOVID期間中に好業績を記録しました。したがって、パンデミックによる経済への影響は少ないと想定する必要があります。後者は拡大を続けており、企業は繁栄するのに適した立場にあります。
2020年の第1四半期にCOVIDによって生成された修正後、株式は回復しただけでなく、現在私たちが認識している10年間続いた強気市場で拡大を続けました。これは、私たちが通常FAANGと呼んでいるのと同じ米国のハイテク株のグループ、つまりFacebook（現在はMeta）、Amazon、Apple、Netflix、およびGoogle（現在はAlphabet）によってもたらされました。この長期的な傾向は続いています。 COVIDは上昇を止めましたが、市場の基本的な方向性を変えることはありませんでした。
米国と欧州では堅調な経済成長が見込まれます。中国の成長は遅いかもしれませんが、先に述べたように、経済は必ずしも株式市場レベルの最良の指標ではありません。株式市場は、基礎となる企業の業績に応じて好調に推移します。重要な要素は企業の収益成長率です。
たとえば、過去10年間で毎年16％以上成長している米国の株式市場を見てみましょう。これは有効数字です。多くの人が市場に介入した刺激によるものだと信じているので、増加のほとんどは複数の拡大によって引き起こされました。しかし、この側面はそれを生成したものの一部にすぎません。米国の企業収益の平均複合成長率は、年間7％を超えていました。つまり、成長の約半分は収益によるものであり、残りの半分はこれらの収益を高く評価する投資家によるものです。
最近まで、中国市場は米国と同様のペースで成長していましたが、最近の政府によるさまざまなセクターでの共通の繁栄と国家の介入に関する発表により、評価指標はほぼ半分になりました。さらに、中国の収益成長率は比較的穏やかでした。急成長している企業もありますが、不動産や銀行の分野でお金を失った企業も多く、純利益はほとんど変わっていません。
したがって、世界中の成長を見ると、そのほとんどは最終的に米国に起因しているため、この市場は過去10年間で他の市場を上回っています。いくつかの過剰が見られますが、米国で起こっていることは独特であり、この市場での機会に焦点を当てています。同時に、日本企業の評価が拡大していないことは、さらなる分析を正当化する。また、ヨーロッパと中国の市場は評価の拡大のみによって推進されてきましたが、主要なベンチマークの背後にある合理的な評価で多くの魅力的な企業を追跡しています。前述のように、市場よりも企業に焦点を当て、企業の居住地に関係なく機会を探すことが重要です。
現在、FAANGなどの戦略的事業分野だけでなく、このグループに加わるべきと考えているテスラにおいても、高い収益を上げている強固な基盤を持つ企業にチャンスがあります。また、ヘルスケア業界の進歩にも興奮しています。ほとんどのCOVIDワクチンは、約20年前に開発されたmRNAテクノロジーデリバリーシステムに基づいて作成され、ついに一般的な薬になりつつあります。この施設は、生命を脅かす病気の複数の新しい治療法や治療法を開発するために使用されます。それは私たちの生活を変えるので、私はこの分野で活動している多くの企業に興味があります。
さらに、ヨーロッパといくつかの新興市場を除外するべきではありません。彼らは米国と中国から学び、特にテクノロジー分野で独自のセンターオブエクセレンスを構築しています。これはカナダでも明らかです。独自の革新的なプラットフォームを構築しているShopifyのような多くの企業があります。彼らは、デジタルおよびメタの領域で市場に投入している優れた製品を持っています。
環境、社会、ガバナンス（ESG）の問題に関する視点については、ESGの原則はグローバルであり、すべてのクラスの資産に関係していると言えます。キャピタルグループでは、ESGの原則を投資プロセスに統合することに取り組んでいます。次に、各株式はESG基準に基づいてフィルタリングされます。この要素は、価格と結果を決定することがわかっているため、投資決定で考慮されます。ボトムアップのファンダメンタル投資家としての私たちの役割は、企業と話すことです。企業は正しいことをしたいと思っています。彼らはより良いガバナンスを望んでいます。彼らは労働力をより良く扱いたいと思っています。彼らは気候への影響を最小限に抑えたいと考えています。そして、彼らは私たちにこれらの問題についてのガイダンスを求めます。私たちはこの責任を認識しているため、これらの問題を前面に押し出すのに役立つ強固なESG草の根グループを作成しました。さらに、資産運用会社に、ポートフォリオから特定の企業を単に追放するのではなく、ESGの観点から企業を評価する柔軟性を与えることが重要です。 ESGは、単純な排除プロセスとしてではなく、正しいことを行っている企業を特定し、移行中の企業を支援するものと見なされるべきです。
これは、Sun, 06 Feb 2022 06:20:09 +0000 の https://www.startmag.it/economia/come-andranno-le-economie-di-cina-usa-e-ue/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。