インフレ：価格の上昇をどれだけ真剣に受け止める必要がありますか？ Moneyfarmの最高投資責任者であるRichardFlaxによる分析
ここ数ヶ月、買い物をしたことがある人、またはエネルギーユーザーの所有者である人は誰でも、ポケットの価格の上昇に気付くでしょう。
イタリアでは、9月の一般的なインフレ率はIstatによって2.5％と推定され、消費者物価指数（HICP）は月次ベースで1.3％、年次ベースで2.9％増加しました。どちらの数字も2013年以来最高です。
インフレを測定するためのさまざまな方法論（価格を監視する商品やサービスが異なる）の重要性を超えて、明らかな事実は、価格レベルが再び上昇し始めたことです。この傾向がイタリアで明らかな場合、米国や英国など、景気回復と経済を支援するための公的介入がより決定的であった経済についても同じことが言えます。
米国では、一般的なインフレ率は5.4％であり、コアインフレ率は4.0％を上回っており、もはや減少していないようです。明らかに、これらの数字は、イタリアや他の場所での価格上昇を心配しているだけでなく、金融市場や資産価格に深刻な影響を与える可能性があるため、私たちに興味を持っています。
過渡現象？
説明する機会がありましたが、今日の投資家が最も心配している側面の1つは、中央銀行と、インフレの目覚めに直面しても経済を支援するための措置を維持する能力に関するものです。
中央銀行家がお金を印刷して国債を購入するとき、それは成長と全体的な財政の安定性にプラスの効果をもたらしますが、同時にそれは価格水準の成長を刺激します。
ここ数ヶ月の連邦準備制度は、主にエネルギー需要の急増やパンデミック後の経済のロジスティクスに関連する問題などの特定の特有の原因による「一時的な」インフレについて語っています。
これが数週間前まで支配的な物語だったとしたら、今では多くの人が中央銀行が実際に現象の範囲を過小評価していないのではないかと考えています。この点を明確にすることは非常に重要であり、今後数か月の金融市場のパフォーマンスに重要な結果をもたらす可能性があります。
インフレは予想よりも高いですか？
一歩後退しましょう。先進国の中央銀行は通常、年間約2％のインフレを望んでおり、これを達成するためにさまざまなツール（特に金利）を使用しています。
現在、米国や英国などの主要経済国では、インフレ率がこのしきい値をはるかに上回っています。これは、サプライチェーンのショックや、特定の製品に対する需要の停滞が原因の1つです。通常、これは中央銀行家に金融政策を引き締めるように誘導します。これまでのところ、彼らはこれに大部分抵抗しており、現在の通常よりも高いレベルのインフレは「一時的」であると主張しています。どういう意味ですか？
中央銀行のハンドブックは、供給ショック（例えば、スエズ運河を塞ぐ大型コンテナ船）によってインフレが上昇した場合、利上げでさえ商品やサービスの供給に限定的な影響しか及ぼさないため、金融政策当局は行動すべきではないと主張しています。
しかし（常に「しかし」があります）供給ショックが非常に構造的になり（グローバルロジスティクスの広範なボトルネック）、インフレ期待に組み込まれ始めた場合、中央銀行は戦略を変更する可能性があります。
この考えは、先週のプロエコノミスト協会（「ハードヤード」と題された）へのスピーチでイングランド銀行総裁によって明確に表現されました。知事が「一時的なインフレ」の考えから抜け出す方法を計画しているかどうかについての手がかりを残していたので、スピーチは密接に続いた。
インフレはどのようにして構造的になることができますか？
チャネルの1つは雇用市場です。これについては前に話しましたが、繰り返す価値があります。現在、ほとんどどこでも仕事の需要が非常に高く、雇用主は資格のある候補者を見つけるのに苦労していることがよくあります。これは賃金の上昇につながり、賃金の上昇はまさにインフレ期待に組み込まれ、中央銀行に行動を促すことができるようなものです。
注目すべきもう1つの側面は、原材料のコストに関連しています。この分野への投資は減速していますが、一部のアナリストが指摘しているように、グリーン移行が発生した場合、i）化石燃料の必要性がなくなるわけではありません。昼から夜まで、およびii）特定の原材料（銅など）を大量に必要とする場合があります。
マネーファームの場所はどこですか？
少なくとも今のところ、インフレは「一時的」であることが判明すると考えているため、中央銀行は引き続き信じています。あるいは、もっと正確に言えば、中央銀行家は、インフレが暴走するのを防ぐために行動し始めたとしても、インフレは一時的なものであると主張し続けると私たちは考えています。そして、おそらく最も重要なことは、彼らがとる措置が世界経済の回復を危うくするほど劇的ではないということです。
傍観者としては、これはおそらく、数か月前に予想していたよりも少し早く刺激が除去されることを意味します。
これは、Sun, 24 Oct 2021 05:44:52 +0000 の https://www.startmag.it/economia/le-banche-centrali-hanno-sottovalutato-inflazione/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。