Financial Timesによると、世界の債券市場のESG感度は、先進国の中央銀行が債券ポートフォリオのグリーン化に取り組んでいるため、増加する見込みです。
今日の市場の非常に逆説的な特徴は、気候変動COP26に関するサミットで投資家の注目を集めた環境、社会、ガバナンスのアジェンダをグローバル資本が支持し、破壊する方法です。
データプロバイダーEPFRによると、社会的責任またはESG投資を伴うエクイティファンドは、今年、対応するファンドの2倍の資金を集めています。
しかし、この脱炭素化と社会的責任の推進は、資産管理のマーケティング戦略であり、美徳の兆候であるが、主に株式市場の現象であるとFTは書いている。
はるかに広範な世界の債券市場において、BBVA Global Markets Researchは、2020年末の市場全体の1,280億ドルのうち、グリーンで社会的かつ持続可能な債券の在庫はまだ10億ドルに達していないことを推定しました。この緑の露出は低いベースから急速に成長していますが、それは間違いなくごくわずかです。
この市場の大部分は倫理的に価値がありません。たとえば、非営利の責任投資研究グループであるShareActionは、昨年、ウェルスマネージャーの84％が、人権侵害のために国際的に認可された国からソブリン債を購入することに対して公共政策を持っていないことを発見しました。
ファンド運用の友愛におけるこれの結果の1つは、世界の資本が、世界最大の汚染者であり、人権を批判されている国である中国に報いることです。ワシントンと北京の間の地政学的緊張が高まっているにもかかわらず、中国への外国直接投資は記録的な高水準にあり、中国の陸上債務への流入は2020年に1,860億ドルに達した。
中央政府によると、北京の「先富論」アジェンダに起因する規制リスクと不動産デフォルトリスクの上昇に対する市場の神経質の後でも、中国の債券の外国保有は2021年に約30％増加して3.9兆人民元（約6000億ドル）を超えた。銀行データ。
債務投資家にとっての魅力は、中国のソブリン債務市場が米国財務省市場よりも大幅に高い利回りを提供してきたことです。米国よりもインフレ率がはるかに低いため、中国の国債の実質利回りもプラスになっています。したがって、グローバル投資家にとって、利回りの検索はESGの考慮事項を上回ります。同時に、大規模なグローバルインデックスに中国の債券を徐々に含めることで、それらを追跡するパッシブファンドマネージャーが引き続き中国にさらに多くの資金を注ぎ込むことが保証されます。
しかし、先進国の中央銀行が資産購入プログラムを通じて購入した債券ポートフォリオのグリーン化に取り組んでいるため、世界の債券市場のESG感度は高まるでしょう。
中国の為替規制当局の数字によると、中央銀行は海外で保有されている5120億ドルの中国債務のうち2640億ドルを占めています。
中国の政府債券市場は、主要な市場参加者である商業銀行がバイアンドホールドして満期を迎えるため、比較的流動性が低くなっています。したがって、中央銀行のエクスポージャーの増加は、分散化と流動性と安全性よりも利回りの追求を優先する傾向が高まっていることを反映しています。
また、人民元建ての資産を保有する欧州中央銀行やユーロシステム中央銀行などの中央銀行が、緑がかった茶色の内部紛争に巻き込まれている可能性があることも示唆しています。
COP26の政策立案者は、炭素集約型の資本レビューへの資金提供と、正味ゼロ排出量を目標とするよう企業に圧力をかけることの両方の観点から、管理者と所有者に脱炭素化作業の多くを行わせることを目指しました。しかし、多くの大規模な温室効果ガス排出者は国または民間であり、したがって機関投資家とあまり結びついていないため、彼らができることには限界があります。
さらに、BlackRockのCEOであるLarry Finkは、上場企業がゼロネット目標を追求するよう圧力をかけていること、つまり民間企業をスポットライトから外すことは、「私の国で最大の資本市場裁定取引」の機会を生み出していると警告しました。
彼は完全に間違っているわけではありませんが、汚い企業を公的部門から民間部門に移すことも、地球上で最大の規制リスクをもたらします。これは、汚れた資産の価値を著しく損なう炭素価格のより広範な使用なしには、パリとグラスゴーの目標が達成される可能性が低いためです。それでも、プライベートエクイティマネージャーは、炭素価格と大量排出者のより厳しい規制が政治的に脆弱であることを知っています。したがって、上場企業の炭素集約型資産の吸収はまだしばらく続く可能性があります。
（Epr Comunicazioneによる外国の報道レビューからの抜粋）
これは、Sat, 13 Nov 2021 06:51:50 +0000 の https://www.startmag.it/energia/le-obbligazioni-sono-un-punto-grigio-degli-investimenti-esg/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。