Mf / Milano Finanzaが、州の保証が公的口座に与える影響について警告を発したためです。事実、数値、分析、シナリオ
それはまだ健康上の緊急事態ですが、パンデミックによる経済的緊急事態も経験している人々を助けようとする試みによって引き起こされた問題が地平線上に現れ始めています。テーマは、MediocreditoCentraleが管理するCentralGuarantee Fundと、「Cura Italia」（2020年3月17日の法令第18号）と「Liquidity」（法令第18号）で設立されたSaceが保証する企業への融資です。 2020年4月8日の23）。
MILANOFINANZAが発表したアラーム
最近この問題に注目しているMf-MilanoFinanzaによると、これは「支払われた金額の70〜90％以上のパラシュートを持つ大企業にとっては1,700億ドルに相当する印象的な金額です。中央保証基金を通じて100％提供される25,000ユーロを数えることができる専門家および中小企業のための5000億の」。入手可能な最新のデータによると、現時点では、ファンドに1,000億を超え、Saceに160億をわずかに超える要求があります。
ただし、ポイントは、Covid-19の普及の第2波が新たな閉鎖につながり、2021年予算法により、「ローンパラシュート」にアクセスする可能性が2021年6月まで延長されることです。おそらくこの時点で、先週発表されたCensisのデータによると、従業員が10人未満で売上高が50万ユーロ未満の46万の中小企業（または全体の11.5％）が来年閉鎖される可能性があることを考えると、要求は増加します。危機に瀕しているのは、800億の売上高とほぼ100万の仕事です。
春に、経済金融新聞を想起し、イタリア銀行は議会での公聴会で、国庫のリスクを政府がこれらの動きから排除することはできないとすでに指摘し、「多額の支出さえも生理学的施行率の存在下で」。その後、2012年から2013年の危機の間に、破綻が10％に近づいたことを想起しましたが、今回はそれ以上になる可能性があると付け加えました。
実際、議会予算局の計算によれば、この数字はさらに高くなる可能性があります。「流動性」法令の転換時に、UPBは、追加の金額が追加された中央保証基金に5,000億を超える要求を見積もっていた。わずか70億のリソース。明らかに、ファンドとSaceの両方がこのタイプの保証のためのリソースを確保しましたが、「差し押さえられた保証が州の健全性規定を超えた場合はどうなりますか？」
欧州委員会の疑問
先週発表された秋の予測では、欧州委員会もこの問題に言及していることに注意する必要があります。ブリュッセルによると、イタリアの債務は2022年まで約159％であり、正確には2020年に159.6％、2021年に159.5％、2022年に159.1％であり、「企業は-委員会を書いています-政府の保証を含めて、債務の見積もりにいくつかのリスクを伴います」。
銀行の役割
また、100％保証された金額を実質的に支払ったローンに関与するクレジット機関がどうなるかを見極める必要があります。
「現在、Covidの第2の波（ Mfの書き込み）では、必然的な必要性または利便性のために、中小企業の閉鎖の割合が高くなることは確実です」。結局のところ、「小さな起業家は、ローンを返済する以外に、成功した場合、最初からやり直すためにすべてのペニーが必要になります。そして、それは彼が親戚や友人の名前のライセンスで、新しい会社名で再開するのを止めることはありますか？」
したがって、「今後数年間で、現在は活発な受益者の孤児となっている少額のローンに関する訴訟が急増することは確かです。銀行はそれを世話するふりをします」。どうやって？ 「デフォルトの利息が発生するかどうか（誰も支払わない）」について話し合い、その後、銀行または証券化車両と最後の手段の保証人との間に長いドリブルが発生します。州が返済しなかった場合、銀行はその堅固さを損なうと非難するか、より低い税金でゲームを補償するように求めます。その時点で、クレジットシステムのバランスシートには「資金を調達する固定資産の追加スライスがありますが、ゼロまたは負のレートでのヨーロッパ中央銀行の寛大なオファーにより、流動性は問題の最小になります」。
要するに、フランクフルトが「銀行システムを通じて、州の口座にある可能性のあるさらなる穴に資金を提供していることは警戒です。今のところ、すべてが正式なレベルで維持されています。
しかし、ある瞬間、通常のオランダ人またはブンデスバンクのタカによって扇動された誰かが指を上げ、ECBがイタリアの蝉の不足に資金を提供していることに気づきます。悪い借金が発生し始めると、ぼろきれが飛ぶことは間違いありません」。
ザネッティの矢
システムが爆発する可能性のあるリスクは、ここ数ヶ月ですでに感じられていました。 5月、税務専門家で元財務副大臣のEnrico Zanettiは、緊急事態に続いて、「2020年を純財務収支のみで（赤字ではなく）全額を計上するという選択」について強調しました。 Covid-19は、「技術的なレベルでは滑りやすく、戦術的なレベルではあまり注意を払っていないようです」。
実際、元国会議員の場合、「保証の会計処理は、欧州の会計規則SEC 2010およびEurostatによって非常に明確に扱われ、標準化された保証と非標準化された保証を区別しています」。
最初のケースでは、これらは「大量に発行され、同一の条件に基づいて発行され、一連の同様のローンのデフォルトの数を見積もることができるため、純債務だけでなく、純債務でも付与された直後に認識される必要があります。財務からの純残高」。一方、標準化されていないものは、「譲歩時に、資金調達される純残高のみで示され、相対的な国家保証の執行が実際に行われた会計年度にのみ純債務に充てられる必要があります」。
近年のイタリアでは、「中小企業向け中央保証基金の「チャネル」を通じて保証の発行に利用できるリソースもカウントすることが決定されています（「標準化された」と見なされます）。融資される正味残高は、Cassa Depositi e PrestitiおよびSimest（Saceの子会社）が利用できるようにするものです。
しかし、「標準化されていない保証が、アートによって提供される4,000億のSace「チャネル」すべてに関連するものと見なされた場合、「不快な驚き」が到着する可能性があるとザネッティは明らかにしました。流動性法令の第1項および第2項は、少なくとも、当技術分野で言及されている2,000億のかなりの部分についてです。 1、すなわち、輸出、国際化、事業投資を支援するための措置の強化に関係するのではなく、中央SME基金の標準化の点で完全に類似した「一時的なチャネル」の開設に関係するもの保証を発行するためのパーセンテージと手順」。
彼によると、「Sace spa が最初に中央基金の「チャネル」を利用しなければならない同じSMEへのローンで発行する保証に関しては明らかですが、この真実はおそらくSacespaが発行するすべての保証にまで及ぶ可能性があります。従業員が5,000人未満で、売上高が最大15億ユーロの企業へのローンに関する「簡素化された手続き」。
このため、ザネッティは次のように警告しました。あなたは1年前から来ました」。
これは、Sun, 22 Nov 2020 07:00:05 +0000 の https://www.startmag.it/economia/garanzie-statali-conti-pubblici/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。