回復基金を待っている間、NGEUプログラムの目的に適格なプロジェクトの資金調達の全国的な前進のためのリソースは、財務省の流動性に頼ることによって、または国債の新しい発行を通じて見つけることができます。ジュゼッペ・リトゥリによる詳細な研究
昨日、議会予算局（予算法の仮説とマクロ経済予測の検証を担当する独立機関（だけでなく））が到着し、Nadefと予算文書草案についてコメントすることですでに指摘されたことを繰り返し述べました。回復基金（NGEU）の法的確実性、2021年の予算法は、何にも基づいて費用を含めることができなかったでしょう。そしてそうだった。ハンガリー、ポーランド、スロベニアの拒否により、ヨーロッパの交渉の結果はまだ公海上にあるため、メフは必然性を理由に強制され、彼らの財布に手を置いた。投資、または少なくともその一部は、 NGEUが存在しないかのように行われ、払い戻しのみがブリュッセルから届きますが、それは私たちが良好であり、すべての条件を尊重している場合に限ります。
すべての鍵は、予算法案の第184条で規定されている「次世代Eu-イタリアの実施のための回転基金」にあり、「欧州連合からの貢献を見越して」34を割り当てています。 、2021年には80億、2022年には413億、2023年には445億。
PBOを 逐語的に引用する：「NGEUプログラムの実施を目的とした回転基金の設立は、実施される介入の適時の活性化を確実にするために、EUからの資源に関する国の進歩を行政に提供することを可能にするでしょう。欧州の資金が保留されている間、NGEUプログラムの目的に適格なプロジェクトの資金調達を全国的に進めるためのリソースは、財務省の流動性に頼るか、政府債の新しい発行を通じて見つけることができますが、その後、欧州の資金によって相殺されます。年内に支払われる。前述のように、これらの使用は合計1,212億に達し、約1,045億のRFF、147億のReactEUプログラム、および約20億の追加のヨーロッパプログラム（Just TransitionFundやRuralDevelopmentなど）に関係します。予算案の財務効果の要約表では、これらのリソースのほぼすべてが1,207億に相当し、2021年に348億、2022年に413億、2023年に446億に分配されたと報告されています。第184条、資本介入に関して」。
すでに手元にある流動性を利用し、市場で公的証券を発行することで、私たちは単独でそれを行うことができますが、欧州中央銀行は（正当ではないにしても事実上）最後の手段の純買い手に変わったため、ほとんどすべてを購入するため、正式にのみです。問題のある欧州規制の発足により、委員会によるプロジェクトの承認と、その実施を担当するさまざまな行政機関への基金の合計の割り当てが可能になり、その後、ブリュッセルからの報告と払い戻しが行われます。しかし、底はすでにすぐにあります。
これの証拠は、2021年に割り当てられた350億のうち、約9つがすでに53億の業界4.0の税額控除と35億の南部の税額控除の資金を調達する運命にあるということです。事業。明らかに、政府はこれらの支出先の承認（2021年の事後）に比較的確信を持っており、それらをすぐに開始するには、財布の紐を広げる必要がありました。
では、NGEUは何のためにあるのでしょうか？投資の資金調達に必要な資金を私たちに貸してくれる債権者が市場（つまり、実際にはECB）ではなく、委員会（ECBが購入した証券を発行することによって債務を負う）であることを保証します。
結果として生じる条件の二重システム：
a）財務。委員会は特権的な債権者であり、このステータスは常に金融市場に代償をもたらします。
b）ポリシー。 3つのレベルで：
1）EUの資金で賄われる投資の種類（デジタル移行、環境など）に対する委員会の強い影響。この政治的条件付けは、4日前にパオロ・ゲンティローニ委員によって繰り返されました。「委員会は送金を分配しません。それは財政的仲介者ではありません」。
2）EUが金融市場に向けて行ったコミットメントの結果として、多くの人が正当であると見なしているように、加盟国の予算政策に対する管理はさらに厳しくなります。
3）最後に、7月21日の欧州評議会によって想定された「緊急ブレーキ」メカニズムとNGEUの規制全体は、非常に複雑で超官僚的なメカニズムを通じて、資金の支払いを一時停止できる政治的な「レベル交差」です。多くの議論がなされている「法のルール」のルールへのローンの疑わしい条件付けのような「罠」を通して。もちろん、これは通常の市場への頼りでは起こりません。
次世代EUのすべての欠陥を、国の発展に必要な資源を即座に無条件で明確に示したのは財務省自体であるとは想像もしていませんでした。
これは、Wed, 25 Nov 2020 06:11:38 +0000 の https://www.startmag.it/economia/il-tesoro-ipotizza-di-fare-a-meno-del-recovery-fund/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。