イーサリアムステーキング市場におけるリドの優位性は、イーサリアムの集中化に対する深刻な懸念を引き起こすはずだと、分散型自律組織であるアシンメトリー・ファイナンスの責任者らは述べている。イーサリアムへの集中化の潜在的な影響は、市場の暴落やプロトコルの障害につながる壊滅的なものになる可能性があります。規制当局やコミュニティのメンバーは間に合うように目を覚ますでしょうか?
2008 年のビットコイン ホワイトペーパー以来、集中化は仮想通貨の夢であり、原動力となってきました。ただし、多くの良いことと同様、言うは易く行うは難しです。昨年のイーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）へのアップグレードは多くのメリットをもたらしました。しかし、リキッドステーキングコミュニティの多くの人に尋ねると、これには重大な欠点もありました。ただし、最初に問題を理解するには、Lido (LDO) を理解する必要があります。
リドとは何ですか？
Lido (LDO) は、イーサリアムのようなPoS ブロックチェーンでのトークンステーキングに関する最大の問題の 1 つである非流動性を解決します。基本的に、従来のステーキングでは、トークンはブロックチェーンを保護するコンセンサスメカニズムであるステーキングプロセスにロックされます。
暗号資産を完全にロックする代わりに、リキッドステーキングを使用すると、入金した資金のトークン化されたバージョンを受け取ることができます。
2020 年に開始された Lido は、イーサリアム 2.0 のリキッド ステーキングだけでなく、 SolanaやPolkadotなどの他のレベル 1 PoS ブロックチェーンもサポートしています。 Lido は、ユーザーが少量の Ether をステーキングしても報酬を獲得できるようにすることで、Ethereum でのステーキングを簡素化します。ただし、イーサリアムをステーキングするための最小障壁は 32ETH (または執筆時点で約 60,000 ドル) です。
確かに恐ろしい金額です。たとえLido Financeが解決策を提示したとしても。ユーザーが ETH をプールして任意の金額をステーキングできるようにすることで、ETH をステーキングする際の経済的障壁を軽減します。それで、何が問題なのでしょうか？
イーサリアムステーキングの一元化
残念ながら、リドの人気は諸刃の剣となっています。これは、イーサリアムエコシステムのリキッドステーキングデリバティブを支配しており、急速かつ指数関数的な成長を経験しているイーサリアムの分散化への影響について懸念を引き起こしています。イーサリアムの創設者であり首謀者であるヴィタリック・ブテリンでさえ、リスクが伴うことを認めています。
「バリデーターの38％をLidoが管理するということは、単一の事業体が管理するには多すぎるとヴィタリック氏が言う数字の2倍以上だ」と、アシンメトリー・ファイナンスの共同創設者ジャスティン・ガーランド氏はBeInCryptoとの対談で語った。
「また、現在賭けられているのはETHの18％だけです。 Solana では、ネイティブ トークンの供給量の 80% 以上が賭けられており、ネットワークを保護しています。 Avalanche ではその割合は 60% を超えています。ネットワーク全体をさらに保護するため、より多くの ETH を賭ける必要があります。」
Lido を使用したリキッド ステーキングの詳細については、こちらをご覧ください。
Lido ステーク ETH (stETH) の究極ガイド
アシンメトリーは、トークンとリキッドステーキングデリバティブ市場の集中化に対処するために設立されました。 Asymmetry に入金すると、ステーキングされた複数のイーサリアムデリバティブのシェアを受け取り、ステーキングされたイーサリアム市場の分散化に役立ちます。彼らは今年の秋に主力製品 afETH を発売する予定です。
災害とは程遠い攻撃
リドに関して集中化すると、夜も眠れなくなりますか?イーサリアムで構築したり取引したりする場合は、おそらくそうでしょう。アシンメトリー・ファイナンスのもう一人の共同創設者であるハンナ・ハミルトンにとって、潜在的な結果は壊滅的です。
「[それは]大規模な混乱を意味します。市場は暴落する。イーサリアム上のすべてが失われる可能性があります。 Lido と統合された DeFi プロトコルの障害。それは私たちがこれまで見た中で最悪のDeFiクラッシュになるだろうし、ほとんど理解できないほどだ」とハミルトン氏はBeInCryptoに語った。
「1 つのプロトコルの障害が業界全体に影響を与えるほど大きなものであってはなりません。このため、この市場を分散化することが不可欠です」と彼は付け加えた。
誰もがこれらのリスクを理解しているかどうかは完全には明らかではないとガーランド氏は付け加えた。そのためには、分散化が実際に何を意味するのかについて、より多くの教育が必要です。
「注目すべきは、コンセンサスに達するには、イーサリアム ネットワーク上のノードの 66% がネットワークの状態に同意する必要があるということです」とガーランド氏は説明しました。
「Rated Network によると、Lido は 32.9% の「ネットワーク普及率」、つまり 1 つのエンティティの下でマッピングされる参加者数を占めています。これは、Lido が 33% に達し、攻撃またはバグが発生した場合、Lido 自体がイーサリアム ネットワークの合意形成を妨げる可能性があることを意味します。これは、イーサリアム自体が正常に動作しなくなることを意味します。」
イーサリアム上にバリデーターが多すぎることも解決策ではないとハミルトン氏は付け加えた。
「バリデーターのセットは乱雑になり、市場をリードするバリデーターよりも個人が歴史的に廃止される可能性が高くなります。したがって、安全な検証のための適切なインフラストラクチャが整備されている、より多くの市場をリードするバリデーター (Lido だけでなく、Lido、Rocketpool、Ankr、Stakewise などの間でより公平に分割されている) を備えたエコシステムが必要ですが、それらのどれも支配的ではありません。市場だ」と彼は言った。
規制当局は依然として無知である
金融以外の背景を持つ議員に集中金融（または CeFi）の複雑さを理解してもらうのは難しい場合があります。では、DeFi とイーサリアムのステーキングに関する急な学習曲線にどのように対処すればよいでしょうか?
米国の規制当局は確かに、こうしたリスクや暗号通貨エコシステムの他のリスクを理解していない、とハミルトン氏は続けた。 「私たちはまた、現在従来の金融システムを脅かしている多くの問題をDeFiが解決するということを彼らがまだ理解していないと思います。たとえば、CeFiで見られた多くの融資不履行や信用リスクの伝染は、DeFi内では決して起こりません。
同氏はさらに次のように続けた。「分散型融資プラットフォームであるAaveでは、そんなことはありえないという理由で、融資不履行は起きていない。スマートコントラクトではこれは許可されていません。担保不足の場合、これがスマートコントラクトの規定であるため、ポジションは清算されます。私たちはすべての金融市場においてこの透明性を必要としています。」
ポストイーサリアムステーキングは高度に集中化されています: リスクにどう対処するか? BeInCryptoに初めて登場しました。