人民元の強化と不動産セクターの活性化を目指す中国の最近の動きは、世界第２位の経済大国を強化するための協調的な取り組みを裏付けている。今年に入って人民元の対ドル価値が５％以上も大幅に下落したことが、こうした強硬な措置に拍車をかけたことは間違いない。
金融拠点が戦略的なゲームを繰り広げる
中国の中央銀行である中国人民銀行（人民銀行）は、金融機関の外貨準備要件を引き下げる戦略的措置を宣言した。
人民元を支持するという彼らの決意の微妙ではないシグナルは、9月中旬から始まる外貨準備要件の6％から4％への引き下げに表れている。
この決定的な措置は、域内市場に流通するドルを増やすことを目的としている。さらに、商業銀行はドル預金の金利を引き下げる余裕ができました。
全体的な目標は？人々にとって人民元をドルに交換する魅力を薄め、中国通貨に対する増大する圧力を緩和する。この動きによる実際の経済的影響は最小限であると主張する人もいるかもしれない。
スタンダード・チャータードのベッキー・リュー氏は、これによってシステムに流動性が注入されるのは約160億ドルにとどまると考えている。本当の価値は、人民元の価値を維持するという中央銀行の揺るぎない取り組みにある、と同氏は主張する。
しかし、人民元安定への道は必ずしも金で舗装されているわけではない。ウェストパックのベテラン通貨ストラテジスト、ショーン・キャロウ氏は、特にドルの粘り強い回復力と期待外れの国内住宅統計を踏まえると、人民元の信頼回復は容易ではないと示唆する。
洞察: 不動産市場の改革
中国の都市大国である北京と上海は、初めて不動産のはしごに入る人々向けに住宅ローン金利の再調整を主導している。注目すべきは、こうした動きは、広州と深センで同様の改革が行われた直後に行われたことである。
これらの改革の同時性は無視することができず、利下げや住宅ローンの頭金条件の有利化が相次いでいる。
ここで重要なのは、不動産市場は中国の経済パイの巨大な部分であり、経済活動全体の 4 分の 1 以上を占めているということです。したがって、この分野でショックがあれば、国の経済に影響を与えることになります。
しかし、すべてが順調に進むわけではありません。開発業者の財務健全性に対する懸念により中国株への需要が減退し、一部の投資銀行は人民元とドルの軌道に関する見通しの再調整を促している。
アナリストらは、規制当局が一次および二次住宅取得の頭金の前提条件を引き下げたり、既存の住宅ローンの金利を変更したりするのを固唾を飲んで見守った。
ＵＢＳのジョン・ラム氏は、このような全国的な金融緩和は、特に高級都市において物価期待を固定させる可能性があると考えている。しかし、こうした調整は住宅市場の病状に対する万能薬なのだろうか？
野村氏はそれほど確信はなく、これらの措置は一時的な休息にはなるものの、不動産取引に対する他の制限や大都市中心部の限られた土地の利用可能性を考慮すると、永続的な影響を及ぼさない可能性があることを示唆している。
これらの取り組みは正しい方向への一歩ではありますが、単なる絆創膏だけでは十分ではありません。輸出の急減、複雑な地政学、脆弱な消費者信頼感などの外部影響は、すぐそこに潜む課題のほんの一部にすぎません。
野村氏の感情は共鳴します。これらの変化は賞賛に値しますが、ほんの表面にすぎません。本当の方向転換のためには、中国はより攻撃的な不動産ウサギを帽子から引き抜く必要があるかもしれない。
金融情勢が絶えず変化する世界において、中国の行動は答えよりも多くの疑問を引き起こしている。これらの改革は単なる一時的なものでしょうか、それとも長期的な戦略なのでしょうか?時間が経てば分かるが、今のところ、中国は世界経済の注目をしっかりと受け続けている。