米国証券取引委員会（SEC）がイーサリアムスポット上場投資信託（ETF）に関する決定に近づくにつれ、仮想通貨業界の専門家の間で懐疑的な見方が高まっている。彼らは、イーサリアム（ETH）先物とスポット市場の間の複雑なつながりと潜在的なセキュリティ問題についての懸念を強調しています。
この懐疑的な見方により、これらのETFが規制当局から承認される見通しは曇っている。
イーサリアムスポットETFの承認に対するSECの潜在的な障害
ETFストアの社長ネイト・ゲラシ氏は、ETFの立ち上げには19b-4取引ルールの変更とS-1登録届出書の両方についてSECの承認が必要だと強調した。ただし、19b-4 が承認された場合でも、特に S-1 承認ではプロセスに遅延が発生する可能性があります。
ブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、ジェームス・セイファート氏は別の議論の中で、イーサリアムスポットETFの承認について強い疑念を表明した。同氏は、2021年に見られる先物市場とスポット市場の相関関係が弱いことを強調した。
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「全体として、ある程度客観的な、将来に向けての期待を裏切らないものになると思います。 […]推測しなければならないとしたら、相関関係だと思います。主に2021年からの先物相関とスポット相関をターゲットにしているが、1分足と5分足の時間枠ではかなり弱かった」とセイファート氏は語った。
セイファート氏はさらに、「先物市場はスポット市場での不正行為や操作を3年間にわたって検出するのに十分ではなかった」と述べ、SECの可能性を説明した。同じ主張により、政府機関はデジタル資産管理大手の Grayscale を訴訟するに至ったことに注意することが重要です。
しかしセイファート氏は、これは完全な仮説にすぎないと強調した。同氏は、「これらの19b-4命令とSECの公式相関分析データを確認すれば」より良いスケジュールが明らかになるだろうと述べた。
プルーフ・オブ・ステーキングのメカニズムとステーキングの複雑さ
さらに、セキュリティ分類に関する懸念も大きな障壁となっています。ヴァン・ビューレン・キャピタルのゼネラル・パートナー、スコット・ジョンソン氏は、 SECがETFの次のスポット注文でイーサリアムを証券として扱うことを検討していると指摘した。
現在の法律では、SEC に対し「検討中の不承認の理由の通知」を行うことが求められています。この言及された質問は、イーサリアムのドキュメント全体で尋ねられ、指摘されています。しかし、ジョンソン氏は、SECがビットコインETFを導入する際にそのような質問をしたことは一度もなかったと信じている。
「明らかな目的は、これらのスポット書類が商品ベースの信託株として不適切に提出されており、証券を保有している場合には資格がないという事実に基づいて、潜在的に否認することである」とジョンソン氏は述べた。
Coinbaseの制度調査アナリストであるDavid Han氏は、この議論にさらなる複雑さを加えた。最近のレポートの中で、彼はビットコインのプルーフ・オブ・ワーク（PoW）メカニズムとイーサリアムのプルーフ・オブ・ステーク（PoS）メカニズムの違いを強調しています。
同氏は、特にステーキングを許可するイーサリアムスポットETFについては、資産ステーキングに関する規制環境が依然として不透明であると述べた。ハン氏は、額面条件、バリデーター顧客の変更、手数料体系、流動性の問題など、ステーキングに関連するリスクを考慮すると、SECがすぐにイーサリアムスポットETFを承認する可能性は低いと主張した。
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この見通しは、ARK Invest と 21Shares による最近の調整と一致しています。伝えられるところによると、企業はイーサリアムスポットETF申請を修正してステーキング条項を削除したとのこと。当初の目標は、ファンドの収入とみなされ、同社が保有するイーサリアム（ETH）を対象にすることであった。
VanEckとARK InvestからのイーサリアムスポットETF要請に対するSECの次回の返答期限は、それぞれ5月23日と24日である。 SEC が審議している間、仮想通貨コミュニティは注意深く監視しています。彼らは、SECがこれらのハードルに対処するのか、あるいはイーサリアムスポットETFの市場導入をさらに遅らせるのかを見極めることに熱心である。
この記事は、専門家が先物と現物の弱い相関関係を予測: イーサリアム ETF の承認最初にBeInCryptoに掲載されました。