LME、 ロンドン金属取引所の相場は、各地域に独自の特定の指数があるとしても、ある程度世界の金属価格の指標となります。しかし最近では、この指標が信頼できる指標であるかどうかについては疑問の声が上がっています。
買い手を夜眠れなくさせる主な懸念は、需要と供給の位置です。特に、ロシアのアルミニウムの供給過剰と、取引所での非ロシア金属の供給が限られていることが懸念の原因となっている。この状況は、あまりにも少数の購入者が利用しようとする供給源からの在庫金属の過剰につながる可能性があります。これにより、LME 価格が実際の価格よりも割引されて取引される可能性があります。
先月、LME の Contango/Backwardation での乱高下を報告しました。これは主に、ロシア以外のブランドの小包を求めて販売者が競争したことに起因しています。しかし、ロシア以外の金属の希少性は、取引自体を超えて広範囲に影響を及ぼします。市場の価格と数量は現実的ではありません。企業の大部分がそれらにアクセスできないため、市場が機能していないのではないかという疑いがあります。
アルミニウム価格、中国、LMEのロシア金属問題
ロイター通信によると、 ６月末時点でＬＭＥの保証アルミニウム在庫の約８０％をロシアブランドが占めた。さらに、状況はおそらくそれ以来悪化しています。中国は直接およびLMEからのロシア金属の最大の消費者であるため、アジアの倉庫にはこの金属のかなりの部分が保管されている。しかしロイター通信は、ロシアの一次金属に対する中国の需要は弱まっているようだと指摘した。昨年、ロシアと中国の間の貿易は堅調で、中国はロシアにアルミナを輸出し、見返りに一次地金を受け取った。
この貿易は、特に雲南省の干ばつにより製錬能力が低下した際に、中国にとって有益であった。実際、ロシアブランドの一次アルミニウムの中国輸入は、2021年の29万1,000トンから昨年は46万2,000トンに増加した。今年上半期には輸入ペースがさらに加速し、ロシアからの金属輸入量は前年同期比177％増の41万4000トンとなった。当時、ロシアのアルミニウムは中国の輸入品の85％を占めていた。ロシアのアルミニウムは西側市場には行かず、最終的には中国に行き着く。
中国のアルミニウム反発とトルコの狡猾さ
しかし、中国では上水供給量の増加により再び雨が降り始め、第2四半期の中国国内生産量は前年同期比で45万トン増加した。これにより、中国によるロシア製機器の輸入が今年下半期に減少するという深刻なリスクが高まっている。一方、ロシアは一次金属の顧客を探し続けており、おそらく最終的にはヨーロッパに行き着くだろう。
欧州のアルミニウム生産者は現在、安価なロシアの一次金属に支えられてトルコの半製品が市場に氾濫していることに懸念を表明している。実際、中国の需要のかなりの部分が失われる可能性があるため、ロシアの金属がさらにLMEに流入する可能性がある。これにより、ほぼロシアの金属だけがプールされ、買い手は限られたものになる可能性がある。これにより、ロシア以外の金属の代金を支払わなければならない物理的な購入者と比較して、LMEのアルミニウム価格が下落する可能性がある。
検討する価値のある問題
LMEは、そのような歪みに対処するためのメカニズムが存在すると主張する可能性がある。例としては、常に地域的な需要と世界的な需要の尺度となっている物理的な配送プレミアムが挙げられます。
ただし、この賞は特定のブランドや起源を反映することはできません。以前に報告されたように、LMEは定期的に見直しを行い、ロシアの金属の納品を禁止しないことを決定しました。その理由の一つは、ロシアの金属は制裁の対象ではないため、法的影響への懸念だ。ロシア産アルミニウムの固定的かつ安定した割引が実現すれば、価格報告機関がロシア以外の納入プレミアムを設定する可能性が生じる可能性がある。おそらく、他の方法では解決できない問題に対する唯一の本当の解決策です。
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ロシアのアルミニウムが LME アルミニウム市場の経済的失敗につながるという記事は、Economic Scenariosからのものです。
これは、Sun, 13 Aug 2023 12:30:04 +0000 の https://scenarieconomici.it/lalluminio-russo-porta-al-fallimento-economico-del-mercato-dellalluminio-lme/ で Scenari Economici に公開された記事の自動翻訳です。