中国：信用不安と消費低迷で成長鈍化

今週、習氏はバイデン氏と会談する予定だが、経済的な観点から見ると、どちらも完全な勝者とは思えない。人口動態の問題と不動産バブルのデフレによって牽引されている中国経済も問題を抱えている。これは中国のクレジット市場に影響を与える

月曜日のデータは、国債販売の急増のおかげで民間セクターの根本的な弱さを隠すのに役立ったため、10月の中国の信用の伸びが安定を保ったことを示した。それにもかかわらず、総資金フローは依然としてエコノミストの予想を下回っている。このデータは、政府借入を増やさなければ、経済の動力源である信用の成長が崩壊してしまうことを明らかにしました。

さらに、企業の要求払預金を含むマネーサプライの指標であるM1は前年比1.9％増にとどまっており、名目GDPが困難に陥っていることを示唆している。モルガン・スタンレーによると、M1の伸びの鈍さは、不動産開発業者の流動性ストレスが続いていることを反映している可能性が高いという。

歴史的に、不動産市場は開発業者や住宅購入者による融資を通じて、中国の信用成長の主要な原動力となってきた。しかし、さまざまな緩和策にもかかわらず、住宅危機は悪化した。

野村のエコノミスト、ルー・ティン氏によると、11月初め以降、主要21都市の新築住宅の平均販売量は2019年のパンデミック前の水準から44％減少し、10月は31％減少した。これは、中国政府が不動産セクターの安定化に向けて新たな緩和策を開始する前の7月の縮小ペースと似ている。

消費者がお金を使いたがらないのは不動産市場だけではありません。 Syntunのデータを引用した野村によると、11月11日前後の年に一度のビジネスの祭典である独身の日の期間中、電子商取引プラットフォーム全体で販売された流通総額（GMV）は、今年の同じショッピングイベントと比較して2％増加したという。、第三者調査会社。これは、2022年の14％の成長ペースから大幅に減速することを示している。

信用と消費に関するこれらのデータは確かに刺激的ではないため、中国の実質GDP成長率が公式統計が期待する5％に等しいと信じるのは難しいようです。李克清指数が思い浮かびますが、これは電力生産量や鉄道貨物輸送量などの実際の要因に基づいて真の成長を測定したものです。

全体として、住宅市場が安定し、消費者信頼感が回復するまで、中国政府は経済を支援するためにさらに努力する必要があるだろう。

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