拡張政策の問題点は、通常の緊縮派の人々からの反対意見が、政策の根幹にある投資が重要であるということである。
Angeletos、Lian、Wolf による最近の研究 (2024)では、経済学の世界における興味深いアイデアを探求しています。それは、財政赤字は自己資金で賄えるのか?というものです。言い換えれば、政府は将来、増税や歳出削減をせずに、現在の支出を上回る支出を行うことは可能でしょうか?したがって、この論文は、経済の統計的数学的研究に基づいた計量経済学であり、ヨーロッパによって押し付けられた愚かな緊縮財政を拒否し、発展への道を開く可能性のある経済学の概念のかなめ石となるでしょう。
最初に考えるべきは、結局のところ、問題は借金ではなく、借金がどのように発生するかであるということです。最小限の実用性で、武器を構築してお金を燃やし、戦場で破壊することができました。橋を建設すれば、2 つの地域間の移動時間を短縮できるので、おそらく 100 年間にわたって利用でき、莫大な経済的利益が得られるでしょう。
欧州連合の生産性に関する報告書の代金としてそれを使うこともできますが、その場合、有用性はその恩恵を受け、少なくとも消費を増やすことができた研究者グループに限定されるでしょう。 。
赤字を増額せずにファイナンスするための重要な条件
この文書は、赤字の自己資金調達を可能にするために満たさなければならない2つの主な条件を強調しています。
名目硬直性: 経済における価格は、経済状況の変化にすぐには適応しません。これは、政府が支出を増やせば、単なる物価上昇ではなく、実質生産高とインフレの増加につながる可能性があることを意味します。これは、特に外部からの衝撃ではない場合に発生することが確認されている状態です。
リカード的等価性の違反:リカード的等価性の基本的な考え方は、消費者は将来を見据えており、今日の政府支出の増加が将来の増税につながると予想しているというものです。その結果、政府からの追加歳入を将来の税金の支払いに貯蓄し、政府支出の刺激効果を打ち消してしまいます。自己資金調達が機能するには、この等価性が破られなければなりません。これは、消費者の寿命が有限である場合（論文のOLGモデルのように）、または流動性の制約に直面している場合に発生する可能性があります。
リカードの等価性では、テレビで政府支出の増加のニュースを聞いたら、誰もがすぐにインフレについて考える必要がありますが、これは率直に言って非現実的な状況です。計量経済学の教師ですら、一定の範囲内ではそのような予測を立てることはできません。
自己資金調達はどのように機能しますか?
これら 2 つの条件が満たされると、財政赤字が経済成長を引き起こす可能性があります。このブームは、次に 2 つの効果を生み出します。
- それは（税率を上げなくても）より多くの税収を生み出し、赤字を補うのに役立ちます
- インフレが起こる インフレは政府債務の実質価値を侵食し、返済が容易になります。本質的に、赤字はそれ自身の資金調達のための条件を作り出します。
実際のところ自己資金調達は可能でしょうか？
この論文は、理論モデルが経験的証拠、つまり現実データを反映するように調整されている場合でも、かなりの程度の自己資金調達が可能であると主張しています。特に、以下を評価することの重要性を強調しています。
- 限界消費性向: 消費者が追加収入のうちどれだけを支出するか。消費者が受け取ったお金のほとんどすべてを貯蓄せずに使ってしまうと、刺激はさらに大きくなるでしょう。
- 価格硬直性: 価格が経済変化にどれだけ早く適応するか。適応に伸縮性がある場合、刺激はより効果的になります。たとえば、インフレに対する物価の弾力性を高めるために政府が公共料金を制御することによって行動すると考えることができます。
- 金融政策の反応:中央銀行が財政刺激策に応じて金利をどのように調整するか。中央銀行は、支出の増加やインフレの初期上昇に即座に反応すべきではなく、その結果、公的債務の金利負担を増加させず、成長を抑制することなく、拡張的な債務政策を実行できるようになります。
- 財政調整の速度: 政府が債務を削減するために増税または歳出削減を行う速度。インフレによって実質的な債務負担が軽減されるよう、債務増加に対する政府の対応は即時的であってはならない。
赤字の自己資金調達は理論的に興味深い概念であるだけでなく、特定の状況では実際的な関連性を持つ可能性があります。ただし、このメカニズムは財政問題の万能薬ではないことを強調することが重要です。これは経済が不完全雇用でインフレが抑制されている場合にのみ機能します。経済がすでにフルキャパシティに近い場合、またはインフレが高い場合、財政刺激策はそれに対応する生産量の増加を伴わずにインフレの上昇につながる可能性があり、自己資金調達の範囲が制限される可能性があります。
要約すると、アンジェレトス、リアン、ウルフの研究は、赤字財政についての考え方を再考するよう私たちに促しています。このことは、名目硬直性があり、消費者が完全に先見の明があるとは言えない世界では、赤字がある程度までは自らの資金調達に寄与する可能性があることを思い出させます。
自己資金調達は万能薬ではなく、いずれにせよ支出がどのように発生するかによって決まります。同時に、私たちは EU によって適用されているすべての財政制約を真剣に再考し始める必要があります。橋が崩壊し、インフラが更新されないとしたら、それはまさに偏狭な緊縮政策のみに基づいた政策のせいです。コミュニティのあらゆる知性は、赤字/GDP 比率というありふれた借金に集中しています。
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記事「公的赤字は自己資金で賄えるのか？」計量経済学の論文は、経済シナリオに基づく条件を明らかにしています。
これは、Sun, 15 Sep 2024 10:00:49 +0000 の https://scenarieconomici.it/i-deficit-pubblici-possono-finanziarsi-da-soli-un-paper-econometrico-ne-chiarisce-le-condizioni/ で Scenari Economici に公開された記事の自動翻訳です。