先週、ECBは新しい金融政策と新しいインフレ目標を発表しました。これは、世界で唯一、ECBに失業目標がないことを考えると唯一のガイドです。
では、何が新しいのでしょうか。 2003年の文言である「2％弱」は「2％」に置き換えられました。このテキストは、インフレが低すぎる場合に発生する可能性のある金融政策麻痺の深刻さについて、それ以降に得られた知識にも言及しています。したがって、「中期的に2％のインフレ目標を目指すことで物価安定を最もよく維持する」ということは、短期的にはこの目標を超えることさえできるということです。
そのため、ECBは以前よりもわずかに柔軟な目標を設定しており、短期間、たとえば数四半期でしきい値を超える可能性があります。中央銀行は目標を達成するためにどのようなツールを自由に利用できますか？はい、どうぞ：
- 参照レート（預金、借り換えなど）;
- 経済政策の戦略的兆候;
- 借り換え操作;
- 近年最も使用されている資産の購入は、債務水準を管理するためにも使用されます。
これらの楽器は、ユーロの初期の2003年には使用されていなかったでしょう。しかし今では、段階的に、それらはほとんど一般的になっています。巨大なPEPPは言うまでもなく、2003年のPSPPQEについて誰が考えたでしょう。今、これらのことはほとんど一般的になっています。
ドイツ連邦銀行とオランダ中央銀行、オーストリア人とともにユーロ圏の硬直性を監視している人々は、これらの経済政策の変化をどのように受け入れることができたのでしょうか。一方では、コビッドでの債務危機から始まる一連の緊急事態は、あまりにも厳格な経済政策がこれらの州自体の経済にとっていかに逆効果であったかを示し、他方では、彼らはまた、見返りに何かを得ました。不動産価格の傾向を考慮に入れた特別な指標を導入します。ただし、この指標はインフレ率とは別のままであり、いずれにせよ考慮されるデータを提供します。ただし、これにより、不動産の価値が上昇している国（オランダとドイツ）と、価値が低下または安定している国（イタリア）がさらに分裂する可能性があります。
問題は、ECBの金融政策が短期的にユーロを節約したであろうが、それは様々なECB諸国間の経済的対比を排除せず、実際に強調しているということです。ユーロ圏の均衡率は、一方では最小限の成長を可能にし、他方では単一通貨の存続を可能にし、他方では国家の非破産を可能にするものであり、現在ではネガティブですが、EUや国民国家の構造の真の近代化はありません。インフレ金利は2％を超えることもありますが、問題はすべてそこにあります。
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これは、Mon, 19 Jul 2021 10:03:28 +0000 の https://scenarieconomici.it/la-nuova-politica-monetaria-della-bce-tanta-liquidita-ma-problemi-sempre-permanenti/ で Scenari Economici に公開された記事の自動翻訳です。