ECBへの熱い挑戦



ヨーロッパの政策立案者は、しばしば部門によって麻痺し、2020年を前向きに終えました。彼らは7500億ユーロの欧州復興基金を完成させ、野心的な気候目標(財政支出に焦点を当てる)に合意し、来年の容易な資金調達条件を確保するための新しい措置を発表しました。信頼性の高いワクチンパイプラインとデリバリーシステムとともに、これはすべて、2021年のはるかに強力な見通しにつながります。

力強い経済回復は、短い間奏を除いて、2015年から進行中のECBの刺激の終わりを意味しますか?残念なことに、これは画期的な失敗を示します。ECBが「2%未満であるが2%に近い」インフレーション目標に慢性的に到達できないことです。

ユーロ圏のインフレ

ゼロインフレはどの中央銀行にとっても深刻な問題を引き起こします。中央銀行の古典的な手段である国債および債券市場での運営による利害に対する行動は困難になり、実際には不可能になり、中央銀行は役に立たなくなります。 ECBの有効性が損なわれると、ECBは間もなく日本銀行の戦闘パートナーとなり、デフレのリスクを抱えて絶え間なく戦争を繰り広げます。

厳密な意味でのユーロ圏のインフレ

もちろん、ECBの強力な少数派と同様に、インフレ目標を下げることもできます。インフレ目標が低すぎる場合の問題は、実際の債務負担の増加に加えて、個々の州内および各国のさまざまな経済間の経済調整システムとしての賃金ダイナミクスの余地がないことです。 EU。しかし、連邦政府は正反対の方向に動いており、秘密裏に進歩的な方法ではあるが、インフレ目標を引き上げており、これによりECBは地球上で唯一の制限的な中央銀行として残ることになります。結果:ユーロの急騰、ドイツの輸出のピーク…。その時点でチュートンの銀行家が彼らの立場を再考するかどうかは誰にも分かりません。

おそらく最終的には、FEDのようにECBでも鳩が優勢になり、より厳格でないインフレ目標が設定されます。これは、長期平均インフレーションを2%と想定しているアメリカの目標とは異なり、かなりのオーバーランを正当化するものですが、短期。

しかし、通常の市場ツールが使い果たされていることを考えると、これらの目的をどのように達成するのでしょうか。最も強力なツールは、財政政策との調整です。高インフレのリスクがあった力強い成長の世界では、2つの政策の混合を禁止することは理にかなっていますが、長期的な停滞の世界では、総需要を増やすために、金融政策によって資金提供される公共投資が不可欠です。インフレーション。 ECBは、パンデミック後も同じ道を進むことを決定する必要があります。そうしないと、災害になります。


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これは、Mon, 21 Dec 2020 19:37:31 +0000 の https://scenarieconomici.it/la-sfida-rovente-alla-bce/Scenari Economici に公開された記事の自動翻訳です。