いくつかの主要な暗号通貨ヘッジファンドと、暗号通貨へのエクスポージャーを持つ従来のヘッジファンドは、2022 年に破綻するか、ほとんど救済できませんでした。
ヘッジファンドは投資家の資金をプールし、高度な投資戦略を使用して大きなリターンを達成します。証券取引委員会 (SEC) によると、ヘッジファンドは、投資家を保護するために設計された特定の規則に従う必要はなく、SEC に提出する必要もありません。
財務レバレッジのリスク
ヘッジファンドの投資戦略はリスクが高いため、ファンドは多くの場合、認定された投資家のみを受け入れます。これらの戦略の一部には、レバレッジ投資が含まれます。これには、投資の潜在的な収益を増やすためにお金を借りることが含まれます。
ただし、プライムブローカーなどの貸し手は、多くの場合、投資家にマージンと呼ばれる最低借入額を提供するよう要求します。借り手は、借りた金額とそのマージンの間に特定の比率が維持されるようにする責任があります。借り手がその比率を維持できない場合、貸し手はポジションを清算し、借り手は投資証拠金を失います。
ヘッジファンドは、適切なリスク管理を実践することによって投資家の利益を最大化するために、優先証券会社を通じて証券を借りることができます。
ヘッジファンドが清算される場合、レバレッジ投資の証拠金として記録された資産価値の大幅な下落またはリスク管理の不備が原因である可能性があります。進行中の暗号通貨の冬には、デジタル資産の価値がかなりの割合で下落しており、その一部はヘッジファンドと暗号通貨の崩壊につながっています.
ヘッジファンド3ACが先に下落
最初に倒産したドミノは、シンガポールを拠点とする Three Arrows Capital で、共同創業者の Kyle Davies 氏は、共同創業者の Su Zhu 氏が提唱したいわゆるスーパーサイクル理論に基づいて、仮想通貨価格の上昇に一連のレバレッジをかけた賭けを行いました。
スーパーサイクル理論は、短期的な弱気ピボットのリスクなしに、採用が拡大するにつれて暗号通貨の価格が上昇することを前提としています。
Zhu と Davies にとって残念なことに、ビットコインは 2021 年 11 月 10 日の史上最高値である 69,000 ドルから 2022 年 6 月に 50% 以上下落しました。暴落. 2022 年 5 月. 暴落は暗号通貨業界への信頼を揺るがし、多くの投資家が丘に逃げるよう促しました.
最初の仮想通貨ヘッジ ファンドの 1 つである Pantera Capital は、Earth/Moon エコシステムへの投資をキャッシュアウトし、2022 年 5 月にエコシステムが崩壊する 12 か月前に保有資産の約 80% を売却しました。ルナへの出資。
清算はすぐに続いた
Three Arrowsが所在する英領バージン諸島で提出された裁判所の文書は、ヘッジファンドがデリバティブ取引所Deribitからビットコインとイーサを借りていたことを明らかにした.しかし、2022 年 6 月中旬に主要な暗号通貨の価格が急落し始めたとき、追加の資金を提供できませんでした。Three Arrows はまた、カナダの暗号ブローカー Voyager Digital に 6 億ドル以上、暗号資産貸主の BlockFi に約 8000 万ドルの債務を負っています。彼は両方のローンをデフォルトにしました。
Three Arrows が Deribit の要件を満たすことができなかったとき、取引所はヘッジファンドのポジションを清算しました。彼はまた、同社が清算手続きを進めていると主張した。
清算人 Teneo はその後、英領バージン諸島での清算手続きを引き継ぎました。 Three Arrows はその後まもなく米国で連邦破産法第 15 条を申請しました。
清算人は 2022 年 12 月 2 日に法廷で、Three Arrows のシンガポールの銀行口座と、代替不可能なトークンを含むその他の暗号トークンから 3,500 万ドル以上を押収したと述べました。
貧弱なリスク管理によって台無しにされたアラメダ
不十分なリスク管理と仮想通貨価格の下落により、Alameda Research LLC は倒産しました。この準仮想通貨ヘッジファンドは、比較的流動性の低いFTT仮想通貨トークンを担保として多額の借入を行っています。
その創設者であり、元 FTX の CEO である Sam Bankman-Fried は、会社の初期の頃にリスク管理を非難したと伝えられています。この寛大なアプローチは雪だるま式になり、会社の閉鎖とその後の破産手続きにつながりました。 Bankman-Fried 氏が以前、包括的なリスク管理を採用していた貿易会社 Jane Street Capital に勤務していたことを考えると、リスク管理の欠如はさらに奇妙でした。
アラメダ・リサーチの初期の従業員によると、ヘッジファンドはいくつかの暗号通貨の価格変動に最初に賭けたが、その多くはうまくいかなかった。
さらに、アラメダは、従来のウォール街の企業が取り得るリスクの量を制限する規制ガードレールの恩恵を受けることなく、いくつかの投資を行うために多額の借入を行ってきました。
今年初めに暗号通貨の価格が下落し始めたとき、FTTの価格も下落しました。これにより、Alameda の子会社である FTX は、顧客の資金を使用してリスクの高いローンを返済するようになりました。両社はすぐに倒産した。
SkyBridge Capital Hedge Fund が仮想通貨の下落にさらされる
Anthony Scaramucci の投資管理会社である SkyBridge Capital は、2022 年 7 月 19 日に、暗号通貨の価格が下落したため、Legion Strategies Fund からの引き出しを一時停止しました。 Legion ファンドは、SkyBridge の他のファンドを通じて仮想通貨へのエクスポージャーを獲得しています。
SkyBridge はファンドも運用しており、投資家は今年初めに撤退を検討していた。マルチアドバイザーファンドは、他の伝統的なヘッジファンドの株式を取引しています。 2022 年 9 月 30 日に発表された統合投資スケジュールによると、ポートフォリオの 27% がデジタル資産投資に割り当てられていました。
また、マクロ経済状況により、リスクエクスポージャーを減らすためにレバレッジドベッティングが減少したため、暗号通貨エクスポージャーのない従来のヘッジファンドにとっては困難な年でした。金利の上昇と地政学的な緊張により、ヘッジファンドの借入コストが上昇しています。
ヘッジファンド・リサーチによると、 2022 年第 2 四半期のヘッジファンドの清算は、前四半期と比較して約 24% 増加しました。
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ポスト2022年のベアマーケットバイトによってテストされたトップクリプトヘッジファンドは、 BeInCryptoに最初に登場しました。