EU委員会とどのように借金をしますか？証券発行による市場への債務の違いは何ですか？確かに、部分的に秘密にされたSureローン契約は、回復基金の観点からは良いスタートではありません。ジュゼッペ・リトゥリの分析
ビッグメディアが目を覚まし、4月27日、 5月18日、5月25日、5月28日に私たちがすでにここに書いていたものを発見する 日（読者にその後の数十の記事を惜しまない）、つまり、回復基金は借金であるということは価値があります現在無視されているが、すぐに話題に戻ることを約束する側面に戻る。 EU委員会とどのように借金をしますか？証券発行による市場への債務の違いは何ですか？便利ですか？ダークスポットはありますか？
この目的のために、Sureローンですでに起こったことは役に立ちます。実際、クリスマスの直前に、委員会はついに10月28日の文書へのアクセスの要求に応え、イタリア共和国と欧州連合の間のクレジットライン（略称Sure）を管理するローン契約を要求することを目的としました。これはEUによって274億ドルが利用可能になり、昨年9月25日の理事会決定により、昨年3月以降に政府によって割り当てられた自営業者のレイオフおよびその他の手当のすべての主要な費用を賄うことができます。
私たちの好奇心は、ボットまたはBTPの発行を通じて市場に通常頼るのと比較して、実際の利便性、手元の状態を評価する必要性によって決定されました。
事前の同意なしに第三者へのそのような文書の開示に反対することができる加盟国の法律を尊重する必要があったため、17/11までに予想された応答はさらに1ヶ月遅れました。開示への同意が得られましたが、イタリア（および契約が同じ決定の対象であるスペイン、キプロス、ポーランド）は、ローンの利便性を評価するために決定的な当事者の編集を求めています。しかし、明確な準備金の当事者でさえ、2500億の公的債務のうち270億の重要性を考慮しても、債権者の利益に有利な完全に不均衡な状況を驚かせ、概説し、共和国の債務者の地位に率直に失望させます。まるで年収の1.5倍の借金を抱えている家族が、毎日の買い物の功績を認めるパン屋の観察に従わざるを得なかったようです。実際、ビッグメディアが何ヶ月にもわたって「援助」と定義したものの支払いを管理する規則は、債権者に有利にロックされています。テレビや洗濯機を購入したい人に消費者信用を提供する金融会社が提供するものと同様の契約で。債権者の権利のみが支配し、債務者は地獄を解き放つというペナルティの下で、時間通りに適応し、履行しなければならない。
プライバシー上の理由で隠されている一部のデータの手順ですが、最も重要な事実は、「 経済および金融政策の問題に対する公共の利益を損なうため」（規則1049/2001の第4条）を知ることができないということです。確かな収集操作がまだ市場で進行中であるため、機密情報と見なされるローンの金利の決定につながります。要約すると、州がBTPに支払う料金はわかっていますが、EU委員会に支払われる料金はわかりません。
2つの非常に重要なしきい値も不明です。
- Sureローンよりも返済を優先する保証を付与できる公的債務の最大額。
- それを超えるとデフォルトの宣言がローンのキャンセルまたは早期返済を引き起こす債務のしきい値。
言い換えれば、委員会は、EUに従属する債務を負わせる第三者の債権者に有利な返済の特権を与えることを目的としたイタリア国家による決定から身を守るつもりです。 2番目のしきい値はさらに心配です。EUにローンの即時返済を要求する権利を与えるために、州は特定のしきい値を超えた債権者に関してデフォルトである必要があるだけです。
破産寸前の国家に直面したときに意味をなす条項。これらの閾値は、添付の書簡で、Ecofinの局長であるMaarten Verweyが「加盟国との交渉の結果であり、財政的ストレスの状況の合図を送ることができる」と説明している。
確かにローンは残りの公的債務と等しい（ pari passu ）。 Mesの代わりに発生するように、特権はありません。しかし、イタリア共和国は、「連合の貸付商品の特殊性を考慮に入れて、他の債権者またはその債務証券の保有者が債権者よりも優先されることを保証しない」ことを約束し、「債権者がそれは国際金融機関に与えられたものと同じ能力と法的特権を持っています。したがって、我が国は、Sureよりも特権のある現在または将来の債務に対する保証を付与することを妨げられています。これは小さなことではありません。ロベルト・グアルティエリ大臣が国会議員に対して常に無視している機会を考えてみてください。イタリアが特権ローンを発行し、それゆえメスと同等の特権ローンを発行して、より有利なレートを得ることができます。今日から、特定の（不明な）しきい値を超えると、禁止されます。
さらに、「その契約の有効性およびすべての義務に対する債務者の有効かつ取消不能のコミットメントに関するすべての法的および憲法上の要件が満たされている」と認定された管轄のメフ事務所によって発行された法的意見契約中」。おそらくブリュッセルでは、彼らは、主権国家が分割払いで購入する消費者に典型的なこれらの約束をすることができるという事実に疑問を抱いており、支払いをブロックするというペナルティの下で、常に正確性を保証しなければならない法的意見を確保したいと考えていました。分割払い？
これに加えて、欧州司法裁判所によって契約が非合法または拘束力を持たないと宣言された場合に、ローンの即時返済を要求する委員会の権利があります。言い換えれば、EUの債権者は、その契約によって定められた条件の下でのみ私たちを貸してくれることをいとわず、EUの最高司法機関の否定的な判断にさえ従うことをいとわないのです。したがって、契約が破られた場合、ローンも破られます：印象的な虐待。
しかし、失敗するのは構造全体です。厳密に言えば、Sureはローンではなく、2022年3月まで10回に分けて支払われるクレジットラインです。これまでに、イタリアは3回に分けて165億を集めました。イタリアが委員会に資金の要求を送信しなければならないたびに、とりわけ、それが支払うことをいとわない最大レート（秘密の公式の結果）を指定します。委員会は独自の資金を持っておらず、市場で債券発行を開始するたびに、その収益から、あらゆる種類の税金、手数料、費用を差し引いたもの（委員会から加盟国およびロベルト大臣への確認書に詳述） 2020年11月19日の議会公聴会でのGualtieriは、年間約0.20％に等しいと宣言され、その後、委員会の作業を事前に受け入れた債務者に貸し出されます。協定は、不利な市況の存在下で、委員会は貸与する義務を負わないが、状況の変化に照らして改訂された金利をイタリアに提案することができると規定している。
実際には、委員会は手段の義務はあるが結果の義務はない資金提供者です。ここ数ヶ月のように市場が好調な場合、それはその仕事をし、0.20％の年間手数料を保持します。そうでない場合、それは手を洗います。しかし、イタリアが世界で3番目に大きい国債の発行者であり、困難な場合には、委員会でさえ何も保証しないため、中央銀行が必然的に介入する必要があるのに、なぜこのもつれた財政構造を実装するのでしょうか。
市場が機能する場合、委員会は役に立たない。市場が機能しない場合でも、ECBが必要であるため、委員会は必要ありません。
良い日が朝から始まるとしたら、政府は次世代EUから提供される1,270億のローンを要求する準備をどれほど落ち着いて行っているでしょうか。手術前後の料金を秘密にしながら、どうやって借金をすることができるのでしょうか？
これは、Sun, 03 Jan 2021 20:04:55 +0000 の https://www.startmag.it/economia/meglio-indebitarsi-con-bruxelles-o-sul-mercato-analisi/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。