Saipemに関する多くのレポートは、Caioの経営陣を直接関与させています。株主（エニとCDP）が増資を検討している間、メディオバンカは満期を迎える債券にビーコンを開き、トップはバランスが取れています。事実、数字、コメント、噂
サイペンは沈み続けています。アファリ広場だけではありません。
株式市場での2日間の転落：2021年の法定財務諸表で予想される大きな損失（株式資本の3分の1以上）に関する連絡の後、火曜日にサイペンの株式はミラノ証券取引所で価値を失い続けました。 EniとCdpIndustriaが管理する同社は、29.3％（1.36ユーロ）の売り上げを記録しました。また、2月3日木曜日には、マイナス6％のマイナス領域で取引を終了しました。
株主は現在、2つの面で取り組んでいます。銀行との10億ドルのローン（メディオバンカによると、投資家を不安にさせる期限が切れる債券）と、2021年の損失を補うための資本です。 20億になり、約15億の増加で平準化されます。
「見積もりの突然のUターンによる嵐を考慮して、マネージングディレクターのフランチェスコカイオが「マニューバ」を行うかどうかは定かではありません。 EniとCDPは、市場の目から見ても、管理を強化する誰かで彼をサポートするかどうかを考えています」とRepubblicaは本日書いています。
2人の参照株主であるEniとCdpIndustriaの間でこの時間に進行中の比較によると、Saipemはまず、 Sole 24Oreの再構築によると-口座への衝撃の波が始まり、株主が評価する「vulnus」（ただし、まだ何も決定されていない）は、経営支援事業です。
実際、経営運営の面では、注文のリスク評価に関して重大な重大な問題が発生していました。「先週の月曜日に発表された見積もりの削減の根底にあるバックログの修正につながります。したがって、サイペンの取締役会が必要な評価を実施し、その結果として決定を下さなければならないのは、その前線であり、2人の株主の間で循環している理由です」と経済金融日報は付け加えました。
Startmagの再構築によると、EniとCdpは利益の警告の範囲と理由を理解したいと考えており、何らかの責任があるかどうか、または単に否定的な出来事や要因を過小評価しているだけなので、Caioは今は置き換えられません。サイペンによるナンバーワンの行動で。
新しいサイペンに向けて？
しかし、昨年10月になって、CEOのカイオは2025年までの4年間の戦略計画を提示し、「新しいサイペン」につながるはずでした。炭素戦略」。一方、約3か月前の見通しと比較すると、EBITDAと収益は10億ドル減少しました。
しかし今、株式市場は3回目の利益の警告の後、深淵になっています。カイオの潜在的な撤退の噂を呼び戻し、おそらくいくつかの州の子会社に行くという状況です（ここでは、 Start Magazineの記事の事実、名前、噂）
資本の増加に向けて：フィールドでのENIとCDP
増資の仮説は強化され、さらに会社のノート（民法第2446条）に記載されているのと同じ規則によって示唆されています。また、銀行は債務にも注意を払っています。現時点では、とりわけ2023年に満期を迎え、金融負債比率の純額とEbitdaの遵守を規定する金融契約条項を含む10億ユーロの回転信用枠が記録されます。 12月31日現在のデータに基づくと、3.5回以下。 「2015年に署名された与信枠は、金額を削減し（当初は15億に設定）、満期を延長する（2020年12月から2023年7月まで）ことが決定された2018年に改訂されました。そして今、銀行は新たな困難に直面してどのように行動するかを理解するために現場に戻ってきました」とイル・ソレ24オレは書いています。
DOSSIER BOND
La Stampaによると、オペレーターと専門家の目は、2018年に発行され4月5日に満了する2.75％の固定クーポンで5億のサイペン証券に焦点を当てています。メディオバンカ証券のアナリストによると、2日前に同社が驚いたことに発表した2021年のネガティブな結果に関する新しい見積もりに照らして、「利用可能な流動性」は、定義されたフレームワークで7億と計算されました«不明確»、「4月に満期を迎える債券を返済し、2022年の純債務の増加に対処するのに十分ではない」かもしれません。
BANCAAKROSの意見
しかし、金融アナリストや投資銀行はサイペン事件についてどう思いますか？
Banca Akrosは、新しい数値に照らしてSaipemの見積もりを更新し、株式の目標価格を1.7ユーロ（2.2から）に引き下げ、格付けを引き下げて（ニュートラルから）引き下げました。
「管理エラー」
Kepler Cheuvreux氏は、「キャピタルマーケッツデーから3か月も経たないうちに、同社が警告を発し、経営陣に多くの疑問を投げかけたのは、本当に驚くべきことだ」と語った。警告の大きさは、「管理エラーを明確に強調している」と彼は付け加えています。
BESTINVERの考え
Bestinver Securitiesは、 Mf / Milano Finanzaの報告によると、「サイペンが昨年10月27日に2021年から2025年の産業計画を発表したため、資本のリスクを除いて、利益の警告と増資の必要性は冷淡なものであると主張しています。増加し、今年の下半期にプラスのEBITDAを確認し、今後数年間の非常に野心的な目標を示しています。
Bestinverが思い出したように、Saipemは2016年に35億の増資を行い、2017年から2020年にかけて19億の損失を累積しました。合計に2021年に約20億の損失を追加する必要があります。
「産業計画の発表からわずか3か月後の見通しのこのような構造的変化は、経営に対する市場の信頼を損なう可能性があると私たちは信じています」。
インテーザサンパオロとメディオバンカの判断
インテーザ・サンパオロは、ホールド意見と目標価格2.1を確認しているが、増資を懸念して見ている。
メディオバンカ証券もその判断と目標価格を変更しない（中立および2ユーロ）が、昨日は「経営陣が昨年会社を買収して以来3年連続の利益警告」であると指摘している。
「さらに重要なことは、投資家は、2016年の最新のライツイシューのように、新しい資本と評価への潜在的な希薄化の影響が会社の株主に必要かどうか疑問に思うだろう」と続けた。
バークレイズの言うこと
バークレイズは次のように書いています。「サイペンの将来は、現在の形で、再び不確実性に包まれています。唯一の肯定的な側面は、SaipemがEni（30.54％）とCDP（12.55％）に2つの主要な戦略的保有者を所有しており、これまでSaipemの長年の問題を支援してきたことです。さらに、そのコアビジネスは改善する市場にあります」。
バークレイズ氏によると、サイペンにとって「うまくいかなかった」のは、コストを引き上げた北海の洋上風力プロジェクトで遭遇した困難と、原材料とロジスティクスの価格の上昇です。
「歴史は、初期のコスト見積もりがしばしば非常に保守的であることを示唆しています」とバークレイズは述べています。 「したがって、会社は長期にわたる低マージンに直面しており、2021年10月末に新経営陣によって提示された回復パスはもはや有効ではありません」。
「変更のスピードは、昨年末にビジョンを提示したばかりの新しい経営陣に影を落とす可能性があります。ただし、当時、進行中のリスクが強調されていました。しかし、投資家が発表されたばかりの予算超過と同じくらい深刻な最悪のシナリオを持っていたとは信じがたい」と語った。
バークレイズは、サイペンが直面した問題のいくつかは、「次善の条件で」契約を獲得するなど、「自傷行為」であると主張しています。残りの問題は「設備と材料の市況の結果」ですが、英国の銀行は「すべての企業が同じ課題に直面するわけではない」と述べています。さまざまな課題に直面しています」。
これは、Thu, 03 Feb 2022 06:35:23 +0000 の https://www.startmag.it/economia/saipem-eni-cdp-caio-2/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。