ゼネラリ紛争に昨年のイタリア資本主義の味を与えるのは、競争相手とその動機です。エコノミストのアレッサンドロ・ペナティの意見。 DomaniQuotidianoからの抜粋
ゼネラリ紛争に昨年のイタリア資本主義の味を与えるのは、競争相手とその動機です。
メディオバンカは、太古の昔から持ちこたえているジェネラリでの役割を、まるで引き出しや持ち株会社であるかのように守りたいと考えています。しかし、それは投資銀行であり、市場の傾向が逆であるときに、長期的にビジネスに役立たない会社に非常に多くの資本を固定化するのは奇妙です：資本を解放してより多くの人が利用できるようにする有益な雇用機会。
唯一のもっともらしい理由は、メディオバンカが投資から「私的利益」を引き出していることです。つまり、CEOの任命と、主要な機関投資家の1人の経営組織における地位から得られる関係および情報の利点です。
フランチェスコ・ガエターノ・カルタギローネとレオナルド・デル・ヴェッキオが彼らの投資を保護したいのは正当なことですが、彼らが活動家基金または企業のトップを倒して支配権を獲得することを目的とした企業侵入者として行動するのは奇妙です。
ファンドとレイダーにとって、これは制度的な活動ですが、デルヴェッキオとカルタギローネは何よりもまず起業家です。前者は支配株主として、問題を抱えた合併から生まれた多国籍のEssiluxを、新しいCEOとの主要な瞬間に主宰します。消費者行動、技術、生産システムの変化。第二に、経営陣を子供たちに任せているにもかかわらず、セメントから出版に至るまで、いくつかの上場企業を管理しています。
起業家と金融の混合は、特に支配的な立場で、決して素晴らしい結果を生み出しませんでした。ECBが、彼らが重要な株主であるメディオバンカのガバナンスにおいて積極的な役割を果たすことを妨げたのはまさにこの理由によるものです。ジェネラリの支配を争っていたとしても、不健康な利害の絡み合いで。
カルタジローネとデルヴェッキオも、メディオバンカが擁護する「私的利益」を指摘していると考えるのが妥当です。これは、活動家基金が行うように、現在のサミットに対する賛否両論の文書化された議論の欠如、および議会のための正確な提案を説明するでしょう。
メディオバンカにとって、マネージングディレクターのフィリップ・ドネは「うまく管理された」更新に値するが、彼はどのパラメーターに基づいて言っていない。カルタジローネとデルヴェッキオは、ジェネラリのサイズが主要な競合他社に比べて悪いように見えるため、彼を批判していますが、彼らはそれを「大きく」する方法を説明していません。
ドネットがゼネラリ保険会社の指揮を執っていた6年間で、株式市場の株式はこのセクターのヨーロッパの指数に従いました。アクサと一致していますが、アリアンツより13％悪く、チューリッヒでは30％です。大きなグループの中に残ります。
アナリストのコンセンサスによると、ジェネラリは今年、アリアンツやチューリッヒよりも株主資本利益率が低く（10.2および13.8と比較して9.6％）、将来の予想収益成長率は低くなります（予想株価収益率が低いことからも明らかです）。 。
したがって、経営陣が確かに不十分であると定義できない場合でも、ゼネラリ保険会社に価値を創造する十分な余地があります。しかし、どのように？確かに、カルタジローネとデルヴェッキオが望んでいると思われる大規模な買収を通じてではありません。規制により保険会社のレバレッジが制限されており、株式を取得すると株主が希薄になりすぎるためです。
収益性と将来の利益成長の道は、市場が株式を評価する倍数を増やすためにも、より実行可能です。
（Domani Quotidianoに掲載された記事からの抜粋、 ここでは完全版）
これは、Sun, 23 Jan 2022 14:02:12 +0000 の https://www.startmag.it/economia/vi-spiego-la-guerra-fra-caltagirone-e-mediobanca-su-generali/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。