Cdp Equity、Kkr、Macquarie、Open Fiber、Timは、TimとOpenFiberネットワークの統合プロセスを開始するための覚書に署名しました。事実、数字、洞察
Tim、Cdp、およびOpen Fiberは、（再び）Unicaネットワークに取り組んでいます。
5月29日、Open Fiber、CDP、Timの取締役会は、TimとOpen Fiberネットワークの統合プロセスを開始するための覚書（MOU）に青信号を出しました。
予備契約は、インフラファンドのマッコーリー（オープンファイバーの40％を保有）とKkr（ティムのセカンダリーラインであるファイバーコップの37.5％の株主）によっても署名されました。その後、アメリカのファンドは、ティムの買収入札の発表が消えた後、事業のプロセスを共有しました。
すべての当事者は、拘束力のある合意に達するために5か月を与えました（2022年10月31日まで）。 「その日までに、拘束力のある協定に署名することで、いわゆる「単一ネットワーク」を作成する方法を定義する必要があります」と、 Il Sole24Oreは述べています。
したがって、2年後、関係する主題は単一のネットワークプロジェクトで再試行します。
実際、2020年8月、ティムとCDPはすでに予備合意に署名していました。しかし、統合された事業体に対するティムの過半数の株式を維持することを含むその計画は行き詰まりました。 「今度は、ティムがオープンファイバーによって管理されている新しい事業体の少数株式を保有するのか（10％の株式の可能性があると報告する人もいる）、または彼がポジション全体を売却するのかを理解する必要があります」とMFは報告します。
一方、市場は拍手喝采を送ります。ティムの株価は取引開始時に4％上昇し、FTSEMibで最高の1つになりました。
Equita Simは、ネットワークをevレベルで210億、Timに帰属するエクイティを50億と評価しています。「ネットワーク全体の売却は、管理されなくなった資産の収入を増やし、当局による承認のチャンス」。
最後に、拘束力のある契約は、国内の独占禁止法当局とEUの承認が必要です。
すべての詳細。
契約が提供するもの
「両当事者は、固定ネットワークインフラストラクチャアクティビティをティムの商用アクティビティから分離することで（企業トランザクションまたは定義する企業トランザクションの組み合わせを通じて）、前者とOpenFiberによって制御されるネットワークを統合することでトランザクションを明確にできることに同意しました。定義されるモダリティで」はプレスリリースを報告します。
コリエーレデラセラは、次のように報告しています。統合の技術的な時期は示されていませんが、2年以上かかる可能性があります。」
CDPの役割
Cdp Equityは、前の独占企業の9.9％とOpen Fiberの60％の両方の株主であり、統合されたネットワークエンティティを管理します。さらに、新会社はMacquarieとKkrが所有します。
ティムの未来
「この取引の結果、ティムは、電気通信およびデータ伝送サービスの優先事項として、イタリア市場にその活動を集中させることができるようになります」と共同ノートを強調しています。ピエトロ・ラブリオラが率いるグループは、実際には5G周波数とクラウドを備えたすべてのモバイルビジネスであり続けるでしょう。
「ネットワーク資産のスピンオフはティムの取締役会に提出され、株主総会に提出されることで、元独占企業は「垂直統合」企業モデルを克服し、規制上の制約から解放されます」とコリエーレデラセラは強調しています。
さらに、 Repubblicaによると、「このように、ティムのサービス会社は、過去20年間で初めて、警備レベルを下回る債務を抱えていることに気付くでしょう（70億未満、サービスだけで14〜15億モルが見込まれます）。そして、年間約10億ドルの金銭的費用をかけずに、他の事業者と同等の条件で競争できるようにすること」。
アナリストのコメント
インターモンテのアナリストは、インフラストラクチャに250億ユーロの企業価値（資本化と負債）を割り当てます。そのうち16.7ユーロはティムの資産に、8.6はオープンファイバーに起因し、噂によると、相乗効果は4〜50億ユーロになる可能性があります。 TImのNetcoに価値を割り当てるには、「資産の評価を理解することが重要です」だけでなく、「資産に割り当てることができる負債の額」もEquitaに強調します。
「私たちの仮説では、3月にNetcoの境界線が概説されており、ネットワークをevレベルで210億、 Timに帰属するエクイティで50億と評価しています」とEquitaSimのGhilottiは述べています。
「完全に売却することは、もはや管理されていない資産の収益を増やし、当局による承認の可能性を高めるため、過半数の売却よりも望ましい」とアナリストは付け加えた。
「10月末の締め切りに関係なく」7月7日の資本市場の日を考慮して、私たちはNetCoのスピンオフと売却を支持するティムからのあらゆる兆候を好意的に見ます。 MFは、不均衡な合併よりも問題が少なく、「別のアナリストを追加した」と報告しています。
しかし、今回はそうなるのでしょうか？
では、単一のネットワークプロジェクトからやり直しますが、今回は成功するでしょうか。
ティムとCDPは2020年に予備合意に署名しましたが、それは何もありませんでした。ティムの取締役会は、 統合された事業体におけるティムの過半数の株式の維持を規定したネットワーク上のCDPとの覚書に青信号を出しました。
今回、ティムは将来の会社の支配をあきらめました。
Gediグループの経済学と金融のジャーナリスト専門家であるCarlottaScozzariがTwitterでコメントしているように、今回はMou 2020とは異なり、新会社を管理するのはScannapiecoのCdpになります（GubitosiのTimとは異なります）。さらに、「カウンターパートとして、Tim di Labriolaは、同社での大規模なデビュー（3月末で226億）の一部（明らかに約100億）を売却します。
最後に、今回プロジェクトが実現した場合、Bestinverは、2023年末までに取引が完了する可能性は低いと考えています。
今日はその逆です。 ＃ScannapiecoCdpが制御されます。
2）カウンターパートとして、 ＃LabriolaのTimは、その巨額の負債（3月末で226億）の一部（明らかに約100億）を会社に売却します。--Carlotta Scozzari（@scarlots） 2022年5月30日
これは、Mon, 30 May 2022 13:14:56 +0000 の https://www.startmag.it/innovazione/tim-e-open-fiber-si-fara-davvero-la-rete-unica/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。