新大統領ジョー・バイデンとの米国の経済政策に関するすべての潜在的なニュース。 Pictet AssetManagementのEuroMultiAssetの責任者であるAndreaDelitalaによる分析
バイデンの勝利により、新大統領の最初の介入は、おそらく健康の分野に正確に向けられる可能性があり、2番目の優先事項は仕事のそれだけである可能性があります。近い将来、激しい失業の波をできるだけ早く取り戻すための行動を起こす必要があり、このようにして、星条旗経済の消費を再開することにもなります。実際、ここ数ヶ月の米国市民の個人的な収入を支えてきた連邦政府の移転は、失業のピークによって引き起こされた収入の減少を実際に補う以上に、終わりに近づいています。移管の終了によって引き起こされる財政の崖を回避するために、選挙の前または直後に、少なくとも4400億ドルの支援措置が短期的に必要となるでしょう。
この最初の緊急介入の後には、今後数年間、構造的に大きな財政支出が続きます。選挙キャンペーン中に提案されたパッケージは、GDPの約8％ですが、おそらく4〜5％で停止する可能性があります。いずれにせよ、国の経済回復に弾みをつけることができるレベル。リンドン・ジョンソンの大社会（1964）のような新しい社会協定が見られ、国と企業の協力が特徴の気候の中で、パンデミックによって大きな打撃を受けた中低層を支援するために、国が経済にさらに大規模な介入を行った。労働者の再訓練と経済的不平等の縮小を支持する。インフラストラクチャー（特にグリーン）への移転と投資の形でこの財政支出を打ち消すために、再分配効果を伴う企業利益とより高い収入に対する税金の引き上げがあるはずですが、これは2022年以前にはほとんど起こりません。同じここ数週間のウォールストリートは、穏健派の投票に勝つという戦略によって裏付けられた結果であるため、民主党員による明確な勝利を一定の静けさで受け入れているようです。
民主主義のプログラムは非常に野心的なプログラムであり、州と連邦準備制度の協力なしには実行できません。もちろん、バイデンの勝利の可能性が支持する可能性のある別の変化：近年トランプによる繰り返しの非難の対象である中央銀行に対する態度は、より協力的なものに戻る可能性があります。その結果、債務による政府支出に支えられた経済回復の道が生まれ、定量的緩和やその変種（ツイスト、イールドカーブコントロール）などの支援的な金融政策のおかげで簡単に持続可能になります。公的債務の金利（したがってサービス料）。
緩和的な金融政策に関連するネオケインジアンの支出政策に起因するこの非常に広範な政策構成は、2021年の米国のGDP成長を、現在の基本予測（ミニを含む5％）を2〜3％上回る可能性があります。 -約5,000億ドルの予算ですが、架空の「ブルースイープ」にリンクされたパッケージではありません）、金銭的政策だけが失敗した場合に成功する可能性があります。むしろ、ある程度のインフレが再び現れ、侵食される可能性があります。実質的な公的債務の価値。代替案よりもはるかにトラウマが少ないように見えるインフレーション税：厳格さまたはデフォルト。
外交政策の問題においても、より和解的な態度がとられるでしょう。中国との反対は放棄されません。反中国感情が広く共有されている（そして超党派である）ことを考えると、アジアの巨人はいずれにせよ戦略的ライバルであり続ける運命にあります。これに関連して、エネルギーを浪費せず、政治的に孤立したままになるリスクを回避するために、NATOおよび民主党員も環境問題に注意を向けている欧州連合との和解を通じて、多国間主義の再開が考えられます。
健康と仕事、財政と外交政策、国際機関と中央銀行との関係、環境保護政策、米国の政治的および経済的構造、そして地球の大部分のカスケードは、突然起こる可能性があります逆行する。今回は、投票が正しければ常に。
市場とポートフォリオへの影響
市場戦略の観点から、10月12日に株価指数と比較して最高を記録した米国の事後投票の見通しが改善された後、米国の措置の最小限のパッケージでさえ迅速な承認に関して不確実性が生じた。 （スキニー予算）、特に旧大陸でのパンデミック封じ込め政策の有効性に関して、まだ議論中です。ヨーロッパの指数の不振からわかるように、後者の要因が市場の運命を決定する際の他のすべての考慮事項を支配していることは明らかです。したがって、抗コビッドワクチンの利用可能性と有効性に関するシナリオを評価することが重要です。
この点に関して、専門家の予測1によると、2021年春半ばまでに70％がワクチンを大規模に配布するとされていることに注意する必要があります。特にヨーロッパなどの制限措置に戻ると、経済と市場にとって潜在的に長い期間が続きます。採用された戦略の効果が乏しいことを考えると。したがって、治療法やワクチンを使用できる可能性は市場に影響を及ぼします（Astra ZenecaとJohnson＆Johnsonの後退による10月のわずかな悪化）：市場が考えられるシナリオを正しく組み込んでおり、これらが引用された見積もりによると、株価指数はロックダウンの可能性に苦しむ可能性があるだけでなく、予定より早くワクチン（または薬物）の承認を受けた後、テントリアンの方法でリバウンドする可能性があることは明らかです。
これは、Sun, 08 Nov 2020 17:07:27 +0000 の https://www.startmag.it/mondo/come-cambiera-la-politica-economica-usa-con-biden/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。