4月の投票の市場への影響の可能性。 KairosファンドのチーフストラテジストであるAlessandroFugnoliによる分析
古代の歴史のように聞こえますが、2016年末から2017年半ばにかけて、フランス大統領選挙は金融市場に幅広い影響を及ぼしました。マリーヌ・ル・ペンが最初に成功する可能性と、その後のエマニュエル・マクロンの大勝利は、12月にドルに対して1.04の安値を付け、翌6月に1.25に跳ね上がったユーロの流れを逆転させるのに役立ちました。
同じ時期に、Cac 40は、ユーロ高に起因する競争力の喪失にもかかわらず、なんとか19％を獲得し、それとのすべての大陸取引所を引きずり、数か月間、永続的な追い越しの幻想を生み出しました。ヨーロッパ市場の。アメリカのものと比較して。
今回は、フランスの投票は市場を動かす運命にあるようには見えず、確かにまだ彼らのレーダーに入っていません。マクロンはお気に入りとして示され、フランスとヨーロッパのパノラマでは何も変わらないと考えられています。
しかし、2022年のマクロンは2017年のマクロンとは異なります。5年前に多くの支持者が数えた改革の推進力は、ほぼ即座に行き詰まりました。溢れんばかりのフランス国家の周囲の縮小はありませんでした。
それどころか、ジレの黄色いベスト運動に対応し、コンセンサスを購入するための公共支出は大幅に拡大しています。公的債務はパンデミックのかなり前に（イタリアよりも速く）増加し続け、現在はGDPの120パーセント近くになっています。大規模な民間債務に加えて、フランスの債務総額は現在、イタリアの債務よりも高くなっています。
フランスはまた、経常収支が赤字である唯一のユーロ圏の国であり、他の国、すべての純輸出国からの距離は、パンデミックの間にさらに増加しました。最後に、債務への広範な依存にもかかわらず、フランスは今後数年間でドイツやイタリアよりも成長が鈍くなるでしょう。
フランスで非常に重要な文化政治のレベルでは、マクロンは、左側に権威ある敵がいないことに気づき、コンセンサスの基盤を広げるために徐々に右側に移動しました。彼は唯一の西洋の指導者として、イスラムのアイデンティティ主義に反対する積極的なキャンペーンを開始し、移民を強く圧迫しました。
彼のターニングポイントにもかかわらず、マクロンは依然として左票の投票を頼りにすることができます。これは近年さらに弱まり、現在は代替の声を表現することができません。 2017年に20％近くになったという大きな驚きであるメレンチョンのコンセンサスは半分になりました。他の候補者はさらに低いコンセンサスを持っており、ヨーロッパの他の地域で好都合な瞬間を楽しんでいるグリーンでさえ、後退しているように見えます。
しかし、右側にニュースがあり、これは市場に影響を与える可能性がある場所です。最近まで、実際には、マクロン-ルペン投票用紙の再版は当然のことと考えられていました。マクロン（センターに移動した後、結果が得られなかったアイデアの危機にあるルペン）は簡単に勝ちました。 。
しかし今、2つの予期しない可能性があります。 1つは、勝利の可能性を秘めたドゴール主義の立候補者の再登場であり、もう1つは、エリック・ゼムールの台頭です。
12月4日にドゴール主義者の名前がわかります。 3つのお気に入りの名前のうち、1つ、バートランドはマクロンと大差ありません。ただし、他の2つは市場の注目に値します。 EnarchValériePécresseとMichelBarnier（ブレグジット交渉の彼の非常に厳しい管理で私たちが覚えている）は実際、ヨーロッパの法律に対するフランスの法律の優位性を宣言しています。実際、彼らは、社会主義候補のモンテブール、そしてもちろんゼムールがそうであるように、ポーランドと欧州委員会に反対している。
特にESGの世界に関連する第2のポイントは、ペクレスが3つの適格ポイントの中で、6つの新しいプラントの開設とすべての既存のプラントの維持により、原子力発電の強力な再開を行っていることです。
しかし、今日投票に行った場合、投票用紙のマクロンの反対者は、最新の公開された投票によると、ドゴール主義者ではなく、ルペンでさえなく、ゼムールであると私たちに伝えています。政治に携わったことのないジャーナリストであるゼムールの目新しさは、フランスの2つの権利、ブルジョアとポピュリストに同時に取り組むことにあります。移民に関してルペンよりも過激であり（1980年にマルシェ共産党長官が述べたように、不法移民ゼロ、合法移民ゼロ）、ゼムールは自分自身を政治のボナパルティストであり、経済の自由主義者であると宣言し、ユーロやフランスのメンバーシップに疑問を投げかけません。連合で。
エリックゼムールにペクレス、バルニエ、ゼムールがいると、フランスとドイツの間の緊張が高まり、ヨーロッパは過去に知っていたさまざまな形状に戻ります。安定協定は、その一部として、回復するのが非常に難しいでしょう。エネルギー転換については、ドイツで解体されていた原子力発電が、政治が国に戻った故郷のヨーロッパに敬意を表して、フランスで再開される。
市場のニュースを見ると、第3四半期の米国の成長がほぼゼロになり、中国経済が直面している明らかな困難と持続的なインフレの緊張が、米国の株式市場から新たな高値を付けたいという願望を奪っていないことは注目に値します。もちろん、良い収益は大きな助けになりますが、成長が再び加速するという自信もあります。収益と成長が正しい方向に向かっているので、金利が圧縮されている限り、インフレは証券取引所にとって問題ではありません。つまり、少なくとも、さらに9〜12か月間です。
これは、Sun, 24 Oct 2021 06:03:45 +0000 の https://www.startmag.it/economia/vi-spiego-i-crucci-anche-economici-di-macron-in-francia/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。