シルヴィオ・ベルルスコーニ氏の死後、証券取引所の注目はメディアセットの将来に集まっている。事実、数字、コメント、分析、シナリオ。
メディアセット? 「シルヴィオ・ベルルスコーニ氏の失踪は、イタリアの政治シナリオを変えるだけでなく、1980年代に設立された数少ないイタリアの大企業の一つである同社の見通しも変えることになるだろう。彼の子供たちの選択がMfeの衰退を食い止め、欧州での成長の未来を保証することに成功することを願うばかりだ。」経済学者で企業財務諸表の優れた鑑定家であるアレッサンドロ・ペナティの言葉。
実際、ベルルスコーニ氏の死後、現在証券取引所の注目はメディアセットに集まっている。
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メディアセットに対するアナリストの気分
「適切なオファーが届けば、ベルルスコーニ家がMfeから離れる可能性があることは想像に難くない。それがタイトルが上がる理由だ」これは、アンサ通信が昨日まとめた、シルビオ・ベルルスコーニ氏の死に対する証券取引所の反応についてのアナリストの見解である。
ベルルスコーニの死後、メディアセット株は証券取引所でどうなったか
B に比べて割引価格で取引されるカテゴリー A の株式は 0.50 ユーロで 6.18%、カテゴリー B の株式は 0.71 ユーロで 3.27% の利益を得ます。どちらのカテゴリーも午前中には +10% に達していました。
ベルルスコーニの死のやりとりはどう思う？
長期にわたる闘病と最近の入院は、企業が彼の失踪に備えていたことを示唆しており、したがって大きな混乱は予想されず、一般に市場は「継続を視野に入れて」すべてが継続すると予想している。しかし、たとえ「今日、時間軸を想像するのは時期尚早」だとしても、証券取引所はキャヴァリエール家のような大家族を管理するのが難しいことを推測している。したがって、彼の死は市場が「価値を生み出す発展の可能性を認識する」「書かれるシナリオを開く」可能性がある。そして、買い手候補に関するいくつかの検討結果は、Mfe の第 2 位の株主である Vivendi (昨日のパリリストでは -0.91%) につながりました。企業選択に向けてシルビオ・ベルルスコーニ氏の5人の子供たちのコンパクトさを評価する最初のテストは、まだ議題に上っているメディアセットの欧州統合事業となるだろう。しかし、他の金融アナリストによると、Mfe-Mediaset のガバナンスの安定性がこの好傾向の根底にあるとのことです。
足裏24時間の分析
Mediaforeuropeという名前は、メディアセットがヨーロッパ内での拡張プロジェクトの開始で国際的な勢いを示すことを望んでいた名前であり、通信事業者らは再編に最も魅力的な企業であると考えている、とIl Sole 24 Oreは強調した。これは強さの理由でもあり、弱さの理由でもあります。まず間違いなく、同社がイタリア (テレビ分野への投資の 55% 以上を出資) とスペインの広告市場で確固たる地位を築いているという事実が挙げられます。一方で、海外のウェブの巨人とストリーミングの巨人の間に挟まれたメディアの文脈で事業を行うという「弱点」も確かにあります。一言で言えば、創業者の死後、売却意欲の可能性を推測させるような競争の枠組みです。」
メディアフォアヨーロッパに焦点を当てる
メディアセットの支配に関するフィニンベストとフランスのビベンディとの間の合意を踏まえ、フランスのグループであるビベンディとの関係を解読するためのすべて。昨日のフランスのプレスリリースが証言したように、2016年にヴァンサン・ボロレ氏による資本の30％弱の敵対的買収後に起こった5年間の法廷闘争の後、武器は撤去された。メディアは消えない痕跡を残しました。彼の魅力とエネルギーはみんなの記憶に残るでしょう。」合意の一環として、フィニンベストはビベンディからメディアセット株の5％を引き継ぎ、50％近くになり、本社はオランダに移転し、ビベンディは株価が一定の基準値を超えたままであれば残りの株式を売却することを約束した。
共和国から見たメディアセット
しかし、過去2年間、メディアセットの株価は下落し続けたため、ビベンディはポートフォリオにこれらの株式の大部分を保持してきた、とレプブリカ紙は強調しており、現在もメディアセットの約23％を保有している。 「したがって、アルファロメオは技術的に拡張性はないが、重要な買収提案に直面して、ベルルスコーニ氏の息子5人全員が経営するフィニンベスト社が撤退を決断する可能性は依然としてある。長い法廷闘争で、子供マリーナとピエル・シルビオは登山家のボローレに強く反対したため、道は険しい。さらに、ボロレ氏とその副官アルノー・ド・ピュイフォンテーヌ氏は、ティム氏の支配を巡って今度は政府と再び対立している。そして最近の出来事は、メローニ政権がおそらくメディアセットの買収によってイタリアにおけるビベンディの役割を成長させるのではなく、その役割を縮小することに意図していることを示唆している。また、テレコムとメディアセットの合併は、まさに絡み合ったイタリアの 2 つの歴史に転換点を求めるために、ヴィベンディにとって常に得意分野であったことも事実です。ここ数週間噂されているメディアセットのもう一つの解決策は、RCSとLa7の発行者でベルルスコーニ氏の第一補佐官であるウルバーノ・カイロがメディアセットを引き継ぐためのコンソーシアムを設立しようとしている可能性に関するものだ。それは完全にイタリアの解決策となるだろうが、規制上の障害（シックの20％を超える）に遭遇するだろうし、おそらく政治的な障害もあるだろう。しかし、これらのことが一つでも起こるためには、ベルルスコーニの子供たちは自らが売り手であると宣言する必要があり、現時点ではその宣言は反対の符号を持っています。」
経済学者ペナティによるメディアセットの歴史、過去、現在、明日の新聞より抜粋
1987 年に設立されたメディアセットは、上場した 1996 年末にはすでに 40 億の価値があり、インターネットの出現により 2000 年初頭には 300 億のピークに達しました。しかし、それ以来、緩やかかつ容赦なく減少し、現在では約 17 億ドルまで減少しており、27 年前の上場時の価値の半分以下となっています。
メディアセットとイタリア政治の密接な関係は、長期にわたって同社に利益をもたらしてきたとしても、長期的には、技術的変化や消費者行動を予測する経営陣の能力を低下させ、従来のテレビを徐々に衰退する分野に変えてきた。 。
これに加えて、多くの間違いも犯されています。 Endemol への参入によるコンテンツ制作への投資は失敗に終わりました。 Mediaset Premium を使用した有料 TV で Sky と競合するためにデジタル移行を使用して失敗する方法。ストリーミングの到来が理解されたのは遅く、そのセグメントはすでにアメリカの大手企業によって担当されていました。 Mfe が 26% を保有する筆頭株主であるにもかかわらず、ProSiebenSat.1 の制御は依然としてとらえどころがなく、この投資がグループの残りの部分とどのように相乗効果をもたらすのかも明らかではありません。そして、本社のオランダへの移転とメディアセット・エスパーニャとの合併失敗を伴うメディアセットのMfeへの変革は、産業論理によって決定されたものではなく、ベルルスコーニ家の支配をビベンディの攻撃から守るという唯一の目的のためであった。 、Mfe は引き続き第 2 位の株主であるため、浮動株が減少し、投資家にとっての株式の魅力が損なわれています。
MFE がイタリアの政治との結びつきから解放され、今日では支援というより安定器となっているならば、そして一般テレビによる広告によって生み出される安定したキャッシュフローを多くの分野への投資資金として利用するための明確な戦略を備えていれば、その価値は大幅に高まる可能性がある。デジタル革命が可能にしたメディアとエンターテインメントの高成長分野。
問題は、誰がそのような戦略を考案し、実行できるかということです。 Mfe は、創業者の死後、世代交代の問題に取り組んでおり、所有権が 5 人の兄弟に分割されているという、多くの家族経営企業の典型的な状況に陥っています。
5 人の相続人の間で意見や利益の統一を見つけることは常に非常に困難です。このようなケースでは、子供の1人が新しい融資パートナーを見つけ、そのパートナーが他の4人を清算して自分が適切だと思う会社を経営できるようにするか、5人全員を最高入札者に売却するかのどちらかです。現状維持は衰退を長引かせるだけだ。
さらに、ボロレ氏が支配するヴィベンディの問題もある。 Mfe のベルルスコーニ家に次ぐ第 2 位の株主である同氏は、すでに資本の 23% を保有しており、第三者投資家が支払うコストよりもコストがかからないため、同社の経営権を獲得することに明確な関心を持っているだろう。なぜなら、フランスのメディア分野での彼の活動と、イタリア、スペイン、ドイツでのMfeの活動を組み合わせることで、すぐにヨーロッパの側面を獲得できるからです。
しかし、ビベンディの株を引き継いで浮動株を再構築し、最終的には経営権を移管してコレクションを最大化してくれる投資家を見つければ、Mfeをさらに活用できるベルルスコーニ家の利益にはならないだろう。
フランス人がティムの関連株主であり続ける限り、ビベンディのMfe株の18％がエスクローで保有されることはベルルスコーニ家にとって有利となる。そして、ネットワークの売却プロセスと最終的にティム氏からのビベンディ退社には時間がかかるため、魅力的なオファーを前にボロレ氏が最終的に売却を決断し、Mfe氏を離れる可能性が高まる。
これは、Tue, 13 Jun 2023 06:23:53 +0000 の https://www.startmag.it/economia/cosa-succedera-a-mediaset-dopo-la-morte-di-berlusconi/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。