ピムコが予想したように最近の経済トレンドが続く場合（2023 年に緩やかな米国の景気後退）、FRB は 3 月の会合で十分なデータを入手して利上げを行い、一時停止のシグナルを発するはずです。ピムコのティファニー・ワイルディングとアリソン・ボクサーの分析
2023 年の最初の会合で、FRB は相反する優先事項に直面しました。それは、十分に引き締めた金融政策スタンスを維持し、幅広いレンジに対して測定しながら、インフレ面での進展をどのように認識し、利上げが無期限に続かないことを示すかということです。資産の。
FRBのジェローム・パウエル議長は、「（インフレを抑えるという）仕事が終わる前に立ち止まらない」というFRBの意欲を繰り返し強調してきましたが、やりすぎたり少なすぎたりすることのリスクに関する彼の評価は、よりバランスの取れたものへとシフトしています。実際、インフレ率がFRBの現在の予測よりも速く低下した場合、政策を引き締める必要は少なくなり、FRBは現在の予想よりも早く利下げを行うだろうとさえ述べた.
これらのメッセージは、現在の市場のバリュエーションがFRBの現在の予想よりも好ましいインフレ見通しを反映しているというパウエル議長の解釈とともに、パウエル議長が市場の予想をFRBの予測に積極的に再調整する意図がなかったことを示唆しています。
後者は、今年さらに 2 回の利上げ、つまり 3 月と 5 月の次の 2 回の会合でそれぞれ 25 ベーシス ポイントの利上げがあることを示唆しています。ただし、これまでのFRBのコミュニケーションの評価と、緩やかな景気後退のベースライン予想により、FRBが停止する前に3月にさらに25ベーシスポイント（bps）の利上げが予想され、その後、利上げは2020年後半から徐々に引き下げられると予想されます。ことし。
マクロ経済の動向に照らしてFRBのガイダンスを解釈する
2 月の FRB の声明ではほとんど変化がありませんでした。将来の利上げに関するガイダンスは、利上げの経路からさらなる利上げの規模へと焦点を移して、わずかに緩和されました。
最新の政府声明（12 月）によると、2 月に 25bps の利上げが行われた後、フェデラル ファンド レートの目標レンジは、FRB 当局者が 2023 年の利上げの可能性を予測している中間点より 50bps 下です。しかし市場は、フェデラルファンドの金利が2023年の中間点を約75ベーシスポイント下回って年末になると予想しています。
市場の評価とFRBの予測との間のこの相違は、経済データがこれまでの引き締め的な金融政策が経済を冷やし、継続的なインフレによるリスクが高すぎる（そしてFRBの目標をはるかに上回っている）ことを示唆しているため、当局が直面しているバランスをとる行為の一部です.パウエル大統領は、インフレの予想外のダウンサイドがない限り、2023 年の利下げの可能性を否定しようとしましたが、5 月の追加利上げを明確にほのめかすまでには至りませんでした。
前回の 12 月の会合以降、FRB の政策担当者は米国のインフレについてさらに良いニュースを受け取りました。彼らのお気に入りの指標であるコア個人消費支出 (PCE) は、四半期の年率換算で 2.9% に減少しました (12 月のデータによる)。賃金インフレがピークに達した可能性があることを示唆しています。一方、米国の経済活動に関する指標は悪化し、11 月と 12 月に消費と製造活動が縮小しました。
米国の金融状況は、最近のプラスの CPI (消費者物価指数) と PCE インフレ データに照らしてわずかに緩和しており、2022 年の同様の傾向を反映しています。FRB の当局者は、インフレを抑えるために行うことが少なすぎる場合と、やりすぎる場合のリスクが高いと考え続けています。 、パウエル議長は、金融状況を十分に引き締めるためにFRBがさらなる利上げを行う意向であることを繰り返した。
私たちの予測：別のハイキング
しかし、最近の米国の経済活動に関するいくつかの指標の弱体化と、インフレに関する良いニュースを考えると、FRB の一時停止はそう遠くないと考えています。実際、最近の経済トレンドが予想どおりに続く場合（2023 年には米国の緩やかな景気後退が予想される場合）、FRB は 3 月の会合で十分なデータを入手して利上げを行い、一時停止のシグナルを発するはずです。
これは、Fri, 03 Feb 2023 06:42:19 +0000 の https://www.startmag.it/economia/fed-tassi-effetti-decisione/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。