AcomeASgrのシニアマクロエコノミストであるPasqualeDianaによるコメント「ECBが新しい刺激を発表」
予想通り、ECBは預金率を-0.50％のまま変更しませんでした。
プレスリリースでは、注目に値する3つのポイントがあります。
1つ目は、ECBは、リスクが明らかにマイナスにシフトしていると考えていることです。 2つ目は、ECBは、実際には、新しい予測が利用可能になる12月という早い時期にさらなる金銭的刺激を予測することです。 3つ目は、ECBがすでにコミュニケでユーロについて言及していることです。これは非常にまれです。
状況を考えると、記者会見の口調は非常に心配するだけでした。ラガルド大統領は、理事会が12月にその機器を「再調整」すべきであることに全会一致で同意すると明確に述べています。これは、個々の商品だけでなく、さまざまな商品（APP、Pepp、TLTRO、金利）が互いにどのように相互作用するかを評価することを意味します。このガイダンスは、市場が予想したものよりも強力で幅広い可能性があります。 Lagardeは、ECBがCovidの最初の波に対して力強く行動し、将来も同じことを行い、ECBが弾薬を使い果たしているという考えすら考慮していないことを明らかにしました。それどころか、Lagardeは、ここから12月の間に既存のツールをより集中的に使用できることを繰り返しました（たとえば、必要に応じてPeppを介した購入の増加）。
12月に何が起こりますか？
Covid-19のケースが最近爆発的に増加する前でさえ、ECBは短期的には非常に低いインフレ圧力に直面しなければならず、コアインフレーション予測（2021年から2022年の期間で平均約1％）は明らかに互換性がありません。ターゲット（2％）。
第4四半期の3.1％のGDP成長予測が下方修正されることは明らかであり、おそらく新しい予測は「ダブルディップ」を示すでしょう。今日の会議の前に、アナリストは、少なくとも2021年の終わりまで、ペップの増加（3,000〜4,000億）とさらに6か月の延長を期待していました。
この記者会見の後、期待にはTLTROの変更の可能性も含まれる可能性が高く、最後の手段としてのみ、金利の引き下げも含まれるでしょう。
そして12月以降、私たちは何を期待できますか？
さらに進んで、私の意見では、金融政策の役割は少なくとも2021年を通して財政政策によって決定されるでしょう。今日、ラガルドは金融政策と財政政策の間の協力を何度か強調しました。これは新しい現象であり、おそらく数少ないニュースの1つと言えます。この2020年の良い。
年末までにワクチンが到着したとしても、回復は遅く、おそらく不完全であることが今や明らかです。つまり、以前の活動レベルに戻らない、またはそうするのに何年もかかるセクターがあることを意味します。多くのビジネスは失敗し、他のビジネスは新しいセクターで生まれます。
この種の画期的な変革に対処するために必要な限り、財政政策は拡大し続けるでしょう。緊縮状態への復帰は、今のところ率直に考えられないようです。
最終的にヨーロッパでこれについて幅広いコンセンサスが得られたことを考えると、ECBの役割は、財政レバーの継続的な使用を奨励し、それに伴って低金利を実現し、市場の「断片化」を回避し、効率的な送金を保証することです。
これは、イタリアを含む、債務が最も多い国のスプレッドが、今後長い間ECBによって管理され続けることを意味します。そして今のところ、国々への暗黙のメッセージは次のとおりです。
これは、Thu, 29 Oct 2020 06:45:05 +0000 の https://www.startmag.it/economia/le-decisioni-della-bce-in-3-punti/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。