ラガルド総裁は、インフレリスクがよりバランスが取れていることを示唆し、ECB がトレンド反転の最初の兆候を示していることを示唆しています。 Intermonteのチーフ グローバル ストラテジスト、Antonio Cesarano の分析
ECBのプレス リリースでは、さらに 50 bp の引き上げを進める意向が宣言されていますが、その後、「意図は 100% のコミットメントではない」という明確化が続きます。
言い換えれば、タカ派の意図は 50bp 引き上げることですが、もし今から 3 月 16 日 (次回会合の日付) までの間に 2 月のインフレデータが著しい減速を示している場合、25bp を選択することも可能です。
さらに、ラガルド氏は、3月の決定の後、継続するかどうか、またどのように継続するかを確認すると付け加えました（「その後、金融政策のその後の方向性を評価します）。
その後、ラガルド自身が、一定期間、金利を制限的な領域に維持する意向を表明しました。制限的な領域については、預金金利は 3% をわずかに上回る水準で推移する必要があるとほのめかしました。
ラガルド氏はまた、インフレリスクがよりバランスが取れていることを示唆し、ECB がトレンド反転の最初の兆候を示していることを示唆しています。
ディスインフレ段階の開始（パウエル議長が昨日言及）について、ラガルド氏は、この段階はユーロ圏ではまだ始まっていないと強調した。
要約すれば
ラガルドは、よりコンセンサス志向のアプローチを続け、タカとハトのインスタンス間のバランスを見つけようとし、意思決定の積極的なプレーヤーとしてではなく、両者の間の調停者として自分自身を置きます.
預金の 3% の利率は、シナリオが発生した場合にわずかにしか超えられない中立性のしきい値を確認しますが、市場ではすでに広く値付けされています。
先を見据えると、総合インフレ率は引き続き低下する可能性がありますが、コア インフレ率は最初に 2/3 か月間 5% 前後の横ばい局面を経た後、同じ道をたどる可能性があります。
このシナリオでは、ECB は 5 月 (遅くとも 6 月) までに利上げプロセスを完了してから、数か月間停止する可能性があります。事業者はすでにこの方向に位置付け始めています。
その結果：
- 先行きは、中長期セグメントを中心に金利が漸進的に低下するシナリオが確認される
- 年末までに国債で少なくとも 1.5%、BTP で少なくとも 3.25% というシナリオが確認されています (1 月中旬の見通しで示されているように)。米国で最も明白なインフレ率の低下は、最初に一般的な指数、次にコア指数の点で見られます。
最後に、ECB が QT に関する詳細を記載した文書を公開したことに注意する必要があります。その中心点は、満期を迎えた社債の再投資において、「より優れた気候パフォーマンス」を持つ発行体が特権を与えられるという事実に固有のものです。
これは、Fri, 03 Feb 2023 06:39:18 +0000 の https://www.startmag.it/economia/bce-lagarde-falco-fase-addolcimento/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。