インフレ第2波のリスクは依然として高すぎるため、アメリカの金利低下はまだ期待できない。週刊誌エコノミストの徹底した分析
インフレは克服されたのか、それとも回復しているのか?需要は債券市場を支配し、世界経済の見通しに影響を与えるとエコノミスト紙は答えた。今年初め、連邦準備理事会が米国の行き過ぎた物価上昇に対する勝利をほぼ宣言した後、数回の利下げを見越して債券利回りは急落した。今日、その賭けは時期尚早に思えます。過去３カ月間、食品とエネルギーを除いた消費者物価（消費者物価）は年率４％上昇したが、８月までの３カ月間は２．６％だった。生産者物価は予想以上に上昇し、来年のインフレに対する消費者の期待も高まった。インフレはピークよりも大幅に低下していますが、まだ克服されていません。その結果、米国債の利回りはFRBがマイナスに転じる前の水準にほぼ戻り、長期国債の利回りはさらに高くなっている。
他の地域でもインフレはより硬直化していることが判明している。ユーロ圏では1月に物価が大幅に上昇し、スウェーデンのインフレも1月に上昇し、オーストラリア準備銀行は最近、インフレが「低水準を維持して安定」するまでには時間がかかると警告した。どこでも、特にアメリカではインフレの回復により利下げが遅れる恐れがある。
何が起こっているかを理解するには、需要の傾向を観察してください。新型コロナウイルス感染症（Covid 19）のパンデミックは閉鎖と寛大な給付金をもたらし、商品の需要を刺激し、サプライチェーンを圧倒させた。 2021年、アメリカでは洗濯機の価格が12％上昇した。ロシアのウクライナ侵攻後、エネルギーと食料の価格が高騰した。しかし今日、紅海での輸送の混乱にもかかわらず、世界的な商品価格は下落している。食料とエネルギーの価格は手頃です。今日の問題の原因は、世界的なサービスの価格の上昇です。
サービスのインフレは地域の状況と密接に関係しています。したがって、アメリカでサービスのコストが上昇しているのは驚くべきことではありません。過去 3 か月間、労働市場の活況により月平均 28 万 9,000 人の雇用が創出され、これは持続可能な雇用率の 2 倍を超えるものです。賃金は年率 4.5% 以上で増加しています。 2023 年下半期の GDP は年率 4.1% 増加し、リアルタイム指標は拡大が引き続き健全であることを示唆しています。経済の力強さは、たとえ過去 2 年間インフレがなかったとしても、予測担当者は爆発的なインフレを予想するでしょう。
他の場所では、状況はよりバランスが取れています。ヨーロッパでは失業率は低いものの、成長はそれほど力強くありません。英国は 2023 年末に景気後退に入る。ユーロ圏の景気調査は厳しい。天然ガス価格の急激な下落により、インフレ懸念は限定的となっている。これにより、インフレが低下し、インフレを伴わない持続可能な経済成長率が高まります。中国経済は危機に陥り、物価は下落している。日本では依然として金利がゼロ以下です。インフレ圧力が中央銀行が利上げできるほど強いままであれば、勝利とみなされます。
破壊的なインフレの第二波が誰かを襲う可能性があるとすれば、それはアメリカだ。これは、金融政策が分岐する可能性が高く、FRBが金利を高水準に維持する一方で、他の富裕国が成長促進のために金利を引き下げることを意味する。このような計画は、すでに上昇しているドルの価値を高めることになる。アメリカの短期金融市場がリスクを限定しながら高いリターンを提供すると、ドルでの借り入れに苦労する多くの貧しい国々が最も苦しむことになる。
金利が下がらなければ、ウォール街でも厄介なサプライズが起こる可能性がある。株式市場は今年も金融政策が緊縮政策を続ける危険性にほとんど気づいていないようだ。対照的に、投資家が将来の利益の割引価値を調整するため、2022年と2023年の利上げ期待が売りを引き起こすことがよくありました。また、米国の中小銀行が高金利がバランスシートにもたらす脅威を解決した兆候もあまり見られない。インフレの問題はもはや 1 年前のようなものではありませんが、世界は依然として危険から解放されていません。
( eprcomunicazione編集による海外プレスレビューより抜粋)
これは、Mon, 04 Mar 2024 06:39:05 +0000 の https://www.startmag.it/economia/perche-la-fed-non-tagliera-i-tassi-report-economist/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。