グローバリゼーションから地域化への移行は、一連の連鎖効果を生み出しています。その連鎖効果を以下に示します。 PGIMフィクスト・インカムのEMマクロ調査責任者、マグダレナ・ポラン氏による分析
米国と中国はサプライチェーンを再編し、他国経済に利益をもたらすとともに、他国に新たなレベルのリスクをもたらしている。連鎖的な影響は世界中で感じられ、ポートフォリオのカントリーリスクが増大します。
縄張り争いは工場を通過する
米国の補助金は新しい工場を建設するための世界的な戦争を煽っており、これらの奨励金が海外投資を呼び込んでいるという初期の兆候がいくつかある。
米国への海外直接投資の最大の例の1つは、台湾積体電路製造会社で、2022年にアリゾナ州に第2工場を建設し、同州への総投資額は400億ドルになると発表した。 BMWはサウスカロライナ州で、ドイツの自動車メーカーが新しいバッテリー工場を建設する着工した。ヒュンダイとLGはジョージア州に独自の電池工場を建設する計画を明らかにした。全体として、米国では 2022 年に世界のすべての地域からの海外直接投資が増加しました。米国の一部の政治家の目標は、サプライチェーンの単純な移転を超えて、準移転を促進すること、つまり、特に戦略的同盟国や近隣の貿易相手国とのパートナーシップを通じて、生産拠点を国内の領土に近づけることである。
中国は製造拠点を拡大する「中国製造2025」計画を打ち出した2015年以来、戦略産業に補助金を支給してきた。この計画は、電気自動車、ロボット工学、人工知能などの新興ハイテク分野で事業を展開する企業に対して、国家資金や減税を含む幅広い支援を提供するものである。さらに、中国はライバル経済への依存を減らすために国内のチップ生産を増やすことに注力している。
新たな供給ルートの恩恵を受ける経済
準オフショアリングやサプライチェーン再編の取り組みは、主要輸出品の代替手段となる可能性があり、経済にとって恩恵となる可能性がある。例えば、「西洋型食生活」の出現により、食品消費は変化しています。
一方、米国はカナダ、韓国、オーストラリアなどの同盟国に目を向けている。 2022年には、約20年ぶりに韓国の対米国輸出が中国製品の出荷を上回った。オーストラリアの鉱物および防衛製品の供給業者は、米国のインフレ抑制法で「国内」と表示されています。オーストラリアは中国への依存度を減らすことに成功した経済の一例であり、完全に関係を断つことなく依存度を減らすことを目指す他の国々にとってモデルとなる可能性がある。オーストラリアは中国の貿易制裁の対象となっていた商品の新たな市場を開拓しており、米国との提携により鉱工業部門の活性化が見込まれている。
しかし、中国との関係は依然として残っている。中国は引き続き、天然ガスや鉄鉱石など、オーストラリアの他の資源の輸出先となっている。 「リスク回避」にもかかわらず、中国は依然として他の経済国にとっても基本的な貿易相手国である。
カナダ、メキシコ、韓国、ベトナム、インドなど、米国の新たな通商政策の受益国には、引き続き中国からの部品や材料に依存する製造業者がいる。このため、中国経済への全体的な影響は不確実なものとなっている。米国の政策が自給自足の拡大と同盟国との経済協力を促進しているとしても、中国はサプライチェーンにおける重要なつながりであり続ける可能性がある。米国と中国の間を直接行き来する商品は減少するものの、さまざまな工業製品のサプライチェーンは今後も仲介業者を通じて世界の二大経済大国のつながりを維持し続けるとみられる。米国道路交通安全局の報告書を見ると、米国で組み立てられ販売されている一部の車両、特に電気自動車が中国のサプライヤーからの部品を使用して製造されていることがわかります。メキシコやベルギーなど他国で組み立てられ、その後米国で販売された一部の車両にも中国製の部品が含まれている。
インフレに対する新たな課題とリスク
世界貿易の混乱は他の国にとっても代償を伴う可能性がある。新しいチップ生産工場への投資にもかかわらず、ドイツはエネルギー安全保障、国内の労働力不足、米国の魅力的な補助金をめぐる不確実性の中で、依然として空洞化の道を進んでいる。税額控除やその他の補助金が製造業を米国に引き寄せているため、英国のような経済は輸入への依存度が高まり、サプライチェーンの複雑化の影響を受けやすくなるリスクがある。
世界の製造業者にとって補助金が重要な考慮事項であることが判明する中、一部の企業は工場の立地を再考し、奨励金として提供できる現金が少ない国よりも米国や欧州を優先している。この状況における小規模経済諸国にとっての課題は、新たな貿易同盟を創設し、パートナーの再産業化に伴う成長を獲得することである。新興市場にとって、地政学的ブロックを反映するためにサプライチェーンが転用されると、貿易上の制約が資本の再配分や成長の低下につながる可能性があります。メキシコのような国は、米国に近いことと世界のサプライチェーンにおける現在の位置を考慮すると、「フレンドショアリング」から恩恵を受ける可能性がある。先進国市場と新興市場への投資には、地政学的要因、地域の貿易パターン、資本の流れに重点を置いた分析が必要となります。
サプライチェーンの地域化と産業政策の回帰も、インフレに対する新たなリスクをもたらします。グローバリゼーションは、長期間にわたる穏やかなインフレをもたらしました。パンデミックが始まった後、サプライチェーンの混乱と政府の景気刺激策の組み合わせにより、物価圧力が生じ、インフレが1980年代以来見られなかったレベルにまで上昇しました。再工業化が進行しており、今後数年間でインフレが上昇する見通しは強まっているようだ。世界最大のニッケル生産国であるインドネシアは、電気自動車のバッテリーやその他の電子機器の主要部品であるニッケルの輸出を調整するためのOPECのようなグループを創設する可能性を浮上させている。
このような政策は価格を高止まりさせ、世界のサプライチェーンの不確実性を高める可能性があります。アジア太平洋の発展途上国では、海外のインフレ懸念と高金利が金融政策を制約し、借入コストが高止まりする可能性が高い。したがって、政府が財政支援を提供したり、予期せぬ経済発展に対応したりする能力は限られている可能性があります。一方、債務の増加は経営危機のリスクを高め、民間投資の足を引っ張る恐れがある。
これは、Mon, 27 Nov 2023 06:33:31 +0000 の https://www.startmag.it/economia/globalizzazione-regionalizzazione-effetti/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。