世界的な不確実性の増大は、仮想通貨市場の流動性レベルが最近継続的に改善している主な理由の 1 つであり、BTC の最近の好調なパフォーマンスの重要な理由でもあります。
安全な避難場所が不足しているため、非 BTC 暗号通貨のパフォーマンスはマクロ流動性の変化とオンサイト資金の運用状態により大きく依存します。
アルトコインはETHとの流動性競争において一定の優位性を獲得しており、これがETHのパフォーマンスにさらに悪影響を及ぼしています。
地政学的危機における強気市場
先週の非農業部門雇用者数・雇用統計の発表を受けて、「予想よりも小規模な利下げ」が投資家に徐々に受け入れられ、織り込まれてきたようだ。
今週はＥＣＢ主導の多くの中央銀行も最新の金利決定を発表する予定だ。欧州はインフレの点で米国よりもはるかに優れており、ECBはより高い利下げ期待を示しているが、ECBの影響力がFRBの影響力に比べて相対的に弱いことを考慮すると、世界の流動性回復の速度は低下していると判断できる。リスク資産市場への投資は将来的に鈍化するだろう。仮想通貨市場にとって、強気相場はより「穏やかで長期化する」可能性がある。
しかし、そうではないようです。 4月初旬以降、仮想通貨市場における国内流動性の回復速度が大幅に加速した。先週、仮想通貨市場全体の現金流動性は30億ドル近くに達し、全体的な現金流動性の規模も2022年第3四半期の同時期の水準に戻りました。上記の状況の影響を受けて、BTC、ETH、アルトコインも価格はすべて強力なサポートを受けており、市場センチメントも大幅に回復しています。現金流動性の異常な変化の原因は何でしょうか?
他の資産のパフォーマンスも一緒に見てみましょう。 BTCが史上最高値を更新する一方、金の価格も6カ月間で25％以上上昇し、過去最高値を超えた。同時に、銀と銅の価格もほぼ1年ぶりの高値に達した。金価格の上昇は通常、安全資産感情と関連しています。長年にわたり「ハードカレンシー」として使われてきた金は、マクロ経済の不確実性が高まるとき、特に地政学的な緊張が高まったときに重要なヘッジ手段となります。
ただし、銀と銅の価格動向も見てみると、事態は興味深いものになります。銀と銅は不可欠な軍事および戦略資材であり、兵器生産と防衛産業に密接に関係しています。したがって、銀と銅の価格の急速な上昇は、ある程度、地政学的な紛争とマクロ経済の不確実性リスクをさらに反映しています。
では、他にも同様の手がかりはあるのでしょうか？明らかに！ 2024年に入ってから、地政学的危機による需要とサプライチェーンの緊張の高まりにより、原油価格は20％以上上昇し、コーヒーなどの戦略的に重要な商品の価格も高騰した。
安全な避難先の感情が 1 つの資産だけに反映されることはありません。不確実性が高まると、人々は現金を「硬くて安全な通貨」や物資と交換します。これが、金、原油、コーヒーなどの商品価格の上昇の重要な理由であり、もちろん、価格上昇の理由の1つです。 BTCなどの暗号通貨の価格。
BTC：上昇し続ける？
中東や東欧で地政学的な緊張が高まっていることを考慮すると、安全資産に対する世界の投資家の需要が短期的に効果的に緩和される可能性は低い。したがって、安全な避難先の感情がBTCの需要を強力にサポートするでしょう。同時に、流動性回復の速度は鈍化すると予想されるが、流動性逼迫が再発する可能性は低い。したがって、BTCスポットETFに「ロック」された流動性の規模は比較的安定したままとなるでしょう。長期的には、将来の流動性の回復もBTC価格を着実に押し上げるでしょう。
オプション市場のトレーダーも同様の意見を持っている。投資家の日中の強気センチメントは短期的な変動により弱まっていますが、BTCに対する投資家の強気センチメントは月初めと月の終わりの両方で依然として安定しており、支配的です。しかし、BTCの中長期的なパフォーマンスに対する投資家の期待は3月の同時期と比べて若干低下しており、利下げ期待の弱まりもその理由の1つである可能性がある。
最新のガンマ線エクスポージャー分布に基づくと、「資産配分期間」の終了に伴い、BTC 価格は安定化の兆しを示しているようです。 BTC価格は63,000ドルから65,000ドル付近でサポートを受ける可能性があります。ただし、BTCの価格がさらに上昇すると、74,000ドル付近で抵抗線に遭遇し、価格の上昇につれて大幅に上昇する可能性があります。
最新のインプライド・ボラティリティデータは、トレーダーが依然としてBTCの価格動向に対して比較的慎重な態度を維持していることを示していることは注目に値します。今後のBTC半減期に直面して、マクロ経済の不確実性のレベルは比較的低く、テールリスクレベルの価格も低下しているにもかかわらず、トレーダーは依然としてBTCの7日間の価格変動幅が9.27％、30日間の価格変動幅が9.27％に達する可能性があると予想しています。移動範囲は 20.74% に達します。
強気な投資家心理が依然として高いことを考慮すると、理想的な状況ではBTC価格は依然として8万ドルを超える可能性があります。ただし、ボラティリティは決して一方向ではありません。 BTCが65,000ドルを下回る可能性は無視できません。
トレーダーらの警戒は正当なものと思われる。スポット市場では、1,000BTC以上を保有するクジラの数は依然として増加しているものの、全体としては100BTC以上を保有するクジラの増加が停滞しており、購買力が弱まっています。全体として、中長期的には BTC を保有する方が依然として良い選択ですが、「資産配分期間」が一時的に終了するため、BTC 価格の上昇は徐々に安定する可能性があります。
非 BTC コイン: 内部ゲーム
BTCと比較すると、ETHはそれほど幸運ではありません。スポットETH ETFがアウトパフォームする確率は徐々に小さくなりつつある。最も楽観的な ETH 投資家でさえ、スポット ETF 取引とゲームが長期にわたるものであることを徐々に受け入れています。 ETH のパフォーマンスは、仮想通貨市場内の流動性の再配分と、仮想通貨市場内のマクロ流動性レベルの変化により大きく依存します。
マクロ的な観点から見ると、利下げ期待の恩恵を受けて、トレーダーは依然としてETHの長期的なパフォーマンスに対して強気の姿勢を維持している。しかし、BTCと同様に、利下げ期待の弱まりもETHの将来のパフォーマンス期待に悪影響を及ぼしており、それはETH先物の年換算プレミアムの変化に反映されています。
投資家はETHの比較的高い価格変動（7日間で9.94%、30日間で21.5%）を織り込んでいるが、最新のガンマ分布の観点から見ると、投資家は変動よりも価格下落による変動を懸念する可能性が高い。増加によって引き起こされます。 ETH価格が下降傾向を示した場合、3,300ドル付近まで下落した後にのみある程度のサポートを得ることができます。
同時に、上昇パスの抵抗と比較すると、下降パスのサポートは「重要ではない」ように見えます。現在の「流動性再配分」市場運営モードで十分なポジティブな出来事が起こらない限り、マーケットメーカーのヘッジ行動により、ETH価格が3,700ドルを突破して安定するのは困難になるだろう。
幸いなことに、ETHクジラはスポット資産の売却を遅らせているようです。 Ethena のようなプロジェクトの影響を受けて、営利目的のステーキングは比較的収益性の高いビジネスとなり、価格の伸びが鈍化するにつれて伝統的なカバードコール戦略も再び支持を集めています。しかし、これはクジラが価格競争において一時的に「中立」であることを意味するにすぎません。
投機家にとっては、ETHの価格が下落しているときに、成長の可能性がより高い他のコインに投資する方が適切であるように思えますが、これはETHのパフォーマンスにさらに悪影響を及ぼします。 ETHの市場シェアは一時16%を下回りました。最近の回復にもかかわらず、ETHの市場シェアは依然として先月と比較して大幅に減少しています。過去 1 か月間 BTC の市場シェアが大きく変わっていないことを考慮すると、ETH との流動性競争においてアルトコインがある程度の優位性を獲得したことは明らかです。
全体として、ETH を保有することは「悪い戦略」ではありません。クジラにとって、ETH の豊かな実りのチャネルは、依然として比較的安定したかなりの利益をもたらすことができます。しかし、並外れた利益を求める戦士にとって、現在のレバレッジの水準と、調達金利に反映されるアルトコインの比較的低い投機感情を考慮すると、仮想通貨市場における流動性の再配分のペースに従うことの方が、より適切な選択であるように思われる。
ブロフィン クジラの見解: 戦争、金、暗号の投稿は、 BeInCryptoに最初に掲載されました。