現在、地殻変動に近い回復が世界経済システムの基盤を揺るがしています。大きな政府が大きく復活し、財政政策や財政介入に関する私たちの長年の信念に疑問を投げかけています。パラダイムシフトが差し迫っており、その影響は財政的にも政治的にも困難を極めます。
金融対話における新たな方向性
銀行関係者が金融政策の見通しで議論を独占することが多い、評判の高いジャクソンホールのシンポジウムの文脈で、予期せぬ声が脚光を浴びた。銀行家ではなく学者であるバリー・アイケングリーン教授が、厳粛なニュースをもたらした。
パンデミック中に蓄積された巨額の公的債務はすぐには消えないだろう。経済成長によってこうした債務が減少するとの期待に反して、実際には政府は支出を増加させている。
懸念は杞憂ではない。 1980年代の米国のレーガノミクスと英国のサッチャリズムを単純に見てみると、明らかな対照があることがわかります。当時は、州のスリム化、減税、最小限の介入に重点が置かれていました。
現在、新型コロナウイルス感染症の余波、グリーンエネルギー革命、増大する地政学的な圧力などの問題により、各国政府は真っ向から取り組むことを余儀なくされている。
勇敢な新しい財政の世界
ただし、それは単に費用の問題ではありません。それは、景気循環における政府の役割を根本的に再定義することです。介入の増加に伴い、その資金を調達するという膨大な課題が生じます。債券市場で融資が容易だった時代は終わりました。融資コストが上昇し、さらなる支出が困難になっている。重要なのは、税収の増加という危険な水域を乗り越えることだ。しかし、高齢化と経済的に消極的な人口の利益のために若者に課税するのでしょうか？それは政治的反発を招くレシピだ。
支出増加の焦点は、国防、人口動態の進化、そして気候変動との戦いに向けた容赦ない行進であることは明らかだ。かつては平和が支配していた冷戦後の時代は、ますます緊迫した地政学的シナリオに取って代わられています。日本やドイツのような国々の国防予算の劇的な拡大を見てください。NATOの国防費目標に対する取り組みです。これらは単なる象徴的なジェスチャーではありません。重大な政治的変化を示唆しています。
一方、国内では高齢化が深刻化しています。 2050 年までに、労働年齢 2 人に 1 人が 65 歳以上の高齢者となるでしょう。この変化には巨額の医療と年金資金が必要です。
二酸化炭素排出実質ゼロへの道は、シナリオをさらに複雑にします。各国が技術革新に取り組む中で、政府の集合的な意志が最も重要になります。この取り組みだけでも国家安全保障は強化されるかもしれないが、より環境に優しい未来に関連するコストも増大する。
財政の綱渡り
そして、パンデミックによって開かれたパンドラの箱があります。政府は危機の際にセーフティネットを提供しようとして、うっかり前例を作ってしまいました。国民は、大規模なワクチン接種キャンペーンと財政援助の両方の形での政府の積極的な介入を喜んでいます。このような関与は、単なるロジスティック上の課題ではありません。彼らは政治的ダイナマイトだ。資金をどこに配分するか、誰に課税するかについて、難しい決断が求められます。単に家計をやりくりするだけだと言うのは、非常に控えめな表現でしょう。
例えば、ジョー・バイデン大統領の大胆なグリーン補助金計画であるインフレ抑制法を考えてみると、巨額の資金をグリーンテクノロジーと製造に振り向けることで、投資重視のガバナンスの新たなベンチマークを設定している。この戦略は過去の戦略を踏襲しているかもしれないが、経済の停滞と厳しい財政状況を背景に、そのタイミングは前例のないものだった。
さて、これは私たちをどこへ連れて行くのでしょうか？財政のカミソリの刃での不安定なダンス。公的債務はすでに膨らみ、インフレは上昇し、中央銀行は物価の安定化を急いでおり、日々の借り入れは困難な戦いとなっている。税金は魔法の言葉のように思えますが、限界があります。過去のデータは、私たちが持続可能な税水準の最高レベルに近づいていることを示唆しています。
このような課題に直面すると、トークン対策だけでは十分ではありません。単なる変化ではなく、抜本的な改革が必要です。資本税と所得税の動向の再評価から富裕税の範囲拡大に至るまで、すべてのカードをテーブルに置く必要があります。そして、これらの道を探求すると、ロンドン大火後の 17 世紀の石炭税などの歴史の教訓が貴重な洞察を与えてくれます。グリーン税の導入が目前に迫っている今、メリットと潜在的な影響を比較検討することが重要です。
要約すると、グリーン移行が私たちの共通のビジョンであれば、公共部門の強力な取り組みと賢明な炭素税は交渉の余地がありません。大きな政府の復活には、私たちの集中的な注意、勇敢な顔、そして批判的な精査が必要です。