アリアンツのエコノミストは先週CNBCのインタビューで、世界的な戦争紛争が激化する中、市場は債券から価値の「安全な避難所」としてビットコイン（BTC）などの資産に目を向けつつあると語った。
2兆ドル規模の金融サービス会社のアナリストは、今月の国債市場がこれほど不安定になっている理由と、2024年初めに米国で景気後退が待っていると考える理由を説明した。
財務省の投げ売りについて説明する
アリアンツの首席経済アドバイザー、モハメド・エラリアン氏によると、米国債市場はすでに経済的、政治的、技術的な「アンカー」、つまり市場がバイアスを形成する可能性のある基準価格の数字を失っているという。
さらに、同エコノミストは、政府がさらなる国債を発行し、連邦準備制度がその国債の売り越し国であり続けるため、財務省証券の市場供給は引き続き増加すると予想している。
「問題は誰が買うのかということだ」エル・エリアン氏は木曜日に語った。 「買い手の問題はすぐには解決しません。政府債の供給に何が起こっているかを考えると、買い手は躊躇しているし、そうすべきだ。」
米連邦準備理事会（FRB）は経済から資金を引き出し、インフレ急騰との戦いを支援するため、昨年以来着実にバランスシートを縮小してきた。インフレ率はFRBの目標である2％にまだ達していないため、さらなる売りが予想され、債券利回りは上昇する。
一方、米国政府は6月に債務上限の放棄を余儀なくされ、政府債務総額は現在33兆ドルを超えている。フィッチ・レーティングスは8月、持続的な財政赤字、政治的行き詰まり、「政府歳入の減少、新たな支出への取り組み、金利負担の増加」を理由に政府債務をAA+に格下げした。
エル・エラリアン氏は、高金利は企業と政府の両方にとって悪であり、貯蓄の広範な減少とともに2024年に景気後退のリスクが高まると指摘した。
なぜ代わりにビットコインなのか?
地政学的な紛争が蔓延し始めた場合、投資家や政府は「安全な避難先」として債券に戻るのかとの質問に対し、エルエラリアン氏は、数字はそれを裏付けていないと述べた。実際、イスラエルとハマスの紛争が今月初めに始まって以来、10年米国債の利回りは上昇している。
同エコノミストは「世界で起きていることを考えると予想されるような、品質への逃避や安全への逃避はまだ見られていない」と述べた。
「国債が安全な資産であるという信念を失っているため、ビットコインについて、株が『安全な資産』であると語る人たちがいる」と同氏は続けた。 「それはこの金利リスクの性質によるものです。」
ビットコインは先週、年初来高値の3万5000ドルまで急騰し、金と並んで大幅な上昇を見せた。この上昇は今後のビットコインスポットETFに対する興奮への反応だと考える人もいたが、BitMEXの共同創設者アーサー・ヘイズ氏は、市場が国債の品質に対する信頼を失ったため、投資家がビットコインや金に逃げていると理論づけた。
「米国債利回りの上昇に伴い株価が回復しているのであれば、どちらの安全資産も政府支出の増加とインフレ高進の将来を織り込んでいることが分かる」とヘイズ氏は当時書いた。
今月初め、ブラックロックのラリー・フィンク最高経営責任者（CEO）はビットコインの上昇を「品質への逃避」 と呼んだ。
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