Visual Capitalist の Dorothy Neufeld が説明しているように、公式に記録されていない 65 兆ドル以上のドル債務が、米国以外の銀行や影の銀行のグローバルな金融システムで流通しています。今後、世界の GDP は 104 兆ドルになります。その巨額はほとんど知られておらず、実際の金融津波につながる可能性があります。
このドル建て債務は、投資家がより高い利回りを求めたため、何年にもわたる金融緩和と超低金利により、過去10年間で爆発的に増加した外国通貨スワップの形をとっています。今日、これらの外国為替スワップの記録されていない負債は、これらの機関の貸借対照表に公式に記録されているドル負債の 2 倍以上の価値があります。
国際決済銀行 (BIS) による分析に基づく、上のインフォグラフィックは、非米国金融機関の隠れたドル建て債務の増加を示し、この増加のより広範な影響を調べています。
ドル建て債務: 基本ガイド
まず、世界経済における外国為替（外国為替）スワップの役割を簡単に分析します。外国為替市場は世界最大で、毎日何兆ドルもの取引が行われています。
通貨スワップを使用する主要なプレーヤーの一部は次のとおりです。
- 会社
- 金融機関
- 中央銀行
外国為替市場におけるスワップを理解することは、通貨リスクの役割を分析することを意味します。 2022 年に見たように、米ドルは力強い成長を続けています。そうなれば、国境を越えて収益を上げている企業の収益は悪化します。これは、収益が外貨 (おそらくドルに対して減価している) で作られているにもかかわらず、最終的に収益を米ドルに変換するためです。
通貨リスクを軽減するために、市場参加者は外国為替スワップを購入します。この場合、2 つの当事者が 1 つの通貨を別の通貨に交換することに同意します。つまり、これはビジネスを不利な為替レートから保護するのに役立ちます。また、会計規則により、外国為替スワップは貸借対照表に記録されないことが多く、結果として非常に不透明です。
借金の山
2008 年以降、この不透明で記録されていないドル建て債務の価値はほぼ 2 倍になりました。
※2022年6月30日現在
この増加は、一部には、世界的に記録的な低金利の時代がもたらしたものです。より高いリターンを求める投資家は、より大きなレバレッジに頼ってきました。外国為替スワップはその一例です。
現在、金利が上昇し、投資家が通貨リスクをヘッジしようとしているため、市場のボラティリティが高まる中で外国為替スワップが上昇しています。この現象は、規制されていない金融仲介業者である米国以外の銀行と米国以外の影の銀行の両方に見られます。
全体として、記録されていない債務の価値は印象的です。推定 39 兆ドルが米国以外の銀行によって保有され、26 兆ドルが世界中の海外の影の銀行によって保有されています。
ドル建て債務の大幅な増加がリスクとなるのはなぜですか?
2008 年と 2020 年の市場暴落の間、外国為替スワップは資金調達の逼迫を経験しました。米ドルを借りるには、市場参加者は高い金利を支払わなければなりませんでした。これらのスワップに対する極端なボラティリティの影響によるところが大きく、資金調達率に圧力がかかりました。
ボラティリティが外国為替市場でリスクを増加させる可能性がある2つの例を次に示します。
- 為替レートの変動性: 米ドルの強い変動は、流動性危機につながる可能性があります
- 米国の金利のボラティリティ: 金利が突然変動すると、これらの取引のコストが大幅に高くなる可能性があります。
どちらの場合も、米国中央銀行は市場に流動性を提供し、ドル不足を防ぐために介入しなければなりませんでした。これは、システムに流動性を送り込み、カナダ銀行や日本銀行などの他の米国以外の銀行とのスワップラインを作成することによって行われました。これらのスワップ ラインは、通貨の下落と流動性危機をヘッジするように設計されています。
ドル建て債務: より広範な影響
ドル建て債務の増加とこれらのスワップ ラインによるリスクは、米国以外の銀行またはシャドー バンクが取引を履行できない可能性がある場合に発生します。実際、外国為替市場で毎日 2.2 兆ドルのスワップが横柄なリスクにさらされていると推定されています。
その規模が大きいことを考えると、このドル建て債務は、より大きなシステミックな波及効果をもたらす可能性があります。参加者による不払いは、金融市場の安定性を損なう可能性があります。市場が不確実な時期に米ドルの需要が高まるにつれて、経済情勢の悪化により、外国為替市場がより大きな脆弱性にさらされる可能性があります。
要するに、私たちは爆発する準備ができている原子爆弾の前にいて、FEDはライターとヒューズを手に持っています...
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記事「影の」ドルの対外債務: 爆発の準備ができている 65 兆個の原子爆弾は、 Scenari Economiciから来ています。
これは、Thu, 12 Jan 2023 08:00:25 +0000 の https://scenarieconomici.it/debiti-esteri-in-dollari-ombra-una-bomba-atomica-da-65-mila-miliardi-pronta-a-scoppiare/ で Scenari Economici に公開された記事の自動翻訳です。