イタリアは不景気に？不動産市場はYESと言っています

イタリアの不動産市場のパフォーマンスに関する最新のISTATデータと産業コストのデータは、悪化しつつあるイタリアの経済状況をかなり正確に示している。

まず最初に、今日Istatが伝えた製造、サービス、建設の生産コストに関するデータを見てみましょう。 2023 年 10 月の工業生産者物価は月次ベースで 1.5% 上昇し、年ベースでは 9.5% 下落しました (9 月は -14.1% でした)。現在、エネルギーが大きなシェアを占めていますが、需要の不足という要素もあります。ただし、月次レベルでは増加しています。

海外市場では、価格は月次ベースで0.2%下落（ユーロ圏では-0.3%、非ユーロ圏では-0.1%）、年ベースでは0.9%下落（ユーロ圏では-1.3%、非ユーロ圏では-0.5%）した。これは、国際競争が外部競争よりもさらに強力であり、危機がイタリアだけのものではないことを示しています。

しかし、建設部門のデータを見てみましょう。10月の「住宅および非住宅用建物」の建設生産者価格は、月次および年間ベースで0.1%下落しました。確かに原材料価格の下落に関連する要素はありますが、特に再編奨励金（有名な 110%）の使い方がはるかに複雑になってからは、この分野の需要の減少に関連する部分が大きいです。。

これは、市場そのものにおける不動産取引と融資の数という別の要因によって明確に示されています。収入が販売と賃貸の両方で不動産の価値を支えるのに十分でない場合、まず市場が「凍結」し、需要と供給が一致しなくなるため取引が減少します。そのため、信用セクターの危機が拡大し、価値が急激に下落し、実際の不況という逆境に見舞われることになるでしょう。

ISTATが示す現在の状況は次のとおりです。

情報が完全であることを確認するために見てみましょう。不動産取引が減少した 2011/13 年以降、GDP が減少する時期がありました。

それだけではなく、取引の減少には、次の 2 つの理由から住宅ローン件数の減少も伴います。

まず明白なことは、売上がなければ住宅ローンは存在しないということです。
2 つ目は将来の収入期待と金利に関連しています。金利が高く、収入の増加が見込めない場合、住宅ローンは組まないでしょう。

そして実際、融資額は減少しており、不動産取引そのものよりもさらに減少している。

これらすべてのデータは、不動産セクターが示す不況の予想が、収入の減少と不動産価値の潜在的な下落を伴うものであることを示しています。イタリアはフランス、ドイツ、オランダのような不動産バブルの国ではないため、理論的には、少なくとも価値観ではその可能性は低いように思われる。しかし、不動産市場の凍結はまさにこの道筋を示しているようだ。

そうならないことを祈りましょう。

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