今年の中国企業株の暴落は、2023年の上昇と回復に賭けていた多くの投機家にとって壊滅的であったが、いわゆる「弱気派」は現在その目的を達成し、得られた結果に満足しているようだ。それらが再び起こるかどうかはわかりません。
ブルームバーグのデータによると、今年香港、上海、深セン、ニューヨークに上場されている中国株から時価総額約9,550億ドルが蒸発した。ウォール街の投資銀行の中国アナリストらは、経済成長、企業利益、人民元の目標を縮小せざるを得なくなった。
市場有力企業の一部であるアリババグループ、美団、京東コム、平安保険は香港で10〜52％下落し、MSCI中国指数の構成銘柄約700社は9％下落して上位にランクインした。最悪の世界的ベンチマーク。
この大失敗の核心は、新型コロナウイルス感染症後の中国の経済回復の力強さと中国政府の政治的対応の有効性に対する誤った評価にある。中国の財政・金融政策は期待外れで、中国恒大とカントリー・ガーデンの債務破綻で信頼感が低下した。人民元が１６年ぶり安値に下落したことが痛手となった。要するに、中国は経済力と効果的な拡張的経済政策を実行する能力の両方の点で失望したのである。
レイリアント・グローバル・アドバイザーズの創設者兼社長、ジェイソン・スー氏は電話で「今年、誰かに中国へのエクスポージャーを売り込むのはほぼ不可能だ」と語った。ロサンゼルスに本拠を置く同社は、約170億ドルの資産を管理している。 「私たちがお金を管理している顧客は、見出しを恐れています。」
この懸念が中国からの記録的な資本逃避を説明している可能性がある。ストックコネクトのデータによると、海外投資家は7月末以降、1700億元（234億ドル）相当の国内株式を売却した。大和キャピタル・マーケッツによると、香港上場株の保有比率は2020年初めの約44％から9月までに37％に低下した。
巨大ファンドマネジャーの投資ストラテジストらはもはや短期的な見通しについて楽観視していないため、レイリアントだけではない。例えばブラックロックは9月中旬に戦術見通しを下方修正した。ヘッジファンドのブリッジウォーター・アソシエイツは保有する中国株の50％以上を売却した。
ゴールドマン・サックスの中国アナリストらは、今年に入ってMSCI中国指数の上値目標を数回縮小した後、11月12日に中国オフショア株の格付けを市場ウエートに引き下げた。一方、ゴールドマンはより保護されている国内上場証券を好みます。流動性と地政学的リスクから。
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ＵＯＢケイヒアンの香港資産運用部門の投資ディレクター、チー・ワン氏は「市場を予測するのはいつも難しいが、今年は特に人々の予想が外れていた」と述べた。 「何が彼らを待っているのか誰も知りませんでした。」
中国株をめぐる物語とセンチメントは、11カ月前とはこれほど変わったことはなかったはずだ。中国政府が承認と改善の大合唱と引き換えにゼロコロナ政策を放棄した後、中国株は保有するのに世界で最も優れていると称賛されている。
モルガン・スタンレーのアナリストらは1月のメモで「われわれは目標株価を引き上げ、2023年には中国が世界株式市場でトップのパフォーマンスを発揮すると予想している」と述べた。 「市場は経済活動再開の広範な影響と、構造的な逆風が続くにもかかわらず力強い循環回復が起こる可能性を過小評価しているとわれわれは考えている。」
JPモルガンのアナリストらは昨年12月のリポートで「現在から2023年末までの間にMSCIチャイナは10％上昇する可能性があると見ている」と述べた。 「その後、消費者と企業の信頼感が徐々に回復するにつれて、状況は改善するはずだ。 2023年末までに、市場は2024年の成長回復に向けてより楽観的な見方をする可能性がある。」
中国株をめぐる混乱は大手金融投資家の間で広がっており、Pモルガンだけの問題ではなく、ゴールドマン・サックス、シティグループ、バンク・オブ・アメリカ、野村も年初に中国株が力強い成長を遂げると発表していた。グループ内で最も強気なゴールドマンは、15％の成長と中国金融全体の比重の再評価を予想していた。率直に言ってセンセーショナルな間違いだ。
ゴールドマンがまとめたデータによると、その代わりに日本とインドの株式は好調で、今年合わせて380億ドルの流入を吸収している一方、中国の株式は最高値の300億ドルから110億ドルまで縮小した。新興市場も同様です
一部の金融機関は経済金融ではなく、政治やイメージに関連した理由で中国株式市場への投資を望んでいないという事実がある。これは資金の流れの減速と、政治的に妥協の少ない市場への資金の流れの転換につながります。
その場合、私たちは中国政府の金融市場に対する怠惰を非難すべきではない。実際、中国政府は国内の金融機関を国家投資に向けて推進し、全体的な経済成長を支援しようとすることによって、市場の価値が増大するよう多くの努力をしてきた。 、そして不動産開発業者の債務問題を解決しようとしています。これらの取り組みは、国際的な傾向が前向きではないため、またおそらく十分ではないため、まだ成果を上げていないと言えます。
2024年に中国当局の取り組みが異なる方向に向かうかどうかが分かるだろうし、おそらくサンフランシスコ会談後の中国と米国間の緊張緩和によって、物事をより楽観的に見ることができるようになるだろう。
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記事中国の株式市場: 2023 年に 9,550 億ドルの損失、2024 年はどうなる?経済シナリオから来ています。
これは、Sat, 18 Nov 2023 10:00:38 +0000 の https://scenarieconomici.it/borse-cinesi-nel-2023-hanno-perso-955-miliardi-di-usd-come-sara-il-2024/ で Scenari Economici に公開された記事の自動翻訳です。