関係者によると、危機に陥った経済における債務リスクを軽減する中国政府の取り組みの一環として、中国は国営銀行に対し、地方政府の債務を低金利の長期融資でロールオーバーするよう指示したという。
経済学者らによれば、不動産危機の悪化、長年にわたるインフラへの過剰投資、新型コロナウイルス感染症パンデミック封じ込めのための巨額支出などにより、借金を抱えた地方自治体は世界第二位の経済とその財政安定にとって大きなリスクとなっている19。 。
地方政府の債務は92兆元（12兆5,800億ドル）に達し、2022年の国内総生産（GDP）に占める割合は2019年の62.2％から76％に増加した。
この債務の一部は地方政府融資手段（LGFV）によって発行されており、地方政府融資手段（LGFV）は都市が経済成長を刺激する必要がある場合に中央政府の要請に応じてインフラプロジェクトの資金を調達するために使用するが、公式には地方政府から独立している。彼ら自身。金庫が空になれば、中国政府が低迷する経済回復を再びスタートさせることがさらに困難になる可能性があるため、債務機構を再び動かす方法を見つける必要がある。
関係者によると、中国人民銀行（人民銀行）は先週、大手国営金融機関に対し、LGFVへの融資残高の条件延長、返済計画の調整、金利引き下げを命じた。
関係筋の１人によると、２０２４年以前に満期を迎える融資は不良債権ではなく「正常」に分類され、銀行の業績評価には影響しないという。ロイター通信は、地方債務リスクの軽減を目的とした銀行向けのこうした措置を初めて報じた。
関係筋は債務再編の範囲については明らかにしなかった。
関係筋は、銀行が債務再編で大きな損失を被らないようにするため、更新融資の金利は中国国債の金利より低くすべきではないと述べ、融資期間は10年を超えるべきではないと付け加えた。中国のベンチマークとなる10年物国債の利回りは現在約2.7％だが、ベンチマークとなる1年物の貸出金利は3.45％である。
政策は機密事項であるため、2 人の情報源は特定を拒否した。
「LGFVの融資コストは通常4％だが、一部の地域や場合によってはコストがさらに高くなり、5％から8％になる可能性もある」と、メディアに話す権限がないため匿名を避けたある銀行家は語った。
同氏は「大規模な融資延長と金利引き下げは銀行経営に深刻な打撃を与えるだろう」と述べた。
地方財政の混乱が深刻化しているにもかかわらず、中国中央政府はモラルハザードのリスクを回避するために債務問題の解決に慎重な姿勢をとっている：投資家は、中国政府が常に地方政府や国有企業を救済すると考えると、さらに大きなリスクを取るよう促される可能性がある企業。
中国の不動産危機の悪化で地方自治体への圧力が高まっており、開発業者は伝統的に地方の重要な収入源である土地をさらに購入できなくなっている。 2021年半ばに同セクターの債務危機が発生して以来、中国の住宅販売の40％を占める企業が債務不履行に陥り、そのほとんどが民間開発会社だ。
中国人民銀行（中央銀行）と国家金融監督管理局はロイターのコメント要請に応じなかった。
与党共産党の最高意思決定機関である中国政治局は7月下旬、地方政府の債務リスクを軽減するための一連の措置を発表すると発表したが、詳細な計画はまだ公式には明らかにされていない。
ＡＮＺリサーチのアナリストらは先週のメモで、地方政府の債務総額を２０年間で段階的に削減するには年間６兆５０００億元の支払いが必要になると述べた。これは、今後10年間に推定される中国の名目年間GDP成長率よりも高い。
中国人民銀行は、天津市、貴州省、広西省など「高リスク」と特定された12地域の債務リスクの解決を優先し、今年と来年満期を迎える公開市場債券や非標準債券商品に重点を置くと述べた。
銀行は債券や非標準債務を返済するためにLGFVに新規融資を発行することが奨励されている。
さらに、中国の投資家は、地方債務リスクを軽減しようとする中国政府の試みが暗黙の政府保証に賭けるよう促しているため、たとえ最もリスクの高い発行体のLGFV債券であっても購入を急いでいる。
つまり、中国の債務危機は、借金がお金に変わる巨大なMMTの瞬間で終わるだろう。
Telegram チャンネルのおかげで、新しい経済シナリオ記事の発行に関する最新情報を入手できます。
記事「中国：MMTの瞬間」。政府は銀行に対し、経済シナリオに基づいて地方政府債務の更新と金利引き下げを指示しています。
これは、Tue, 17 Oct 2023 13:34:39 +0000 の https://scenarieconomici.it/cina-momento-mmt-il-governo-indica-alle-banche-di-rinnovale-e-abbassare-gli-interessi-al-debito-delle-amministrazioni-locali/ で Scenari Economici に公開された記事の自動翻訳です。