米国をはじめとする西側諸国がますます保護主義的になり、貿易への比重を減らしているという事実は、貿易における基準通貨としてのドルの地位を損なっているが、金融におけるドルの機能は依然として重要である.米国はもはや湾岸からの石油の輸入国ではないか、少なくとも、その地域のアラブ諸国が米ドルの使用に関心がないことは明らかです。 EU は化石燃料の使用を減らすことを目的としており、CBAM を通じて輸入税を設定しています。したがって、これらの通貨は、国際商品市場で二次的なものになることは間違いありません。
これはまた、国際的な政治的重みの喪失にもつながります。 OPEC 割当の削減と、それに伴う米国と EU でのインフレ圧力によって証明されるように。
一方、米国は、チップやソフトウェアで起こったように、中国の産業に対する制裁を発動している。一方、EU は中国に対するサプライチェーンのリスクを減らすよう求めており、中国は、二国間関係を損なうため、そうしないよう警告している。 .このすべてが、米ドルとユーロの両方を傷つけます。
フィナンシャル タイムズのジリアン テットは、「多極通貨の世界に備える」と述べ、CEPR の見解に言及し、次のように述べています。このプロセスには、請求と貿易決済、中央銀行のスワップ ライン、オフショア人民元市場が含まれます。これは人民元がドルを追い越すのではなく、むしろドル、ユーロ、人民元を含む主要通貨の多極世界につながるだろう.」
一方、インドとマレーシアは、INR、インドルピーの取引を規制することに合意し、通貨を含む国際市場にもう 1 つの重要な産業プレーヤーを置きました。
このペーパーでは、貿易請求の変更がグローバルな金融アーキテクチャにとって重要になる可能性があると以前に述べました。それでもなお、米ドルに取って代わる「ブレトンウッズ 3」システムは存在しない。IMF のデータはそれが最良のものであると指摘しており、エネルギー専門家のアナス・アルハジイは、石油に関してはそれに代わる世界的な選択肢はないと主張している。ドルが下落した場合、それはグローバル システムではなく、市場の爆発によって置き換えられるため、矛盾はありません。
FT は正しい: 一部のコモディティ生産者は、米ドルではなく人民元での支払いを提供されるようになりました。彼らは技術的な問題のためにまだそれを受け入れていませんが、彼らはそれについて話しています.はい、CNY はオープンな資本口座がないため、国際的には役に立ちません。しかし、CEPR が指摘しているように、PBOC が貿易金融のために CNH のスワップ ラインを中央銀行に提供し、このギャップを埋めたらどうなるでしょうか。もちろん、CNY は米国債のような資産を提供しません。しかし、商品輸出業者は中央銀行ではなく、商品を購入できる価値のある通貨で支払いを受けたいだけです。 CNYが完全に許可するもの。
新興市場のコモディティ生産者はより広範な経済のハブになる傾向があるため、これが発生した場合、実質貿易の流れはさらに中国に向けられ、一部のコモディティの価格は人民元に向けてさらに動く可能性があります。
これは CNY にとっては良いことではありません。貿易計算によると、それが起こったとしても、世界的にこれ以上の CNY はまだ必要ありませんが、それは問題ではありません。ポイントは、物理的なサプライチェーンと地政学です。
米国が巨額の貿易赤字を抱えている限り、中国との関係を切り離すことはできない。だからこそ、グローバルなブレトンウッズ 3 体制を構築することはできない。しかし、ここでの目標は、将来のロシア型の危機に対する堤防である。皮肉なことに、グレアム・アリソンのように考えれば、そのうちの 1 つが解き放たれる可能性があります。
他の新興経済国にとっては、現地の外国為替決済が二国間貿易関係とそれに対応する資産保有を深め始めていますが、それはより広範なグローバルシステムをさらに解明するものでもあります.また、多くの市場がドルの高騰と完全なドル不足に苦しんでおり、FRB が提供するスワップ ラインがないため、為替レートの変動に対するバッファーとしてドル価格との事実上の物々交換を意味する可能性もあります。すべての経済学の教科書で間違って教えられている先史時代に貿易を引き戻そうとする人がいるという事実 - グレーバーやポラニーを読めば、物々交換ではなく債務が最初に来ることがわかるだろう - は西側市場をさらに心配させるはずだ。
逆説的ですが、原材料市場における参照通貨としてのドルの放棄は、簡単に評価できるエネルギー原材料の特定のケースを超えて、通貨に応じた価格の分岐にさえつながらない場合でも、購入の利便性の決定をより複雑にする可能性があります使用済み。物流チェーンを混乱させる動きであり、中国の産業企業には歓迎されないでしょう。
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これは、Tue, 04 Apr 2023 17:17:00 +0000 の https://scenarieconomici.it/pagamenti-merci-addio-dollaro-benvenuti-yuan-e-rupia/ で Scenari Economici に公開された記事の自動翻訳です。