天気と思惑、小麦のブレーキ。 BG SAXOの商品戦略責任者、オーレ・ハンセン氏の分析
ブルームバーグ商品穀物トータルリターン指数は、大豆（35.4％）、トウモロコシ（34.6％）、CBTおよびKCB小麦（30％）の先物ポジションを保有しており、今月は約15％上昇しており、前年比はほぼ変わっていない。 6％から8％の間で上から下までの調整が見られたいくつかの新たな利益確定にもかかわらず、今月の上昇は依然として注目に値し、CBT小麦（+17％）が牽引し、大豆は13％上昇、トウモロコシは10％上昇した。
すでに述べたように、この上昇は、これらの作物にとって重要な農業地域で蔓延している暑くて乾燥した気象条件によって引き起こされ、今年の作物への懸念が高まった。これらの動向はかなりの量の投機的な買いに拍車をかけているが、中西部での週末の雨と今後数日間の降雨量の増加の予測により農作物がいくらか安心したため、最近ではそのペースが鈍化しているようだ。
しかし、干ばつ状態は続いており、その影響は月曜日に発表されたUSDA（米国農務省）の週次作物状況報告書を通じて監視することができる。最新の報告書では、トウモロコシと大豆はいずれも1988年以来最低の評価を受け、良好/優良と評価されたのはトウモロコシと大豆の50％のみで、小麦は50％と若干の改善が見られた。これらの統計は、さらなる価格上昇圧力を緩和するために降雨が緊急に必要であることを浮き彫りにしている。
サイクロン「エルニーニョ」の再来という予測が正しければ、アジアは今後数カ月間猛暑に見舞われそうだ。 7月頃から本格化し始めるこの気象現象を予測して、オーストラリア政府はすでに来シーズンの小麦生産予測を約3分の1引き下げている。中国のマイナスの展開により、世界最大の食料輸入国が穀物の輸入を増やし、エジプトを追い越して最大の買い手となる可能性がある。
これらの世界的な動向を総合すると、気象条件の変化がさらに不安定な生育条件をもたらす継続的なリスクを浮き彫りにしています。現在の乾燥天候の影響を修正する時間はまだありますが、その窓は閉まりつつあり、今年の農産物価格のさらなる下落を避けるためには、今後数週間で大雨が必要です。
投機家は3週間の購入後に撤退
ヘッジファンドやトレンドフォローCTAなどのレバレッジトレーダーを含む投機家は依然として穀物市場の主要なプレーヤーであり、米国CFTCはトレーダーコミットメントレポートを通じてこれらのトレーダーのポジショニングに関するガイダンスを毎週提供しています。このグループは、ファンダメンタルズによって引き起こされた価格変動を引き起こすのではなく、予測し、加速し、増幅する傾向があります。勢いを追うこのグループのトレーダーは、強さで買い、弱さで売ることが多く、サイクルのピーク近くでより大きなロングポジションを保有したり、サイクルの前により大きなショートポジションを保有したりすることがよくあります。
6月20日までの週の最新COT報告書によると、ヘッジファンドが過去3週間でトウモロコシ、大豆、小麦の25万3000枚を購入し、3大農作物先物の合計ポジションを高値ショートから安値に変えたことが示された。契約数は57,000件で、合計が369,000件に達した2月の最近のピークを依然として大幅に下回っています。 1 契約は 5,000 ブッシェルに相当し、対象となる作物によって異なりますが、1 契約あたり 127 ～ 136 トンに相当します。
これらのデータは、先月末にファンダメンタルズに支えられた価格が突然上昇し始めた際に、投機筋がひどい準備不足に陥ったため、最近の上昇の責任の一端は投機筋にあったことを示している。しかし、このような短期間で大幅なポジションを獲得したため、現在はファンダメンタルズの改善によって引き起こされるあらゆる後退に対して脆弱であり、今年の農業生産結果が判明するまでの数週間でボラティリティが高くなるリスクが浮き彫りになっている。
最近のレポートでは、6月の株式市場でアグリビジネス株が6.3％上昇し、世界株式の2.5％上昇にとどまり、最もパフォーマンスが良かった部門の一つであることが判明した。作物価格の安定または上昇と、天候の変動が増大しているにもかかわらず生産を支援する取り組みに重点を置くことの組み合わせにより、今後数年間で業界全体でより有利な合併・買収が行われる可能性が高い。
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これは、Sun, 02 Jul 2023 05:04:57 +0000 の https://www.startmag.it/economia/grano-mercati-meteo-speculazione/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。