銅は、アクセスが簡単で流動性が高いため、投資家や投機家が最も使用している工業用金属です。その結果、ファンダメンタルズだけでなく、現在の成長の鈍化などの一般的なマクロ経済の発展にも反応する価格が生まれます。 BGSaxoの商品戦略責任者であるOleHansenによる分析
工業用金属は、この分野の2つのベル型金属である銅とアルミニウムの性能に顕著な違いが見られるなど、さまざまな幸運を経験し続けています。銅は一定の範囲内にとどまっていますが、アルミニウムは上昇を続けており、アルミニウム生産の主要コンポーネントであるボーキサイトの供給途絶のリスクに牽引されて、最近の動きは上昇しています。
最も強気なファンダメンタルズを持つ金属の1つであるアルミニウムは、ロンドン金属取引所で前年比40％上昇して2,790ドル/トンとなり、13年間で最高値を記録しました。クリーンエネルギー移行における役割と、エネルギー集約型産業における排出量の中国の取り締まりのおかげで、堅調な長期見通しの恩恵を受けています。
最近の飛躍は、アルミナの製造に使用される原料であるボーキサイトの主要な供給源であるギニアの政情不安によって引き起こされました。ボーキサイトはその後アルミニウムになります。
ボーキサイトのサウジアラビアと呼ばれることが多いギニアは、中国と並んで世界最大の埋蔵量を保持しています。後者はアルミニウムの最大の生産者であり、そのボーキサイトの半分以上をギニアから入手しています。ギニアの政治情勢は、中国と西側の目に見える赤字を増大させる強い需要の見通しによってすでに推進されている金属を押し上げています。
2020年の最初の期間に同様の方法で動いた後、中国の決定はここ数ヶ月の銅ラリーの終わりをもたらしました。逆に、アルミニウムは前述の供給懸念から上昇を続けた。
ケーブルから電子機器、電気自動車に至るまであらゆるものに使用されている銅は、世界の成長と活動の優れた指標であり、このセクターへのエクスポージャーを求める投資家や投機家にとって依然として選択されている工業用金属です。さらに、ニューヨーク、ロンドン、上海の3つの主要取引所にある比較的深い流動性プールと相まって、世界中の銅取引へのアクセスのしやすさは、銅の価格が銅のファンダメンタルズだけでなく世界の経済にも反応することをしばしば見ています。開発。
特に2020年の最初の数ヶ月間、インフレの恐れとともに、いわゆる「グリーン」変換金属の将来の王として期待されており、投機家や投資家の関心を引き付けるのに役立っています。中国が生産コストの上昇に対処するための商品価格抑制措置を発表する直前の5月、価格がLMEで記録的な10,750ドル/トン、ニューヨークで4.89ドル/ポンドに上昇したときに購入は最高潮に達しました。
銅は、物価や投機的利子を抑えるためのこれらの措置に加えて、米国と中国の両方で、刺激的な支出と再開に伴う活動のブームが鈍化したため、第3四半期に冷え始めた成長の影響も受けました。米国の第3四半期の成長率は大幅に下方修正され、ある米国の銀行はゼロ成長を期待し、別の銀行は予測を6.5％から2.9％に半減させました。シティグループのEconomicSurprise Indexによると、世界中の最近のデータは一般的に予想を下回っており、インフレが一時的なものとはほど遠いものの、成長が鈍化する可能性があるという見方を裏付けています。
その結果、多くの投資家のゴールドスタンダードとして、銅は2月のピークからネットロングポジションを65％削減した投機家の動きに苦しんでいます。しかし、2020年のパンデミックの安値から2021年5月の高値まで148％急上昇した後、記録上の比較的小さな18％の修正は、将来の需要の伸びの見通しと比較して、私たちの意見では比較的良好に見える市場を浮き彫りにします。中国は上半期に在庫削減のサイクルを経ており、これらの在庫の再構築を開始すると、明らかに銅の赤字が発生します。言うまでもなく、中国では現在、需要は比較的堅調であり、世界の他の国々は引き続きアジェンダをエコロジー政策にシフトしています。おそらく、特に運輸部門の電化ドライブからの高い需要への期待は、鉱山への新たな投資の欠如と相まって、今後数年間で市場を深刻な銅の赤字に追いやるでしょう。ヘリコプターの見通しは、銅の契約が依然として下降トレンドにとどまっていることを示していますが、同時に、約3.95ドル/ポンドのダブルボトムを達成することができました。より高い高値を待つ間、より深い修正のリスクを排除することはできません。焦点は言及された低さであり、最終的には2020年から2021年までのラリーの38.2％のリトレースメントで3.77ドル/ポンド（LMEでは8300ドル/トン）です。いつものようにタイミングは重要ですが、私たちの見解では、銅は新しい強みと潜在的なさらなる弱点を買い続けています。
これは、Sat, 18 Sep 2021 06:09:02 +0000 の https://www.startmag.it/economia/rame-alluminio-metalli-mercati/ で Start Magazine に公開された記事の自動翻訳です。