デフレは2世代にわたって経済の基盤であり、すべては常に原材料から始まりました。 1986年の石油価格の暴落は、ある意味で30年間の世界的なデフレを引き起こしました。商品価格が急落したとき、彼らはソビエト連邦を彼らと一緒に連れて行き、西側にデフレの平和の配当を与えました。 1990年代初頭、日本の不動産市場と株式市場の崩壊が銀行を脅かしました。北米自由貿易協定（NAFTA）の開始と、1995年の「テキーラ危機」は、メキシコを競争力のある製造ハブにするのに役立ちました。その後まもなく、1997-98年のアジア危機により海外製造業はさらに安価になり、2001年に中国が世界貿易機関に加盟したことで物流チェーンの拡大が大幅に簡素化されました。 2008年、米国の住宅ローンの崩壊により、中国はより多くのインフラストラクチャを構築し、世界経済で5億人の労働者を解放しました。 2011〜13年の欧州危機はデフレの打撃を引き起こし、米国のエネルギーブームは石油とガスの価格の上昇を食い止めました。
したがって、今日、インフレ期待が世代の最高値に向かって移動するにつれて、関連する質問は次のとおりです。次のデフレショックはどこから来るのでしょうか。インフレはエピソードであるため、デフレが標準であり、人口は減少していなくてもゆっくりと増加します。
ヨーロッパ。
ワクチンの発売により、ヨーロッパ人が今年の夏に自由に休暇をとることができるようになれば、デフレ勢力に拍車をかける可能性は低いでしょう。その効果は、より急なユーロ圏のイールドカーブ、財務のアウトパフォーマンス、そしてより強いユーロになるはずです。しかし、ヨーロッパ人が家にいるように言われた場合、さらに別のユーロ圏のデフレ危機が発生する可能性があります。休暇を奪われた市民は、野党を投票所で、あるいはおそらく路上で登録することができます。したがって、明らかにインフレはありませんが、グリーンディールによって引き起こされたエネルギーコストの人為的な爆発は、家計の購買力の急激な縮小を引き起こし、したがって、新たなインフレの推進力を生み出します。炭素法の施行が迅速かつ無意味であるほど、デフレの推進力は大きくなります。
原材料。
ヨーロッパ人は浜辺にぶつかる準備ができており、アメリカ人は車両の走行距離を伸ばそうとしているため、一部の州は新しい石油源の探索をあきらめるため、エネルギー価格は高止まりすると予想されます。また、原材料の生産コストの約3分の1はエネルギーに起因するため、より大きな複合施設が当面の間、いかなる種類のデフレショックももたらす可能性は低いです。しかし、米国とヨーロッパでのグリーン規制の強制適用に関連してショックを受ける可能性があります。
米ドル。
新興経済国の大規模プロジェクトは主に米ドルで資金提供されているため、ユニットを強化すると、その成長が低下し、商品価格が下落します。それで、ドル高はデフレ力を解き放つことができるでしょうか？今のところ、米国通貨は、利回りが高いにもかかわらず、高値と安値が低くなっています。連邦準備制度が毎月世界のシステムに新たに1200億ドルを追加することを約束しているので、これはおそらく驚くべきことではありません。そのような寛大さを考えると、ドル関連の信用収縮はありそうにありません。したがって、ドルは予見可能な将来のデフレ力になる可能性は低いようです。
人民元。
中国に多くの生産能力が集中しているため、人民元の価値は生産者にとって極めて重要です。弱い場合、欧米の産業企業は中国と競争できませんが、強い場合、外国の生産者はマージンを拡大したり、価格で競争したりすることができます。人民元は、3年、5年、10年のいずれで検討しても、インフレを押し上げないトータルリターンで世界最高の主要通貨となっています。さらに、中国の貿易黒字が新たな高水準に達し、地方自治体が財政政策と金融政策の両方を引き締めているため、これが発生する周期的な理由はほとんどないようです。したがって、強力な政治的介入を除いて、中国ではインフレが抑制されています。
アメリカの不動産市場
米国の不動産は価格の上昇を見ています。所得の平均価格は2006-07年に見られた最高値に近い。販売可能な既存の住宅の在庫が史上最低であるため、違いは現在供給が少ないことです。熟練労働者の高騰と建材価格の上昇が混ざり合っており、米国の不動産価格がすぐに急落すると予想される理由を理解するのは難しいです。
全体として、以前にデフレを引き起こしたこれらの「通常の容疑者」は、今後数年間でインフレ温度を上昇させる可能性が高くなります。したがって、デフレの力が優勢である場合、実質的な生産性の向上が必要になります。システムのどこかで、誰かがもっとたくさん生産しなければならず、もっとたくさん生産しなければなりません。
デフレはどこに隠れているのでしょうか？
- グローバリゼーションの逆転：真の社会的コストがより明らかになるにつれて、外部委託製造による生産性の向上が脅かされています。この要素はインフレとして現れることはありません
- 半導体の不足：ロボットはローエンドの労働力の代わりとしてどこでも宣伝されてきましたが、チップが不足しているために自動車工場が閉鎖されているため、ロボットメーカーはどこで構築する必要のある半導体を見つけるのか疑問に思う必要があります。車。短期的にはこの要因はインフレになりますが、その後、生産能力がギャップを埋め、競争の激化によりこの要因がデフレになる可能性があります。
- 労働市場：西欧諸国の労働者は家にいるように動機付けられており、もちろん賃金は上昇し始めています。確かに、2020年には、賃金の伸びが完全ではなかった米国で最初の重大な景気後退が見られました。しかし、インセンティブは終わり、経済成長が再開されなければ、賃金は下がるでしょう。
- 外部の政治的要因：グリーンディールは誤ってエネルギー価格を上昇させ、家計、特にヨーロッパの家計の購入能力を圧迫し、したがって需要の低下を引き起こし、デフレを引き起こす要因となります。
現時点ではインフレ圧力が蔓延していますが、その勝利は一時的なものにすぎません。市場要因と政治的強制は遅かれ早かれデフレの回復につながり、それはインフレ自体よりもさらに危険です。
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これは、Sun, 30 May 2021 08:40:14 +0000 の https://scenarieconomici.it/inflazione-e-deflazione-quale-delle-due-forze-prevarra/ で Scenari Economici に公開された記事の自動翻訳です。